a:

Banyak investor dan publikasi investasi secara santai mengacu pada risiko yang tidak sistematis karena risiko yang tidak relevan dalam konteks strategi keuangan spesifik yang lebih besar. Misalnya, risiko yang tidak sistematis secara teoritis tidak mempengaruhi nilai opsi panggilan karena dapat terdiversifikasi. Di sini, relevansi disamakan dengan dampak terus-menerus bahkan dalam menghadapi strategi investasi yang meminimalkan risiko.

Tidak ada investor yang menganggap risiko tidak sistematis tidak substansial atau tidak relevan; Risiko yang tidak sistematis sangat banyak dan membahayakan banyak sekuritas, perusahaan atau pasar individual. Namun demikian, jika seseorang menerima tujuan dan validitas diversifikasi portofolio - yang dirancang untuk menghilangkan risiko yang tidak sistematis - maka risiko sistematis dan tidak dapat dihindari yang menimbulkan premi nyata.

Memeriksa Resiko yang Tidak Aman

Risiko dapat dianggap tidak sistematis jika dapat dilakukan diversifikasi, atau terkait dengan penyebab acak yang dapat dikurangi melalui seleksi investasi strategis. Selanjutnya, penyebab dapat dianggap acak jika tidak melekat pada sebagian besar atau semua investasi; Ini termasuk tuntutan hukum, pemogokan, contoh kecelakaan atau kerusakan khusus perusahaan, kehilangan pangsa pasar pada pesaing, dan kesalahan manajerial lainnya.

Perhatikan contoh di mana perusahaan mapan merilis produk baru. Perusahaan percaya bahwa konsumen menginginkan produk yang berwarna biru dan persegi. Setelah dilepas, ternyata konsumen justru menginginkan produk yang berwarna merah dan segitiga. Perusahaan menderita kerugian besar dari uang, waktu dan modal. Nilai sahamnya turun, dan pemegang sahamnya menyadari kerugian investasi.

Meskipun risiko pengusaha dan manajer yang salah menilai masa depan adalah ancaman konstan dalam bisnis apa pun, tidak ada yang melekat pada semua investasi atau pasar secara keseluruhan yang menunjukkan bahwa sekelompok besar risiko ini diwujudkan pada saat bersamaan. .

Seseorang yang hanya memiliki investasi dengan perusahaan ini kemungkinan akan kehilangan banyak. Sebaliknya, investor yang melakukan diversifikasi dan memegang saham banyak jenis perusahaan hanya akan kehilangan jumlah kecil.

Mempertimbangkan Penilaian Ketidakrelevanan

Pendukung teori ini - bahwa risiko yang tidak sistematis dianggap tidak relevan melalui diversifikasi - berpendapat bahwa investor cerdas dapat meminimalkan risiko yang tidak sistematis sehingga mudah bahwa hal itu berbatasan dengan kelalaian. Dengan tidak menyimpan semua telur mereka dalam satu keranjang, investor menghapus risiko yang tidak sistematis dari daftar pertimbangan penting untuk keputusan investasi di masa depan.

Konsep ini mendapat daya tarik seiring dengan naiknya model penetapan harga aset modal (CAPM).Sebelum saat ini, diyakini bahwa pengembalian setiap keamanan mencerminkan total risiko yang melekat pada emiten dan pasar yang lebih luas. Setelah CAPM, teori baru tersebut mengusulkan bahwa hanya sebagian sistematis dari total risiko yang relevan.

Inilah logikanya: Jika investor menerima pengembalian ekstra (risk premium) untuk mengasumsikan risiko yang tidak sistematis, portofolio terdiversifikasi yang terdiri dari aset modal dengan risiko tidak sistematis yang lebih besar akan cenderung memberikan hasil yang lebih besar kepada portofolio diversifikasi yang serupa dengan risiko yang tidak begitu sistematis.

Dalam keadaan seperti ini, investor akan menaikkan harga aset dengan return yang lebih tinggi dan menjual aset dengan beta yang setara namun berisiko tidak sistematis. Kecenderungan ini berlanjut sampai pengembalian aset dengan beta serupa sama.