a:

Tidak ada pertanyaan bahwa suku bunga memiliki kepentingan makroekonomi yang sangat besar. Banyak ekonom dan analis percaya bahwa istilah struktur suku bunga, yang lebih sering disebut sebagai "kurva imbal hasil," dapat memprediksi resesi. Penelitian ekstensif dari Bank for International Settlements, atau BIS, menunjukkan kurva imbal hasil "memberikan informasi tentang kemungkinan resesi masa depan di semua negara." Secara khusus, ekonom Austria berpendapat bahwa manipulasi struktur suku bunga sebenarnya menyebabkan resesi, yang menyiratkan tidak hanya korelasi tapi penyebabnya.

Kurva Yield

Kurva hasil tradisional ditetapkan berdasarkan suku bunga berkisar antara obligasi Treasury 30 tahun (obligasi T) dan tagihan Treasury tiga bulan (T-bills). Dalam keadaan normal, tingkat suku bunga yang dibayarkan pada efek dengan jangka waktu yang lebih panjang lebih besar daripada suku bunga yang dibayarkan pada sekuritas jangka pendek.

Banyak penjelasan yang mungkin ada untuk fenomena ini. Salah satunya adalah orang lebih memilih uang sekarang untuk uang masa depan, sehingga suku bunga yang lebih tinggi dikenakan pada uang lebih jauh di masa depan. Yang lain menyarankan bahwa berisiko untuk meminjamkan uang dan risiko meningkat saat tanggal jatuh tempo bergerak lebih jauh ke masa depan.

Apapun, ini dianggap tidak biasa dan sangat bearish karena kurva imbal hasil menjadi "terbalik". Ini berarti tingkat suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang; Dengan kata lain, tampaknya ada permintaan besar untuk mengunci uang jauh di Treasurys jangka panjang karena orang pesimis tentang keuntungan masa depan di tempat lain dalam ekonomi.

Korelasi

Di hampir setiap resesi pasca-PDII, domestik atau global, resesi mengikuti kurva imbal hasil terbalik. Terkadang inversi ini terjadi enam bulan sebelum resesi, dan lain kali butuh waktu selama tiga tahun.

Sebaliknya, tidak selalu benar. Ada tempat dimana kurva imbal hasil terbalik dan ekonomi tidak mengikuti resesi. Dua contoh ini terlihat di Jerman pada tahun 1972 dan lagi pada tahun 1990. Para ekonom menyebut "alarm palsu" ini.

Istilah Struktur Produksi

Orang Austria berpendapat bahwa manipulasi suku bunga bank sentral menyebabkan perusahaan salah mengalokasikan modal. Kurva imbal hasil yang salah mengirimkan sinyal yang salah tentang penghematan dan investasi, yang pada akhirnya menyebabkan kerugian yang meluas dan resesi ekonomi.