Lima kebangkrutan perusahaan terbesar - dan sembilan dari 10 besar - di U. S. semua terjadi pada dekade pertama abad 21 ^st . Ini seharusnya tidak mengherankan, mengingat ada dua resesi yang berbeda dan pasar yang membuat ekonomi U. S. selama periode ini terjadi. Sektor teknologi merupakan terparah dalam penurunan 2000-2002 - Nasdaq Composite anjlok sebanyak 78% selama periode ini - dan ditandai dengan pecahnya skandal akuntansi yang menyebabkan kebangkrutan sejumlah perusahaan termasuk WorldCom dan Enron . Resesi global 2007-2009 belum pernah terjadi sebelumnya dalam skala kehancuran yang terjadi di seluruh dunia. Ini menghapus $ 37 triliun, atau 60%, kapitalisasi pasar global dalam rentang waktu 17 bulan, meningkatkan kekhawatiran akan depresi global. Ikon perusahaan yang terpaksa bangkrut selama masa hiruk pikuk ini termasuk Lehman Brothers dan General Motors. (Jika Anda tidak jelas bagaimana resesi ini dimulai, lihat Krisis Keuangan 2007-08 dalam Tinjauan. )

Ada perbedaan ukuran dan kompleksitas yang jelas antara laporan keuangan perusahaan (seperti neraca, laporan laba rugi dan laporan arus kas) dan laporan keuangan pribadi Anda sendiri. Tapi perbedaan ini terpisah, ada sejumlah pelajaran penting yang bisa dipetik dari beberapa kebangkrutan terbesar dalam sejarah U. S. yang berlaku untuk keuangan pribadi kita sendiri.

Pelajaran 1 - Leverage yang berlebihan biasanya merupakan strategi berisiko tinggi. Leverage keuangan mengacu pada praktik penggunaan uang pinjaman untuk diinvestasikan dalam aset. Leverage sering disebut sebagai pedang bermata dua, karena dapat memperkuat keuntungan saat harga aset naik, namun juga dapat memperbesar kerugian saat harga aset jatuh.

Leverage yang berlebihan merupakan faktor utama bagi gelembung perumahan US 2001-2006 dan bust berikutnya dari tahun 2007. Gelembung perumahan didorong oleh peningkatan yang sangat besar pada pinjaman subprime, karena peminjam dengan sejarah kredit buruk terpikat ke pasar perumahan dengan suku bunga pengantar rendah dan uang muka minimal. Leverage yang berlebihan juga terlihat di sisi perbankan, karena lima bank investasi U. S. terbesar meningkatkan leverage mereka antara tahun 2003 dan 2007, meminjam sejumlah besar investasi di sekuritas berbasis mortgage.

Kematian Lehman adalah studi kasus dalam bahaya leverage yang berlebihan. Dorongan besar Lehman ke pasar hipotek subprime pada awalnya memberi hasil yang luar biasa, karena melaporkan rekor keuntungan setiap tahun dari tahun 2005 sampai 2007. Namun pada tahun 2007, leverage-nya mencapai tingkat yang sangat tinggi. Pada tahun itu, Lehman adalah penjamin emisi efek rahasia berbasis mortgage di Wall Street, yang mengumpulkan portofolio senilai $ 85 miliar.Rasio total aset terhadap ekuitas pemegang saham adalah 31 pada tahun 2007, yang berarti bahwa setiap dolar aset di neraca hanya didukung tiga sen ekuitas. Legiun spekulan real estat dan "kondominium-sirip" di U. S. juga menggunakan leverage yang berlebihan selama gelembung perumahan, dengan penarikan ekuitas dari tempat tinggal yang digunakan untuk mendanai spekulasi di bidang real estat tambahan. Serupa dengan Lehman, keberhasilan awal mereka mendorong pengambilan risiko yang semakin besar, namun pada akhirnya, mereka memiliki sedikit pilihan untuk tidak mengurangi penjualan karena pasar perumahan yang hancur dengan cepat menghapus persediaan ekuitas minimal mereka.

Aman untuk menduga bahwa tidak satu pun dari partai-partai ini - peminjam subprime, spekulan real estat atau bank investasi - melihat kecelakaan itu terjadi. Seluruh strategi spekulatif mereka mungkin telah didasarkan pada kemampuan untuk keluar dari investasi mereka sementara hasilnya bagus - dengan kata lain, cash out saat masih di depan. Tapi koreksi pasar dapat terjadi lebih cepat dan berjalan lebih dalam daripada yang diharapkan spekulan, dan pengungkitan yang berlebihan memberi kemudahan kepada peminjam sedikit fleksibilitas pada saat seperti itu.

