Saat Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) melaporkan pendapatan kuartal ketiga mengalahkan Sebelum pasar dibuka pada hari Rabu, hasilnya tidak hanya merusak saham perusahaan sendiri, yang turun 6,6%. Walt Disney Co. (DIS DISWalt Disney Company100, 64 + 2. 03% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) turun 2. 0%; Viacom Inc. (VIA VIAViacom Inc29 80 + 4. 93% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 5. 6%; Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA FOXATwenty-First Century Fox Inc27.45 + 9. 93% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) 5. 2% (Fox mendapat bantuan dari kehilangan pendapatan sendiri). Sebagai perbandingan, S & P 500 tergelincir 0. 4%.

Apa yang bisa sangat buruk dalam mengalahkan ekspektasi analis bahwa ini memacu keseluruhan industri? Jawaban langsungnya adalah bahwa perusahaan menurunkan panduan 2016 menjadi $ 5. 25, di bawah ekspektasi. Jadi, ini adalah kesempatan bagi investor untuk merebut raksasa media blue chip sementara algoritma bank besar membebani lebih dari satu angka buruk. Mungkin bukan karena Netflix Inc. NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mungkin saja pembunuh pelaku kehalusan konten video tersebut.

"Tidak Lagi Cukup"

Sebelum mengungkapkan revisi pandangan yang menyinggung, CEO Time Warner Jeff Bewkes membuat seruan untuk pemikiran jangka panjang ini:

Ini adalah waktu yang tepat dalam media; saat para pemimpin industri untuk dekade berikutnya dan seterusnya didirikan. Dan saya percaya perusahaan-perusahaan yang memiliki sumber daya dan keinginan untuk berinvestasi akan berkembang, dan mereka yang tidak akan goyah. Jadi penting fokus utama kami adalah pada posisi dan pertumbuhan kompetitif jangka panjang daripada keuntungan jangka pendek.

Setuju. Mengenai jenis investasi yang ada dalam benak perusahaan, Bewkes dengan benar menyatakan bahwa "konten bagus tidak lagi cukup." Jika demikian, Time Warner akan ditetapkan: portofolio media yang luas mencakup HBO, Adult Swim, Cartoon Network dan CNN. Masalahnya adalah mendapatkan konten ini ke pemirsa. Konsumen membolos kabel secara massal, karena Bob Iger Disney memperingatkan investor pada bulan Agustus. Netflix adalah penerima manfaat utama - dan penyebab - tren ini, bersama dengan Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Hulu.

Jadi Time Warner berinvestasi dalam konten yang lebih banyak, kemampuan streaming yang lebih baik, analisis data dan penawaran mobile yang lebih baik yang ditargetkan di Millennials (seperti CNN's Great Big Story). Ini juga mengurangi waktu iklan. Bewkes mengulangi nilai dari kekayaan intelektual Time Warner yang luas, mulai dari pahlawan komik DC hingga aset LEGO hingga Game of Thrones , menawarkan.Semua dalam semua, sepertinya rencana komprehensif untuk mengatasi pemotongan kabel, yang investor jangka panjangnya harus dengan senang hati melupakan keuntungan segera.

Tapi, di sinilah rencana itu menjadi rapuh:

Dengan perubahan perilaku konsumen yang terus berlangsung, kami pikir penting untuk memberikan lebih banyak konten sesuai permintaan sebagai bagian dari penawaran jaringan kami. Sebagai hasilnya, kami mengevaluasi apakah akan mempertahankan hak kami untuk jangka waktu yang lebih lama dan melupakan atau menunda lisensi konten tertentu. Ini secara efektif akan mendorong jendela SVOD [berlangganan video on demand] untuk konten di jaringan kita ke periode multiyears yang lebih konsisten dengan sindikasi tradisional.

Sebagai kode awal Peter Kafka, "mereka akan mencoba memasukkan kembali jin ke botolnya." Dalam beberapa tahun ke depan, strategi ini bisa melihat konten Time Warner hilang dari situs streaming terpopuler. Mereka akan mencoba mengirimkannya kepada pelanggan mereka sendiri, tapi mereka tidak mengatakannya, kecuali dengan cara yang paling samar-samar. HBO Sekarang, layanan streaming baru adalah awal, dan Bewkes menyebutnya "kesempatan jangka panjang yang signifikan." Tapi kecuali perusahaan itu siap menuangkan sumber daya yang luar biasa ke dalam penawaran ini sehingga bisa bersaing sejajar dengan Netflix, rencananya adalah yang terburuk dari kedua dunia.

Dengan menarik konten dari situs streaming yang dominan, Time Warner akan secara efektif menarik isinya dari sorotan budaya. Lebih baik menawarkan satu alternatif komprehensif, atau tingkat berlangganan akan tertinggal, dan kualitas akan menyusul. Jika perusahaan mengadopsi pendekatan sedikit demi sedikit, itu akan menarik sedikit orang dari pesaing. Seperti yang dikatakan CFO Howard Averill, HBO Sekarang "sangat dalam masa pertumbuhannya"; perlu tumbuh dengan cepat.

The Bottom Line

Time Warner mencoba untuk tetap relevan, lebih dari sekadar pabrik konten yang memberi makan pertumbuhan Netflix. Tapi itu berisiko mengorbankan relevansinya meski di tengah jalan. Jika tidak dapat menawarkan alternatif untuk kabel yang dapat bersaing dengan layanan streaming, maka akan diperas oleh transisi dari satu ke yang lain, dan konsumen yang membuat transisi tersebut hanya akan melewatinya.

Pengungkapan: Penulis memegang saham Disney.