Investor berpendapatan tetap di lingkungan dengan suku bunga rendah sering menemukan bahwa tingkat suku bunga yang lebih tinggi yang mereka terima dari obligasi dan CD mereka saat ini tidak bertahan sampai jatuh tempo. Dalam banyak kasus, mereka akan menerima pemberitahuan dari emiten mereka yang menyatakan bahwa kepala sekolah akan dikembalikan pada tanggal tertentu di masa depan. Obligasi yang memiliki fitur panggilan memberikan hak ini kepada penerbit instrumen pendapatan tetap sebagai ukuran perlindungan terhadap penurunan suku bunga. Artikel ini membahas opsi bagi investor yang tiba-tiba menemukan diri mereka duduk di atas tumpukan uang tunai sebagai hasil dari obligasi yang disebut.

LIHAT: Fitur Panggilan Obligasi: Jangan Terperangkap Off Guard

Apa itu Fitur Panggilan?
Isu baru obligasi dan instrumen pendapatan tetap lainnya akan membayar tingkat bunga yang mencerminkan lingkungan suku bunga saat ini. Jika suku bunga rendah, maka semua obligasi dan CD yang dikeluarkan selama periode tersebut juga akan membayar suku bunga rendah. Bila tarif tinggi, aturan yang sama berlaku. Namun, emiten investasi pendapatan tetap telah mengetahui bahwa hal itu dapat menguras arus kas mereka ketika mereka diminta untuk terus membayar suku bunga tinggi setelah suku bunga turun kembali. Oleh karena itu, mereka sering menyertakan fitur panggilan dalam isu mereka yang memberi mereka sarana untuk mengembalikan masalah jangka panjang lebih awal jika tarif menurun tajam. Banyak isu jangka pendek juga bisa ditelepon.

Misalnya, perusahaan yang menerbitkan surat hutang 30 tahun yang membayar 4% dapat memasukkan fitur panggilan ke dalam obligasi yang memungkinkan perusahaan menebusnya setelah jangka waktu yang telah ditentukan, seperti setelah lima tahun. Dengan cara ini, perusahaan tidak perlu membayar 4% kepada pemegang obligasi jika tingkat suku bunga turun menjadi 1 sampai 3% setelah penerbitan diterbitkan. Korporasi juga terkadang menggunakan hasil penawaran saham untuk menarik hutang obligasi.

SEE: Mengelola Risiko Suku Bunga

Mendapatkan Called Pemegang obligasi akan menerima pemberitahuan dari penerbit yang menginformasikan mereka tentang panggilan tersebut, diikuti dengan kembalinya kepala sekolah mereka. Dalam beberapa kasus, emiten melunakkan hilangnya pendapatan dari panggilan tersebut dengan menyebut masalah ini sebagai premium, seperti $ 105. Ini berarti bahwa semua pemegang obligasi akan menerima premi 5% di atas nominal ($ 1, 000 per obligasi) di samping prinsipal, sebagai penghiburan untuk panggilan tersebut. Karena fitur panggilan dianggap merugikan investor, obligasi yang dapat diprediksikan dengan jangka waktu yang lebih lama biasanya membayar tingkat setidaknya seperempat poin lebih tinggi daripada masalah non-panggilan yang sebanding. Fitur panggilan dapat ditemukan di isu perusahaan, kota dan pemerintah serta CD. Saham preferen juga bisa berisi ketentuan panggilan.

Pilihan Investor Investor yang menerima pemberitahuan panggilan pada obligasi mereka ditinggalkan dengan dilema apa yang harus dilakukan dengan uang mereka setelah kepala sekolah mereka dikembalikan.Tentu saja, mereka dapat meninggalkan dana mereka secara tunai, namun sebagian besar akan berusaha mengganti catatan yang mereka sebut dengan investasi serupa, jika memungkinkan. Namun, alternatif menarik jarang tersedia untuk disebut pemegang obligasi karena obligasi mereka umumnya akan disebut hanya jika harga rendah.