Pelajaran di sini adalah bahwa, meski tingkat leverage yang wajar tidak selalu berarti buruk, pengaruh yang berlebihan pada umumnya terlalu berisiko bagi sebagian besar individu. Adalah bijaksana untuk memiliki jumlah ekuitas yang memadai untuk mendukung pembelian aset atau investasi, apakah aset yang dimaksud adalah tempat tinggal seseorang, properti liburan atau portofolio saham.

Pelajaran 2

- Likuiditas yang memadai selalu merupakan hal yang baik. Washington Mutual dipaksa bangkrut karena "berlari di bank" - sebesar 9% dari depositnya - terjadi selama periode 10 hari pada bulan September 2008. Pasar kredit hampir membeku pada saat itu setelah kebangkrutan dari Lehman Brothers, dan hampir runtuhnya AIG, Fannie Mae dan Freddie Mac. Massa dan kecepatan arus keluar deposito dari Washington Mutual Bank mempersingkat waktu yang tersedia bagi mereka untuk menemukan modal baru, memperbaiki likuiditas atau menemukan mitra ekuitas.
Pelajaran dari bencana WaMu adalah bahwa seringkali uang tunai adalah hambatan di pasar bull, tapi uang tunai adalah raja ketika masa sulit. Oleh karena itu, masuk akal untuk memiliki likuiditas yang memadai setiap saat, untuk memenuhi kontinjensi dan biaya tak terduga - misalnya, kehilangan pekerjaan yang tidak terduga atau keadaan darurat medis.

Menurut survei September 2009 oleh American Payroll Association, 71% orang Amerika hidup dari gaji untuk gaji. Lebih dari 28.000 dari hampir 40.000 responden dalam survei online mengatakan bahwa mereka akan merasa agak sulit atau sangat sulit untuk membayar tagihan mereka jika cek gaji mereka tertunda seminggu. Survei serupa terhadap 3.000 orang Kanada mengungkapkan bahwa 59% akan mengalami kesulitan untuk memenuhi kebutuhan jika gaji mereka tertunda seminggu.

Dengan kenyataan ini, sepertinya tugas yang sulit bagi sebagian besar rumah tangga untuk menyimpan cukup uang tunai untuk memenuhi biaya selama tiga bulan, seperti yang disarankan oleh kebanyakan perencana keuangan. Tapi ini tidak menghalangi penjelajahan alternatif lain untuk membangun bantalan likuiditas, seperti membuka jalur kredit siaga di lembaga keuangan lokal Anda atau menyusun rencana untuk menjual aset jika diperlukan.(Salah satu cara untuk mulai menuju keuangan yang lebih baik adalah dengan memeriksa anggaran Anda saat ini; periksa

Bagaimana Keuangan Anda Ditumpuk? untuk belajar lebih banyak.) Pelajaran 3 - Penipuan tidak pernah membayar.

Dengan mantan CEO WorldCom Bernard Ebbers yang menjalani hukuman penjara 25 tahun karena kecurangan dan persekongkolan sebagai hasil dari laporan akuntansi dan keuangan perusahaan yang salah, pelajarannya di sini adalah bahwa penipuan tidak pernah membayar. WorldCom sama sekali bukan satu-satunya perusahaan yang menuruti kecurangan akuntansi - pelaku lain yang ditangkap pada tahun 2002 saja termasuk Tyco, Enron dan Adelphia Communications. Ada juga banyak bentuk kecurangan perusahaan lainnya dalam beberapa tahun terakhir, dari skema Ponzi multi-miliar yang dijalankan oleh Bernie Madoff dan Allen Stanford untuk skandal insider trading and options-backdating. Banyak eksekutif yang terlibat dalam penipuan ini akhirnya bertugas di penjara dan / atau membayar denda yang sangat ketat. Dalam beberapa kasus, eksekutif puncak telah dipecat karena memberikan informasi palsu tentang kualifikasi pendidikan mereka pada resume mereka.

Sejauh menyangkut individu, kegiatan penipuan dapat berkisar dari yang dianggap sepele seperti melanjutkan pemalsuan atau pembalasan pada pelanggaran yang lebih serius seperti penghindaran pajak. Tetapi jika seseorang dinyatakan bersalah melakukan kecurangan, kerusakan reputasi, karir dan kerja karyawan itu bisa jauh lebih besar daripada keuntungan moneter dari aktivitas semacam itu. (Kadang-kadang melaporkan seseorang yang menghindari pajak dapat bermanfaat bagi Anda, pelajari lebih lanjut di artikel kami

Laporkan Kecurangan Pajak ) Pelajaran 4 - Perbarui produk / layanan / keterampilan Anda agar tetap kompetitif (sebelum situasi keuangan Anda memburuk).

