Jika Anda pernah terpapar pada iklan komersial di jaringan TV finansial, Anda telah diberi tahu bahwa emas adalah, dan selamanya akan menjadi investasi terbesar sepanjang masa. Retensi nilai, sejarah ribuan tahun, kelangkaan, dll. Namun, perusahaan yang menjual emas akan dengan senang hati mengambil uang Anda sebagai imbalan, yang seharusnya memberi tahu Anda sesuatu tentang ramalan jangka pendek emas dan kemungkinan inflasi yang akan terjadi.

Pemeriksaan sesaat akan menunjukkan bahwa pasar bull emas permanen tidak mungkin dilakukan. Jika emas telah meningkat secara konsisten dan terukur nilainya sejak zaman Tutankhamen, harganya sekarang tidak terbatas. Harga logam itu jelas naik dan turun setiap hari, jadi apa yang membuat kurva penawaran dan permintaan satu hari berpotongan dengan satu harga, dan hari berikutnya ada di hari berikutnya? (Untuk melihat ke dalam konvensi menarik dan misterius dimana harga emas dihargai, lihat "Orang dalam yang Memperbaiki Suku Bunga Emas, Bunga, dan Suku Bunga LIBOR.")

Pasokan emas sebagian besar statis dari satu periode ke periode berikutnya. Tambang emasnya besar dan banyak, tapi hampir keseluruhan dari apa yang mereka hasilkan adalah sampah. Seiring kemajuan teknologi, bijih dengan konsentrasi emas yang terus menurun menjadi layak secara ekonomi. Bijih yang mengandung sesedikit satu bagian emas per 300.000 layak untuk ditambang. Buang semua miliaran ton batu tanah yang tidak berharga, dan diperkirakan bahwa semua emas yang pernah ditambang akan muat di lapangan sepak bola, bertumpuk kurang dari 10 kaki tingginya. Emas yang ditambang setiap tahun menambah kurang dari ketebalan lapisan cat hingga total.

Sebagai komoditas yang sudah lama berdiri, emas bukanlah keamanan spekulatif. Tak seorang pun, atau setidaknya tidak ada orang waras, membeli emas fisik dengan harapan akan menghasilkan nilai seks selama tahun depan. Sebaliknya, membeli emas adalah tindakan defensif: penjaga terhadap inflasi, devaluasi mata uang, kegagalan aset yang kurang nyata, dan kesengsaraan lainnya.

Tidak seperti komoditas lainnya - minyak mentah light sweet, perut babi, etanol, kapas - logam mulia berbeda karena sebagian besar, mereka tidak dikonsumsi. Hanya sekitar 10% emas yang ditambang untuk keperluan industri (obat rheumatoid arthritis, jembatan gigi), membiarkan sisanya dipegang dan kemudian dijual sesuai keinginan pembeli, baik dalam bentuk emas, emas, atau perhiasan. Ini hanya menyederhanakan situasinya sedikit untuk mengasumsikan bahwa total persediaan emas lebih atau kurang statis.

Lima tahun yang lalu, Aaron Regent, presiden Barrick Gold Corporation (ABX ABXBarrick Gold Corporation14, 01 + 0. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ; emas terbesar di dunia produser), menyatakan bahwa produksi telah mencapai puncaknya pada pergantian milenium dan akan terus turun. Dan harga memang naik dalam 2 1/2 tahun ke depan.Bahkan, mereka berlipat ganda. Namun sejak itu mereka kehilangan 50% dari puncak waktu sepanjang masa. Mengingat bahwa eksekutif perusahaan biasanya memiliki insentif untuk mengeluarkan pernyataan berwawasan ke depan dengan hati-hati, masuk akal untuk berspekulasi mengenai motif Regent. Apapun harganya, harga saham perusahaannya sendiri telah berkurang separuh sejak pengumumannya. Produksi emas tahunan Barrick telah meningkat dari 7. 42 juta ounces kemudian menjadi 7. 17 juta pada bulan Juni 2014, ketika emas berada di sekitar $ 1300 per ounce.

Penurunan harga emas yang paling menonjol dalam dekade terakhir terjadi antara bulan September 2012 dan April 2013, setengah tahun di mana logam tersebut kehilangan sepertiga nilainya. Teori ekonomi klasik akan menyalahkan pasar beruang baik pada kenaikan pasokan, yang telah kita tekulkan tidak mungkin, atau penurunan permintaan. Yang terakhir ini memang bertanggung jawab, tapi kenapa?

Jawaban singkat: Spekulasi, dalam arti berspekulasi mengenai apa yang pemerintah dan bank sentral akan lakukan dan kemudian bertindak sesuai dengan itu. Penurunan bersejarah terbaru Gold datang pada tumit Federal Reserve yang mengumumkan bahwa pihaknya membungkus program stimulus kontroversialnya. Beberapa yang dengan inflasi rendah pada waktunya (dan karena), dan peran emas sebagai lindung nilai terhadap kenaikan tingkat harga menjadi diperdebatkan. Melemparkan pasar saham merah-panas ke dalam campuran, dan godaan untuk meningkatkan imbal hasil yang kontras dengan mempertahankan nilai aset seseorang menjadi terlalu besar. Mengapa duduk di sela-sela dengan logam mengkilap yang tidak biasa saat investor lain mendapatkan setidaknya untuk sementara kaya?

Sulit bagi beberapa investor muda untuk percaya, namun pada akhir 1990-an emas melayang di kisaran $ 250. Itu per ons, bukan per miligram. Orang-orang yang cerdik dan sabar sehingga telah memegang simpanan emas mereka sepanjang terorisme, perang, resesi yang berkepanjangan dan berbagai pergolakan global lainnya dapat dibenarkan. Dan mungkin masih belum laku. Apalagi bila Anda menganggap bahwa tekanan ekonomi dan politik di seluruh dunia sering menjadi norma, bukan pengecualian.

Garis Bawah

Sangat menggoda untuk berpikir bahwa emas mewakili ukuran kekayaan yang obyektif dan tidak dapat dilepaskan, terutama mengingat peran logam itu sebagai investasi sepanjang jalannya peradaban. Namun tidak. Nilai emas meningkat dan turun sehubungan dengan hal lain, memang seperti hal lain. Sementara emas hampir pasti tidak akan pernah mendapatkan atau kehilangan nilai relatif secepat saham sen dan penawaran umum perdana dot-com, pergerakan harga emas masih dapat menyampaikan informasi - tentang kepercayaan investor, probabilitas harga saham dan kenaikan mata uang, dan masih banyak lagi. Penanam modal yang bijak adalah orang yang mengenali tempat emas di pasar, tanpa melampirkan terlalu banyak atau terlalu sedikit pentingnya hal itu.

Greg McFarlane memiliki emas fisik, dan tidak memiliki posisi di ABX.