Going Corporate Investor memiliki beberapa pilihan yang dapat mereka pilih jika mereka tidak ingin uang tunai. Isu utama yang perlu dipertimbangkan adalah lingkungan suku bunga saat ini. Jika tingkat suku bunga diperkirakan akan tetap rendah di masa yang akan datang, mungkin sebaiknya pertimbangkan untuk membeli obligasi jangka menengah yang membayar tingkat bunga lebih tinggi daripada uang tunai. Berinvestasi dalam obligasi berisiko, seperti obligasi korporasi investment grade, bisa menjadi alternatif bagi investor yang dipanggil keluar dari penawaran di tingkat kota atau agen dan bersedia mengambil risiko dalam jumlah sedang. Mereka yang memutuskan untuk membeli obligasi baru mungkin akan bijaksana untuk menunggu isu baru berikutnya daripada membelinya di pasar sekunder, karena harga obligasi meningkat saat suku bunga turun.

Mendaki Tangga Obligasi Jika Fed diperkirakan menaikkan suku bunga beberapa kali dalam dua tahun ke depan, maka jalur terstruktur obligasi jangka pendek atau CD dapat memberikan tingkat pengembalian terbaik sampai tingkat suku bunga memungkinkan penggantian alat yang disebut dengan isu serupa. Dana obligasi juga bisa menjadi alternatif bagi investor konservatif dan agresif karena instrumen ini dapat memberikan diversifikasi dan manajemen profesional.

SEE: Meningkatkan Pengembalian Obligasi Dengan Laddering

Saham Janda dan Anak yatim Saham utilitas dan penghasil pendapatan dari perusahaan blue chip yang stabil juga dapat menggantikan pendapatan yang hilang dari call obligasi. Seorang investor konservatif yang dipanggil keluar dari penerbitan CD atau agensi mungkin mempertimbangkan untuk memindahkan sebagian dari pokok dana yang dikembalikan ke pemerintah atau dana perusahaan konservatif dengan track record jangka panjang yang solid, dan kemudian menggunakan sisa uang tersebut untuk membeli saham sebuah perusahaan utilitas lokal.

Ini memberikan keseimbangan dan diversifikasi tanpa risiko yang berlebihan. Namun, investor harus waspada terhadap pertarungan untuk menggantikan investasi dengan imbal hasil tinggi dengan hal pertama yang mereka temukan, hanya untuk melestarikan arus kas. Sebuah terjun ke obligasi sampah bukanlah pengganti yang bijaksana bagi investor konservatif yang dipanggil keluar dari penawaran CD atau agen. Opsi ini mirip dengan opsi panggilan, kecuali bahwa investorlah yang memiliki opsi untuk mengembalikan obligasi ke penerbit dalam jangka waktu tertentu, seperti jendela 90 hari setelah lima tahun. . Opsi opsi memberi investor opsi yang sama dengan pilihan panggilan yang diberikan kepada emiten: cara untuk menebus masalah ini setelah jangka waktu tertentu. Investor akan mengajukan masalah kembali ke emiten jika tingkat suku bunga telah meningkat secara substansial sejak saat diterbitkan. Kemudian mereka dapat menginvestasikan kembali uang tersebut ke instrumen dengan bayaran lebih tinggi. Tentu saja, opsi ini datang pada harga - obligasi dengan opsi put biasanya membayar tingkat yang sedikit lebih rendah daripada obligasi tanpa.

Garis Dasar Panggilan biasanya datang pada saat yang sangat tidak menyenangkan bagi investor. Mereka yang mendapatkan tugas pokok mereka dikembalikan kepada mereka harus berpikir hati-hati dan menilai di mana suku bunga akan terjadi sebelum menginvestasikan kembali. Lingkungan yang meningkat kemungkinan akan mendikte strategi yang berbeda dari yang stagnan. Investor dengan opsi put juga harus mengevaluasi alternatif mereka ketika opsi put mereka menjadi efektif.