a:

Korelasi positif antara inflasi dan pengangguran menciptakan tantangan unik bagi pembuat kebijakan fiskal. Kebijakan yang efektif dalam mendorong output ekonomi dan menurunkan pengangguran cenderung memperburuk inflasi, sementara kebijakan yang mengendalikan inflasi sering menghambat ekonomi dan memperburuk pengangguran.

Secara historis, inflasi dan pengangguran mempertahankan hubungan terbalik, seperti yang ditunjukkan oleh kurva Phillips. Tingkat pengangguran yang rendah sesuai dengan inflasi yang lebih tinggi, sementara tingkat pengangguran yang tinggi sesuai dengan inflasi yang lebih rendah dan bahkan deflasi. Dari sudut pandang logis, hubungan ini masuk akal. Bila tingkat pengangguran rendah, konsumen lebih memiliki discretionary income untuk membeli barang. Permintaan barang naik, dan saat permintaan naik, harga mengikuti. Selama periode pengangguran tinggi, pelanggan menuntut lebih sedikit barang, yang memberikan tekanan pada harga turun dan mengurangi inflasi.

Di Amerika Serikat, periode paling terkenal di mana inflasi dan pengangguran berkorelasi positif adalah tahun 1970an. Stagflasi terarah, kombinasi antara inflasi tinggi, tingkat pengangguran yang tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang lamban yang melanda dekade ini terjadi karena beberapa alasan. Presiden Richard Nixon mengeluarkan dolar U. S. dari standar emas. Alih-alih terikat pada komoditas dengan nilai intrinsik, mata uang itu tersisa untuk mengapung, nilainya sesuai dengan keinginan pasar.

Nixon menerapkan kontrol upah dan harga, yang mengamanatkan harga bisnis dapat mengenakan biaya kepada pelanggan. Meskipun biaya produksi meningkat di bawah dolar yang menyusut, bisnis tidak dapat menaikkan harga untuk menghasilkan pendapatan sesuai dengan biaya. Sebagai gantinya, mereka terpaksa memotong biaya dengan cara memotong gaji agar tetap menguntungkan. Nilai dolar menyusut saat pekerjaan hilang, menghasilkan korelasi positif antara inflasi dan pengangguran.

Tidak ada perbaikan yang mudah terjadi untuk menyelesaikan stagflasi tahun 1970an. Akhirnya, ketua Federal Reserve Paul Volcker menentukan bahwa keuntungan jangka panjang bisa dibenarkan karena sakit jangka pendek. Dia mengambil langkah drastis untuk mengurangi inflasi, menaikkan suku bunga setinggi 20%, mengetahui langkah-langkah ini akan menghasilkan kontraksi ekonomi sementara namun tajam. Seperti yang diharapkan, ekonomi memasuki resesi yang dalam pada awal tahun 1980an dengan jutaan pekerjaan hilang dan produk domestik bruto (PDB) mengalami kontraksi lebih dari 6%. Pemulihan tersebut, bagaimanapun, menampilkan rebound kuat dalam produk domestik bruto, semua pekerjaan yang hilang kembali dan kemudian beberapa, dan tidak ada inflasi pelarian yang menandai dekade sebelumnya.

Korelasi positif antara inflasi dan pengangguran juga bisa menjadi hal yang baik - selama kedua level rendah.Akhir 1990-an menampilkan kombinasi pengangguran di bawah 5% dan inflasi di bawah 2. 5%. Gelembung ekonomi di industri teknologi sebagian besar bertanggung jawab atas tingkat pengangguran yang rendah, sementara gas murah di tengah permintaan global yang hangat membantu menjaga inflasi tetap rendah. Pada tahun 2000, gelembung teknologi meledak, mengakibatkan lonjakan pengangguran, dan harga gas mulai naik. Dari tahun 2000 sampai 2015, hubungan antara inflasi dan pengangguran sekali lagi mengikuti kurva Phillips.