Minggu ini akan menampilkan banyak pembacaan ekonomi penting, namun alih-alih berfokus pada pembacaan tersebut, marilah fokus pada pendapatan. Hal ini mungkin tampak berlawanan dengan beberapa investor, namun jumlah pemerintah bisa miring dengan berbagai cara, yang berpotensi membuat Anda lengah. Sementara pendapatan individu perusahaan juga dapat dimanipulasi karena teknik keuangan atau bahkan akuntansi kreatif (lihat Enron), ini adalah skenario yang jauh lebih kecil kemungkinannya. Yang mengatakan, ada satu trik kunci untuk membaca sentimen konsumen di lingkungan ekonomi saat ini yang berlaku lebih hari ini daripada sepanjang waktu lainnya sepanjang sejarah.

Semua angka pada 22 Februari 2016.

Top Line vs. Bottom Line

Secara historis, investor sering bertanya, "Apa intinya? "Terjemahan:" Apakah perusahaan menguntungkan? "Investor yang cerdas akan terus bertanya," Apakah mereka meningkatkan keuntungan? "Alasannya adalah bahwa ada banyak cara untuk mengembangkan lini teratas - seperti pengecer yang membuka lebih banyak toko - tapi hanya perusahaan yang dikelola dengan baik yang dapat memberikan keuntungan yang konsisten dan menumbuhkannya selama bertahun-tahun. Hari ini adalah lingkungan yang jauh berbeda.

Di dunia sekarang ini, garis bawah bisa dimanipulasi dengan lebih mudah daripada garis paling atas. Ini dimulai dengan suku bunga jangka panjang yang mencatat rekor, yang memungkinkan buyback besar-besaran. Ketika sebuah perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri, perusahaan tersebut mengurangi jumlah saham yang beredar, yang kemudian meningkatkan laba bersih per saham, atau dikenal sebagai EPS.

Perusahaan mana pun akan memiliki potensi jangka panjang jika menempatkan kelebihan modal kembali ke bisnisnya, yang mengarah pada inovasi dan pertumbuhan organik. Masalahnya ada dua. Satu, tim manajemen puncak melihat konsumen terjebak dalam lingkungan deflasi, yang berarti mereka memperlambat pengeluaran mereka. Karena itu, mereka tidak mau mengalokasikan kelebihan modal untuk pertumbuhan. Sebaliknya, mereka ingin mengurus pemegang saham sampai siklus deflasi berlalu. Dalam kebanyakan kasus, ini adalah pendekatan yang salah karena menunjukkan bahwa manajemen tingkat atas tidak cukup percaya diri dalam produk dan / atau layanannya meskipun kondisi konsumen. Dua, banyak CEO menerima bonus lebih besar jika pendapatan dan harga saham meningkat, yang mengarah pada motivasi ekstrinsik.

Sekarang Anda memiliki sedikit latar belakang tentang apa yang sedang terjadi dengan tim manajemen puncak dan mengapa pembelian kembali begitu populer. Namun, popularitas buyback akan berkurang di tahun-tahun mendatang, dan politik bisa memainkan peran - tidak semua kandidat yakin bahwa pembelian kembali sehat. Tapi itu tidak menjadi perhatian saat ini. Yang penting sekarang adalah Anda melihat hasil top line. Tentu, pengecer dapat membuka lebih banyak toko untuk menunjukkan peningkatan pendapatan, namun dalam kasus tersebut, lihat saja nomor comps, atau dikenal sebagai penjualan toko yang sama.

Dengan mengatakan itu, mari kita lihat bagaimana beberapa perusahaan besar bisa tampil minggu ini, dan apa yang mungkin ditunjukkan untuk ekonomi.

Kalender Pendapatan

Nama besar pertama yang dilaporkan adalah Fitbit Inc. (FIT

FITFitbit Inc6. 06 + 0.66% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) , yang akan di hari Senin. (Untuk tujuan pengungkapan, saya memiliki saham FIT.) Ini bukan posisi yang bagus, namun berita litigasi yang dihadapi Fitbit tampaknya telah menurunkan harga terlalu banyak. Setiap kali saya masuk ke toko ritel yang menjual perangkat Fitbit, saya bertanya kepada penjual bagaimana mereka menjualnya. Setiap kali saya mendapat jawaban serupa: "Baiklah. "Itulah alasan pamfletnya. Sehubungan dengan pembacaan tentang kesehatan konsumen (bukan kesehatan sebenarnya mereka yang diperlihatkan alat Fitbit, tapi berapa banyak uang yang bersedia mereka belanjakan), Fitbit bukanlah perusahaan yang cukup besar untuk memberi tahu kami terlalu banyak. Di sisi lain, jika garis puncaknya kuat, yang saya antisipasi (tidak tahu tentang intinya), maka ini belum lagi konfirmasi bahwa konsumen mengalokasikan lebih banyak modal untuk teknologi yang menentang pakaian jadi. Selasa harus memberikan sedikit informasi lebih lanjut, karena kalender penghasilan mencakup Caesars Entertainment Corporation (CZR