General Motors adalah pembuat mobil terbesar di dunia selama 77 tahun. Pada tahun 1979, ini juga merupakan perusahaan sektor swasta terbesar di U. S., dengan lebih dari 618.000 karyawan. Namun pada akhirnya menjadi korban kesuksesannya sendiri, karena struktur biaya yang membengkak dan manajemen yang buruk melihatnya dengan cepat kehilangan pangsa pasar bagi produsen mobil Jepang yang agresif seperti Toyota dan Honda, mulai tahun 1980an dan seterusnya. Akibatnya, pangsa pasar GM di AS turun dari 46% pada tahun 1980 menjadi 20. 3% pada kuartal pertama tahun 2009. Emisi pasar yang sangat substansial ini, ditambah dengan overhead perusahaan yang besar, mengakibatkan posisi keuangan GM memburuk pada sebuah kecepatan yang dipercepat selama resesi, dengan total kerugian mendekati $ 70 miliar pada tahun 2007 dan 2008. Moral dari cerita GM adalah bahwa perusahaan perlu memperbarui produk atau layanannya untuk melawan persaingan, jauh sebelum keuangannya situasi memburuk GM benar-benar berada di kursi pengemudi selama beberapa dekade, namun menyia-nyiakan keunggulannya karena tidak menanggapi persyaratan pelanggannya. Akibatnya, pemalsuan gasnya terus-menerus kehilangan mindshare dan pangsa pasar ke Accords dan Camrys yang lebih hemat bahan bakar.

Demikian juga, seorang individu juga perlu menjaga ketrampilan saat ini agar tetap kompetitif dalam angkatan kerja. Ini mengasumsikan urgensi yang lebih besar pada saat tingkat pengangguran tinggi dan neraca rumah tangga mendapat banyak tekanan, seperti pada paruh kedua tahun 2009, ketika tingkat pengangguran mendekati 10%.

Pelajaran 5 - Jika Anda tidak dapat memahaminya, jangan berinvestasi di dalamnya.

Salah satu maksim Warren Buffett adalah, "Jangan pernah berinvestasi dalam bisnis yang tidak dapat Anda pahami." Inilah pelajaran kunci yang harus diputuskan oleh Enron bagi investor. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana investor disesatkan dalam skandal Enron, lihatlah 'Enron's Collapse: Kejatuhan A Wall Street Darling. ) Enron berhasil menipu "uang pintar," seperti dana pensiun dan investor institusional lainnya selama bertahun-tahun, sebelum perusahaan tidak memiliki transparansi dan kebijakan kebingungan, yang pada gilirannya didorong oleh gimmickry akuntansi, berhasil menyusulnya. Enron didirikan pada tahun 1985 melalui penggabungan dua perusahaan pipa gas alam. Namun pada tahun 2001, perusahaan ini telah menjadi konglomerat yang memiliki dan mengoperasikan jaringan pipa gas, pembangkit listrik, tanaman air dan aset broadband, dan juga diperdagangkan di pasar keuangan untuk produk serupa. Akibatnya, model bisnis Enron sangat kompleks, dan laporan keuangannya sulit dipahami karena kompleksitas struktur pembiayaannya yang melibatkan ratusan entitas khusus dan kendaraan tak berjualan. (Baca tentang beberapa item neraca yang khas di Entitas Neraca Saldo: Good, Buruk dan Buruknya

)

Pelajaran di sini adalah bahwa perusahaan yang tidak sepenuhnya transparan atau yaitu menggunakan akuntansi kreatif mungkin menutupi kinerja dan posisi keuangannya yang sebenarnya. Jadi mengapa repot-repot berinvestasi dalam bisnis yang sulit dimengerti, bila ada banyak alternatif investasi di pasaran? Kesimpulan Kumpulan faktor unik dalam setiap kasus akhirnya menyebabkan kelima kebangkrutan perusahaan besar ini di AS. Kebangkrutan ini dapat memberikan pelajaran berharga bagi individu dan investor, terlepas dari perbedaan ukuran dan kompleksitas yang jelas antara laporan keuangan perusahaan dan laporan keuangan pribadi Dari perspektif perencanaan keuangan dan investasi pribadi, pelajaran ini berlaku bagi kebanyakan individu, mulai dari investor muda sampai profesional pasar berpengalaman.

Untuk bacaan terkait, lihatlah

7 Pelajaran Untuk Mempelajari Dari Penurunan Pasar .