Dana indeks dengan biaya rendah selalu menjadi investasi pilihan bagi investor yang cerdas, namun penasihat keuangan mungkin akan segera memetiknya untuk klien mereka. Dalam proposal fidusia yang diawasi oleh Departemen Tenaga Kerja, penasihat keuangan yang menjual dana "berkualitas tinggi, dengan biaya rendah" mungkin memiliki semacam peraturan "pelabuhan aman" ketika harus mematuhi undang-undang yang baru dicetak.

"Memfasilitasi investasi dengan produk berkualitas tinggi dan berbiaya rendah akan konsisten dengan pandangan yang berlaku (meskipun tidak umum) dalam literatur akademis yang mengatakan bahwa strategi investasi yang optimal seringkali untuk membeli dan melakukan diversifikasi portofolio. aset yang dikalibrasi untuk melacak keseluruhan kinerja aset keuangan, "membaca sebagian dari proposal 400+ halaman yang panjang.

DoL secara khusus menunjuk pada dana target target dengan biaya rendah dan indeks-pelacakan sebagai contoh investasi berkualitas tinggi untuk investor jangka panjang, sambil menyoroti dana berimbang yang disesuaikan dengan risiko atau dana kombinasi sebagai contoh jenis dana yang lebih pendek selama lima sampai 10 tahun. Dengan dukungan akademis yang kuat, dana ini bisa melihat arus masuk yang kuat dari para penasihat yang mencari pembebasan. (Untuk lebih, lihat: Pro dan Kontra Dana Target-Akhir .)

Kajian Dukungan Akademis

Perdebatan antara investasi pasif dan aktif cukup dipanaskan dengan data yang dipilih ceri di kedua sisi. Secara umum, konsensusnya adalah bahwa dana indeks cenderung mengungguli dana yang dikelola secara aktif dalam jangka panjang, walaupun dana yang dikelola secara aktif mungkin memiliki keuntungan yang berbeda selama penurunan pasar. Dinamika ini menunjukkan bahwa mungkin ada tempat di setidaknya beberapa portofolio untuk dana yang dikelola secara aktif. (Untuk lebih lanjut, lihat: Lowdown on Index Funds .)

Di sisi investasi pasif, indeks Dow Jones S & P 500 SPIVA U. S. Scorecard secara teratur mengukur kinerja dana pasif dan aktif. Data pertengahan 2014 menunjukkan bahwa hampir 60% manajer dengan kapasitas besar dan 73% manajer dengan tingkat rendah mengimbangi tolok ukur mereka, meskipun ada kombinasi langka antara rebound di pasar ekuitas dan lingkungan ekuitas yang rendah volatilitas. (99)> Pendukung manajemen aktif berkeyakinan bahwa indeks cenderung berkinerja lebih baik selama lingkungan pasar yang lebih bersahabat, namun pada pasar beruang, angka ini secara signifikan lebih rendah. Menurut satu analisis, indeks S & P 500 hanya mengalahkan 34% dan 38% dari pesaing manajemen aktif selama siklus pasar turun, menunjukkan bahwa manajer aktif dapat membantu mengurangi kerugian selama periode berisiko. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat: Pedoman Penyimpangan Annuities, Target Date Funds .

Sedikit Pilihan untuk Investor Kritik utama dalam proposal tersebut adalah bahwa jenis peraturan ini dapat menghasilkan investasi yang lebih sedikit. pilihan bagi investorSebagai contoh, hanya 11 penyedia dana AS yang menawarkan produk dengan indeks murah kepada The Vanguard Group, Inc. yang menguasai 81% pasar senilai $ 252 miliar, menurut Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87, 26 + 0. 18% < Dibuat dengan data Highstock 4. 2. 6

) - kemungkinan benturan kepentingan untuk industri pada umumnya. (Untuk lebih lanjut, lihat:

5 Hal yang Harus Anda Ketahui Tentang Dana Indeks . <909> Ini bermasalah karena beberapa alasan yang berbeda. Pertama, lebih sedikit pilihan cenderung menyebabkan konsentrasi risiko lebih besar ketika menyangkut portofolio klien. Sementara dana indeks cenderung terdiversifikasi dengan baik, mereka tidak menggunakan strategi aktif untuk melakukan lindung nilai terhadap potensi kerugian selama penurunan. Dan yang kedua, perlakuan istimewa pemimpin berdaulat seperti Vanguard bisa menimbulkan masalah. Dengan mendorong penggunaan dana pasif dan aktif, DoL juga berpotensi menempatkan biasnya pada situasi ini. Penasihat keuangan mungkin percaya bahwa dana aktif tertentu lebih sesuai, namun perlakuan istimewa terhadap dana pasif dapat memaksa mereka untuk mempertimbangkan kembali dan merekomendasikan dana pasif yang kurang tepat untuk mendapatkan keuntungan dari pembebasan kontrak bunga terbaik. (99)> Standar Baru untuk Berinvestasi Dewan Penasehat Ekonomi Gedung Putih percaya bahwa saran penghematan pensiun yang bertentangan memberi biaya kepada investor sekitar $ 17 (untuk lebih lanjut, lihat: Apa yang Harus Anda Ketahui Tentang Standar Fidusia . miliar setiap tahunnya Dengan mendorong penggunaan dana indeks dengan biaya rendah, proposal DoL berusaha mengurangi biaya ini dan pada akhirnya memperbaiki keuntungan. Masalah dengan standar baru adalah potensi konsekuensi yang tidak diinginkan.

Pialang untuk perusahaan yang bertindak sebagai fidusia di bawah proposal baru berhak mendapatkan "kompensasi yang masuk akal" melalui sejumlah mekanisme, seperti pembagian pendapatan, komisi dan 12b-1 biaya. Namun, biaya ini harus sepenuhnya dibenarkan dan dijelaskan kepada klien secara jelas dan transparan. (Untuk lebih lanjut, lihat:

5 Tanda-tanda Bahwa Anda Memiliki Rencana 401 (k) yang buruk . "Pembebasan sederhana yang rendah biaya" akan memungkinkan pialang untuk menghindari beberapa persyaratan ini dengan berinvestasi dalam hal-hal seperti dana indeks biaya rendah yang secara implisit bagus untuk klien tanpa memuaskan "beberapa atau semua kondisi. "Dengan demikian, peraturan tersebut mungkin berakhir dengan misaligning insentif dengan cara yang sama sekali berbeda dan berpotensi merugikan pengembalian portofolio klien.

The Bottom Line

Aturan yang diusulkan oleh DoL tampaknya mendukung dana indeks dengan biaya rendah melalui "pengecualian biaya rendah yang efisien" yang memungkinkan pialang menghindari banyak persyaratan yang terkait dengan proposal baru tersebut. Meskipun dinamika ini dapat membantu menurunkan biaya, manfaat jangka panjang untuk klien dipertanyakan mengingat kurangnya riset yang solid mengenai investasi aktif vs pasif dan potensi penghapusan pilihan. (Untuk bacaan terkait, lihat:

Panduan Departemen Tenaga Kerja untuk 401 (k) Biaya .)