CZRCaesars Entertainment Corp13, 10 + 1. 16% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Home Depot, Inc. (HD HDThe Home Depot Inc164. 22-0. 10% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan Toll Brothers Inc. (TOL Saudara TOLToll Inc44 84 + 2. 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Caesars Entertainment sepertinya tidak akan menjadi indikator terbaik untuk kesehatan konsumen, tapi ideal. Agar ekonomi benar-benar bersenandung, konsumen harus memiliki banyak pendapatan sekali pakai yang mereka masukkan ke dalam ekonomi. Salah satu cara terbaik untuk membaca lebih awal tentang kesehatan konsumen adalah melihat bagaimana perusahaan Casino Resort beroperasi. Tentu saja, tidak semua konsumen berjudi, tapi tidak semua tamu Resort Casino adalah penjudi; ada yang berkunjung untuk pertunjukan dan suasana keseluruhan. Jika segmen populasi konsumen ini melambat, maka hal itu memberi tahu kita bahwa konsumen memiliki pendapatan yang tidak terlalu banyak daripada di masa lalu, atau bahwa mereka tidak ingin menghabiskannya sekarang. Saya telah bearish pada saham Casino Resort selama beberapa tahun, dan sentimen itu tidak akan berubah. Ini tidak berarti CZR akan melaporkan hasil buruk kuartal ini. Apa pun bisa terjadi dalam satu kuartal. Konon, perhatikan baris teratas untuk petunjuk kesehatan konsumen.

Sejauh Home Depot berjalan, ada potensi untuk menonjol secara positif karena suku bunga yang lebih tinggi, yang secara tidak langsung mempengaruhi permintaan untuk rumah. Ya, tingkat suku bunga yang lebih tinggi menyebabkan permintaan rumah lebih rendah, tapi tidak pada awal siklus kenaikan suku bunga karena konsumen ingin mengunci suku bunga rendah dan terburu-buru untuk membeli rumah sebelum suku bunga bergerak lebih tinggi. Saat konsumen membeli rumah, mereka menghabiskan uang untuk rumah-rumah tersebut, yang membantu Home Depot. Sekali lagi, ini tidak berarti Home Depot akan memberikan kuarter yang menang. Bagaimanapun, kita bahkan tidak tahu apakah siklus kenaikan suku bunga akan terwujud menjadi siklus yang sebenarnya, dan kebanyakan konsumen mengetahuinya.

Saudara-saudara Toll akan menarik. Pekan lalu, Nordstrom Inc. (JWN

JWNNordstrom Inc39, 26 + 1. 97% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) melaporkan hasil yang buruk. Anda mungkin bertanya-tanya apa hubungannya Nordstrom dengan Toll Brothers. Jawaban: Banyak … setidaknya dari perspektif investasi. Toll Brothers adalah homebuilder dengan fokus pada rumah kelas atas. Sebagian besar alasan Nordstrom terjawab adalah karena konsumen menengah ke atas hanya mengandalkan sebagian, dan kadang-kadang sepenuhnya, atas pendapatan investasi. Kinerja investasi telah memburuk selama beberapa bulan terakhir bagi kebanyakan orang, yang membawa buzz ke Nordstrom. Jika konsumen menengah ke atas memperlambat pengeluaran mereka karena memburuknya pendapatan investasi, maka mereka tentu saja tidak akan mempercepat pengeluaran mereka di rumah. Ini bisa terbukti salah karena apapun bisa terjadi dalam seperempatnya, tapi perhatikan angka-angka ini dengan saksama. Jika hasilnya buruk, berarti konsumen menengah ke atas telah melambat. Kombinasikan dengan hasil yang mengecewakan dari Toko Wal-Mart Inc. (WMT Toko WMTWal-Mart Inc88. 70-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) minggu lalu dan Anda memiliki keduanya. Spektrum konsumen tercakup dalam cara yang negatif.

