Ada beberapa industri yang lebih menantang untuk diramalkan daripada bisnis penerbangan. Sesuai dengan boom dan bust berdasarkan siklus ekonomi dan struktur biaya operasi yang unik, investor harus memeriksa data statistik terbaru untuk mengambil keputusan investasi yang tepat.

Sifat Siklus Industri Penerbangan

Bukan rahasia lagi bahwa bisnis penerbangan bersifat siklis. Ekonomi yang kuat memungkinkan industri menghasilkan keuntungan bahkan ketika harga bahan bakar tinggi. Salah satu pertanyaan penting bagi investor di tahun 2016 adalah jika ekonomi akan mencapai titik temu, mengurangi lalu lintas udara dan keuntungan maskapai, dan menciptakan periode bust berikutnya.

Airlines melaporkan kerugian gabungan sebesar $ 58 miliar dari tahun 2000 sampai 2009. Keuntungan operasional global stabil dari tahun 1995 sampai 2000, kemudian kemerosotan ekonomi tahun 2001-2002 menciptakan kerugian bersih untuk tiga tahun ke depan. Keuntungan melonjak selama tahun-tahun booming 2006 dan 2007, hanya mengalami penurunan pada tahun 2008 dan 2009 menjadi kerugian terbesar dalam beberapa dasawarsa. Pemegang saham biasanya tidak diberi ganjaran untuk mempertaruhkan modal di saham maskapai. Namun, pada tahun 2015, industri menghasilkan pengembalian modal investasi sebesar 8%. Ini luar biasa bagi maskapai penerbangan, meski sangat berbeda dibandingkan banyak industri padat modal lainnya.

Pada tahun 2015, persediaan banyak operator udara besar berkinerja buruk setelah pasar bull multi tahun, sementara beberapa operator regional melakukannya dengan sangat baik.

Pengeluaran dan Pendapatan Modal

Maskapai penerbangan sensitif terhadap leverage operasi tinggi yang diakibatkan oleh biaya pesawat baru. Eksekutif industri sekarang dengan tergesa-gesa mengganti pesawat yang lebih tua dan memperluas armada kapal. Jika ekonomi tidak berjalan dengan baik pada tahun 2016, atau jika biaya bahan bakar melambung tinggi, akan terlihat seperti tindakan sembrono untuk memperkirakan kondisi terkini yang menguntungkan ke masa depan. Maskapai akan menerima 1, 700 pesawat baru pada tahun 2016, investasi lebih dari $ 180 miliar. Setengah dari total akan mengganti armada hemat bahan bakar. Rasio belanja modal terhadap total pendapatan sekarang berada pada level tertinggi sejak tahun boom tahun 2006, sehingga maskapai membuat asumsi yang baik mengenai masa depan industri ini. Sejarah menunjukkan bahwa taruhan maskapai penerbangan bullish sering tidak dihargai dalam jangka pendek.

Sementara itu, belanja konsumen untuk perjalanan udara sebagai persentase dari total konsumsi turun. Gejolak pasar saham dapat menyebabkan sebagian dari hal ini karena konsumen mengurangi pengeluaran discretionary. Statistik lalu lintas terlihat bagus di atas kertas, namun pendapatan per kursi mil yang tersedia jatuh. Airlines akan mengalami penurunan dalam perjalanan bisnis jika ekonomi melemah, yang akan datang pada waktu yang tidak tepat karena pengeluaran untuk pesawat baru meningkat.

Harga Tenaga Kerja dan Bahan Bakar

Maskapai diharapkan mempercepat langkah perekrutan mereka selama tahun depan, dengan jumlah lapangan kerja mencapai 2.6 juta pada tahun 2016. Upah yang meningkat merupakan risiko keuntungan, karena pekerja melihat turunnya biaya bahan bakar sebagai undangan untuk mendapatkan gaji dan tunjangan yang lebih tinggi. Seiring dengan pengeluaran besar untuk armada pesawat baru, biaya tenaga kerja akan menjadi tekanan lain pada struktur biaya industri saat kemerosotan ekonomi berikutnya tiba.

Selain belanja modal dan tenaga kerja, eksekutif industri bergulat dengan bahan bakar jet, biaya variabel historis tertinggi mereka. Biaya bahan bakar yang lebih rendah membawa keuntungan yang jelas, namun kelemahan yang kurang jelas adalah bahwa maskapai penerbangan merasa kurang menahan diri pada rencana pengeluaran pesawat baru mereka. Dulu, kekhawatiran bahan bakar sering kali memberlakukan disiplin belanja modal di industri ini. Sejak awal 2014, harga bahan bakar jet telah turun lebih dari 70% dan sekarang mewakili sekitar 20% biaya operasi maskapai penerbangan. Selama periode ini, perusahaan penerbangan yang menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap kenaikan biaya bahan bakar kehilangan sejumlah besar uang, sementara sedikit yang tidak melakukan lindung nilai menang besar.

Terbang Tinggi atau Beralas?

Operator udara telah berada di pasar bull multi tahun sampai kemerosotan pasar saham baru-baru ini. Apakah mereka terbang tinggi atau beralasan pada tahun 2016 tergantung pada kinerja ekonomi yang luas, namun dinamika internal industri sekarang menunjukkan beberapa tanda yang mengkhawatirkan. Investor harus menjaga sabuk pengaman mereka diikat.