"Interpretasi Laporan Keuangan" adalah buku klasik Benjamin Graham. Secara luas dianggap sebagai pendiri investasi nilai, prinsip-prinsip Benjamin Graham mengenai investasi nilai telah mempengaruhi sejumlah individu dari Warren Buffett kepada Bruce Berkowitz. Ditulis pada tahun 1937, "Interpretasi Laporan Keuangan" memandu pembaca melalui konsep inti yang terdapat dalam laporan neraca, pendapatan dan biaya, dan rasio keuangan.

Kita akan melihat tujuh poin penting dari saran yang ditemukan dalam panduan penting untuk investasi ini.

Modal Kerja Rasio

Modal kerja dihitung dengan mengurangkan kewajiban lancar dari aktiva lancar. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar biaya dalam waktu dekat. Hal ini memerlukan perhatian khusus karena, seperti yang ditunjukkan oleh Benjamin Graham, ini berguna untuk menentukan kekuatan posisi keuangan perusahaan. Modal kerja yang sehat melindungi perusahaan agar tidak dapat memenuhi permintaan, mendanai kerugian darurat dan membantu pembayaran uang tebusan yang cepat.

Graham selanjutnya menyarankan individu untuk menganalisis modal kerja selama beberapa tahun untuk melihat tingkat miring atau turunnya yang sesuai. Rasio Saat Ini

Rasio lancar dapat dihitung dengan membagi kewajiban lancar dari aset lancar. Seperti Graham menyatakan, "Ketika sebuah perusahaan berada dalam posisi yang baik, aset lancar jauh melampaui kewajiban lancar, yang mengindikasikan bahwa perusahaan tidak akan mengalami kesulitan dalam mengurus hutang saat ini saat mereka dewasa. "Setiap industri berbeda dalam hal apa yang membentuk rasio lancar yang layak.

"Aset cepat," yaitu uang tunai dan piutang, tidak termasuk persediaan, umumnya diperkirakan akan lebih tinggi dari kewajiban lancar. Rasio aset cepat dihitung dengan mengambil aset lancar dikurangi persediaan dibagi dengan kewajiban lancar. Rasio aset cepat satu lawan satu dianggap sebagai jumlah yang masuk akal.

Aset Tak Berwujud

Saat melihat aset tak berwujud di neraca perusahaan, perhatikan secara khusus bagaimana perusahaan menyajikan gambar ini. Harus diakui seberapa tinggi nilai goodwill yang disajikan, atau tidak disajikan sama sekali. Graham lebih lanjut menjelaskan bahwa perusahaan sangat bervariasi dalam bagaimana mereka menyajikan goodwill di neraca mereka. Seringkali, perusahaan cenderung membesar-besarkan nilai yang melekat pada goodwill figure. Ini bisa diceritakan. Praktik akuntansi konservatif dapat diungkap dengan menghadirkan tokoh goodwill yang rendah. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Goodwill vs Aset Tak Berwujud Lainnya: Apa Perbedaannya? ) Pada dasarnya, Graham menyarankan pembaca untuk tidak melihat penilaian neraca barang tak berwujud, namun kontribusinya terhadap kekuatan penghasilan dari perusahaan.

Kas

Perlu dicatat bagaimana perusahaan menyusun akun kas mereka. Kuncinya adalah, dalam kasus ini, untuk melihat bagaimana rekening kas diwakili.

Dalam beberapa kasus, perusahaan dapat melikuidasi sebagian besar bagian inventaris dan piutang aset mereka untuk mendatangkan lebih banyak uang ke rekening kas mereka. Jika sebuah perusahaan memiliki rekening kas yang signifikan, ini bisa menjadi sangat menarik bagi investor. Mengapa? Kelebihan kas ini dapat dibagikan kepada pemegang saham atau diinvestasikan kembali secara menguntungkan ke dalam bisnis. (99)> Hutang Catatan

Graham menginformasikan kepada investor bahwa wesel bayar adalah barang yang paling penting untuk ditonton di antara kewajiban lancar saat ini. Di sini, wesel bayar cenderung mewakili pinjaman bank atau pinjaman dari perusahaan lain atau perorangan. Dalam hal wesel bayar telah meningkat pada tingkat yang lebih cepat daripada penjualan selama bertahun-tahun, ini bisa menjadi tanda negatif bagi perusahaan karena hal itu menandakan adanya ketergantungan yang berlebihan pada pinjaman dari bank. Nilai Likuidasi dan Nilai Aktiva Lancar Bersih Persentase tinggi aset lancar atas aset tetap dapat menjadi pertanda baik ketika menilai nilai likuidasi, atau nilai aktiva lancar bersih suatu perusahaan. Nilai aktiva bersih saat ini dihitung dengan mengambil aset lancar perusahaan dan mengurangi total kewajiban dan saham preferennya.

Mengapa ini penting adalah karena aset tetap cenderung mengalami kerugian lebih besar daripada uang yang mudah dilikuidasi atau setara dalam kategori aset lancar. Graham mengingatkan pembaca, "Bila persediaan terjual jauh dari nilai aset lancar saat ini, fakta ini selalu menarik perhatian, walaupun bukti konklusifnya tidak diragukan lagi. "Margin of Profit

Sebagai bagian penting dari investasi nilai, margin keuntungan (juga dikenal sebagai margin of safety) dapat dihitung dengan membagi pendapatan operasional dengan penjualan. Mengapa margin keuntungan itu penting adalah karena menginformasikan investor seberapa efisien perusahaan tersebut beroperasi. Misalnya, untuk rasio yang diberikan 7. 4%, itu menunjukkan bahwa perusahaan memiliki 74 sen tersisa setelah semua biaya operasional dilunasi untuk setiap dolar. Di sini, Anda akan membeli perusahaan $ 1 seharga 74 sen. Marjin laba yang kuat bermanfaat dan menambah keunggulan kompetitif bagi perusahaan.

Ini mungkin salah satu prinsip paling penting yang menggarisbawahi prinsip-prinsip investasi Graham. Ini tidak hanya membantu meminimalkan risiko penurunan investasi tetapi telah menunjukkan hasil yang lebih tinggi dari rata-rata, karena pasar pada akhirnya menyadari nilai wajar perusahaan. Seth Klarman, seorang investor nilai legendaris mengatakan, "Hanya ada beberapa hal yang dapat dilakukan investor untuk melawan risiko: diversifikasi secara memadai, lindung nilai bila sesuai, dan investasikan dengan margin keselamatan. Justru karena kita tidak dan tidak dapat mengetahui semua risiko investasi yang ingin kita investasikan dengan harga diskon. Elemen tawar-menawar membantu memberi bantal saat ada yang salah."(Untuk bacaan terkait, lihat:

Prinsip Investasi yang Paling Tidak Sah

Inti

Saat menganalisis laporan keuangan, tokoh kunci yang dicari dalam menentukan kekuatan perusahaan adalah kekuatan pendapatan, nilai aset, bagaimana perusahaan membandingkannya dengan industri dan tren pendapatan perusahaan selama beberapa tahun. Tujuan "Interpretasi Laporan Keuangan" adalah untuk menunjukkan kepada investor bagaimana menilai faktor-faktor ini, di bawah tujuan mencapai hasil yang cerdas dan masuk akal.