Berbicara tentang Wal-Mart, salah satu pesaingnya yang sengit, Target Corp. (TGT

TGTTarget Corp59 29-0 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 < ) melaporkan pada hari Rabu. Targetnya adalah toko diskon yang apik, menarik banyak pembeli dari semua tingkat pendapatan yang mencari pengalaman berbelanja yang lebih baik daripada Wal-Mart. Hasil target akan menjadi penting. Jika mereka bagus, maka itu memberi tahu kita bahwa konsumen hanya mengubah kebiasaan belanjanya dari Wal-Mart menjadi Target (sampai batas tertentu), dan Target tersebut telah berhasil menarik konsumen terlepas dari dorongan ekonomi makro. Jika hasilnya buruk, maka itu berita yang sangat buruk, karena ini mengindikasikan bahwa kualitas operasi mungkin tidak cukup untuk mengatasi konsumen deflasi. Ini akan menjadi peringatan yang tidak menyenangkan.

Jika hasil Target buruk, akan ada satu pengecer lagi yang berpotensi membuktikan bahwa konsumen masih mau membelanjakannya, yaitu TJX Companies, Inc. (TJX

TJXTJX Companies Inc68, 23-0, 54%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Sebagai pengecer diskon, TJX Companies sedang dalam tren. Konsumen dari semua tingkat pendapatan ingin mendapatkan nilai, dan itulah yang ditawarkan oleh Perusahaan TJX, yang merupakan tambahan dari pengalaman berburu harta karun untuk setiap kunjungan karena barang dagangannya terus berubah. Jika Target dan Perusahaan TJX mengecewakan, lihat di bawah. Jika mereka berdua mengantarkan, Anda bisa bernapas sedikit lebih mudah … untuk saat ini.

Jika Anda mencari keteguhan, Anda mungkin berharap menemukannya dengan Perusahaan Kraft Heinz (KHC

KHCThe Kraft Heinz Company77. 00-1. 28%

Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ) dan Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), keduanya laporan pada hari KamisSecara historis, ini akan menjadi tempat yang baik untuk disembunyikan, namun sementara tempat yang baik memungkinkan, kedua perusahaan tersebut mengalami perubahan besar. Bila Anda menggabungkannya dengan lingkungan deflasi, kemungkinan besar hal itu tidak mengarah pada jenis keselamatan yang biasa Anda lihat dalam jenis nama ini. Jika Anda berpikir panjang, maka kedua perusahaan harus dipertimbangkan, tapi Anda mungkin tidak ingin menyelam dengan pesanan massal segera.

Pada hari Jumat tidak lain adalah Sotheby's (BID

BIDSotheby's45. 50-7. 93%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah perusahaan besar dengan konsep yang unik, tapi saya telah menulis dengan kasar selama lebih dari satu tahun, hanya karena pasar saham harus berbalik arah dari semua aktivitas sembrono, yang dimulai dengan tingkat suku bunga rendah yang berkepanjangan. Hal ini kemudian menyebabkan akumulasi kekayaan yang besar bagi mereka yang mampu berinvestasi, seperti konsumen high-end. Pola ini telah membalikkan arah karena konsumen kelas atas telah kehilangan uang untuk investasi selama beberapa bulan terakhir (sebagian besar). Ini, pada gilirannya, memperlambat pengeluaran di tempat-tempat seperti rumah Sotheby's. Kuartal yang baik selalu mungkin terjadi, namun kuarter yang sangat mengesankan sepertinya tidak ada dalam kartu. Jika Sotheby's kejutan ke sisi atas di jalan besar, maka itu menunjukkan bahwa logika tidak berlaku untuk lingkungan pasar saat ini. Jika Sotheby's tidak memberikan, maka konfirmasi lebih lanjut bahwa konsumen high-end terkena pukulan.

The Bottom Line

Jika ternyata konsumen tidak membelanjakannya untuk Kasino Resort (CZR), konsumen kelas atas tidak membelanjakannya (JWN, TOLL, dan BID) dan konsumen berpenghasilan rendah sampai menengah tidak membelanjakan (WMT), maka hasil untuk Target dan TJX Companies menjadi sangat penting. Ini akan memberitahu kita apakah itu hanya masalah modal discretionary yang dialokasikan dengan cara lain, atau jika ada masalah konsumen utama di cakrawala … atau sudah ada di sini belum sepenuhnya terbukti. Jika TOLL dan / atau BID memberikan hal yang positif, maka ini mengindikasikan bahwa konsumen high-end masih sehat, yang berarti pasar bull dapat melanjutkan. Jika ini terjadi, ini bisa menjadi banteng dengan kaki pendek. Tolong lakukan due diligence Anda sendiri untuk menentukan pendapat dan investasi.

Dan Moskowitz adalah FIT yang panjang. Dia tidak memiliki posisi di saham lain yang disebutkan di atas.