a:

Salah satu perdebatan terbesar di antara para ekonom, setidaknya dalam kebijakan fiskal, berpusat pada kekuatan efek crowding-out. Meskipun ada sejumlah besar variabel yang perlu dipertimbangkan, perdebatan yang mengasyikkan cenderung berfokus pada empat variabel pada khususnya: elastisitas pendapatan permintaan uang, elastisitas bunga dari permintaan uang, elastisitas bunga dari investasi swasta dan apakah pengganda pengeluaran pemerintah memiliki efek.

Semua hubungan ekonomi ini didasarkan pada teori ekuilibrium umum yang dinamis. Ada banyak tantangan terhadap ekonomi ekuilibrium umum. Keempat faktor ini menjadi yang paling lazim dalam literatur kontemporer.

Tokoh penting bukan suku bunga nominal, tapi suku bunga riil. Tingkat bunga riil sama dengan tingkat nominal dikurangi dengan tingkat inflasi.

Elastisitas Penghasilan dari Permintaan Uang

Elastisitas pendapatan dari permintaan uang - perubahan permintaan untuk bertransaksi dengan uang karena tingkat pendapatan berubah - harus berkorelasi terbalik dengan efek crowding-out.

Akses pasar uang sangat penting. Perusahaan yang ingin memperluas aktivitas mereka mungkin mencari kredit dari akseptasi bankir daripada dari kredit bank komersial langsung. Sangat sulit untuk mengukur elastisitas pendapatan permintaan uang secara empiris, dan kemungkinan faktor tersebut berubah perlahan.

Elastisitas Bunga Permintaan Uang

Perubahan tingkat suku bunga mengubah permintaan untuk memegang dan bertransaksi uang. Jika uang yang diminta memiliki elastisitas suku bunga tinggi, kemungkinan yang berkerumun lebih lemah. Kenaikan suku bunga kecil bisa cukup untuk membawa permintaan agregat kembali ke ayunan penuh.

Jika permintaan uang adalah bunga-inelastis, efek crowding-out lebih kuat. Suku bunga yang lebih tinggi pada aset non-moneter mengurangi permintaan uang sekarang. Jika perubahan suku bunga yang lebih besar diperlukan untuk memaksa konsumsi (transaksi uang sekarang), semakin banyak crowding out terjadi di pasar kredit.

Elastisitas Bunga Investasi Swasta

Hubungan antara elastisitas bunga investasi dan tingkat kerumitan sama dengan elastisitas pendapatan dari uang yang diminta dan berkerumun. Ada efek sekunder terhadap perubahan pendapatan riil melalui pasar uang.

Seiring belanja pemerintah meningkat, begitu pula volume barang yang diperdagangkan. Hal ini menempatkan tekanan ke atas pada tingkat suku bunga. Jika investasi swasta sangat sensitif terhadap suku bunga, usaha stimulus pemerintah cenderung mendorong dolar menjauh dari barang-barang konsumsi dan menjadi investasi.

Hal ini cenderung meningkatkan harga aset investasi, memenuhi bagian bawah pasar investasi sementara pasar kredit diperas.

Menurut teori ekonomi Keynesian, penurunan permintaan barang sekarang menyebabkan pendapatan nasional menurun. Setiap kenaikan belanja harus menyebabkan produk domestik bruto tumbuh.

Keynesian juga percaya bahwa peningkatan belanja pemerintah menghasilkan keuntungan ekstra. Ini adalah efek multiplier. Jika efek multiplier adalah nyata (yang diperdebatkan) dan jika pengaruhnya lebih besar dari 1 (yang tidak pasti dan tidak langsung), maka kemungkinan akan mengimbangi dampak dari crowding out di pasar.