Portofolio Pinjaman Senior PowerShares (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23 090. 00% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang mencoba meniru kinerja harga dan imbal hasil, sebelum biaya dan pengeluaran, dari Indeks S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Indeks ini dirancang untuk melacak pinjaman institusi besar di pasar U. S., yang berarti bahwa dana ini pada dasarnya adalah kumpulan kewajiban hutang dari satu lembaga raksasa ke institusi lainnya.

Dana ini merupakan produk exchange-traded pertama yang menawarkan eksposur yang sah terhadap jenis pasar kredit ini. Beberapa jenis aset utang dapat muncul dalam portofolio BKLN, termasuk pinjaman leveraged, pinjaman dengan suku bunga mengambang, dan pinjaman bank tradisional. Hal ini agak mirip dengan strategi ETF obligasi, kecuali ETF obligasi menghadapi risiko kredit yang jauh lebih rendah dan risiko tingkat bunga yang jauh lebih tinggi daripada BKLN.

Pinjaman senior adalah jenis instrumen hutang khusus yang dikeluarkan oleh lembaga keuangan besar. Setelah dikeluarkan, pinjaman senior melalui proses sindikasi dari kumpulan bank atau investor institusi. Dalam kebanyakan kasus, pinjaman senior dikeluarkan untuk perusahaan yang tidak memiliki kredit investasi, dan dapat dijamin dengan jaminan fisik.

Bagi investor ETF, perbedaan terpenting antara pinjaman senior dan bentuk efek hutang lainnya adalah bahwa pinjaman senior tidak menghadapi banyak risiko suku bunga. Sebagian besar pinjaman senior adalah hutang dengan tingkat bunga mengambang, yang berarti bahwa kupon pinjaman di BKLN menyesuaikan diri dengan kenaikan suku bunga.

Cara Melacaknya

ETF ini menggunakan strategi pembobotan ukuran pasar untuk memilih pinjaman berdasarkan spread, pembayaran bunga dan jumlah pinjaman. Indeks yang mendasari sebenarnya adalah subindex berdasarkan S & P / LSTA Leveraged Loan Index, yang menampung lebih dari 1, 100 fasilitas pinjaman yang berbeda.

Agar pinjaman memenuhi syarat untuk penyertaan portofolio PGX, maka harus dikeluarkan dengan spread minimum 125 basis poin (1,25%) dari London Interbank Offer Rate (LIBOR); dalam jargon keuangan, ini dinyatakan sebagai LIBOR + 125. Biasanya tidak ada lebih dari 175 pinjaman di BKLN pada satu waktu, yang dianggap rata-rata untuk segmen tersebut.

Pada bulan Agustus 2015, portofolio BKLN menunjukkan alokasi aset sebagai berikut: 85. 21% pinjaman senior, 7. 52% sekuritas hasil tinggi lainnya, dan 7. 27% kas atau setara kas. "Efek dengan yield tinggi lainnya "Sebagian besar mengacu pada obligasi sampah atau kuitansi penyimpanan Amerika. Setiap holding dibatasi 2% dari total aset untuk mempromosikan diversifikasi. Portofolio sangat terkonsentrasi di bawah sekuritas hutang kelas investasi. Hanya 14% kepemilikan yang menerima standar Standard & Poor minimal BBB; Moody's hanya memberikan Baa kepada 3% BKLN.Sejauh jatuh tempo pinjaman, tidak ada satu masalah pun yang memiliki jatuh tempo lebih dari 10 tahun. Sekitar 40% dana tersebut akan jatuh tempo dalam lima tahun, sementara sisanya memiliki sisa waktu antara lima dan 10 tahun.

Manajemen

Bagian dari Invesco, Ltd., Invesco PowerShares adalah salah satu penyedia ETF paling terkenal di Amerika Serikat, Kanada dan Eropa. Seri PowerShares telah ada sejak tahun 2003, namun BLKN tidak dikeluarkan sampai Maret 2011. Pada pertengahan tahun 2015, BLKN mengumpulkan $ 5. 11 miliar total aset kelolaan (AUM).

BLKN disarankan oleh Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM adalah pemimpin dalam platform pinjaman institusional dan membantu mengelola lebih dari $ 30 miliar di pasar pinjaman senior.

Karakteristik

BKLN mendapatkan nilai tinggi karena kecerdikan dan strategi beraninya, namun efisiensi dana dan kemampuan diperdagangkan belum terangkat. Total biaya administrasi tetap tinggi, tercermin dari rasio biaya sebesar 0,65%, yang lebih mahal dari pada dana pesaing.

Bagian dari kesulitan praktis yang dihadapi BKLN bukan dari tindakannya sendiri. Pasar pinjaman senior dapat mengalami masalah likuiditas mendadak setiap saat pasar terlihat sangat bearish atau ketika suku bunga bergerak cepat. Dana tersebut melacak indeks yang mendasarinya dengan cukup baik mengingat tantangannya; Perbedaan pelacakan berkisar sekitar 0, 55%. Likuiditas di layar sangat tinggi di 1. 75 juta dalam volume harian.

Kesesuaian dan Rekomendasi

Seperti yang ditunjukkan oleh situs web Invesco PowerShares, "Pinjaman tingkat terapung menawarkan potensi pendapatan saat ini yang menarik." Ini adalah jenis ETF yang bermain baik dengan investor yang terfokus pada hasil, terutama mereka yang khawatir tentang pengembalian ketika tingkat suku bunga mendekati batas nol. Ini adalah jenis produk yang bisa mengurangi penuaan investor dari ekuitas tanpa mengalami penurunan kinerja yang tajam.

Tidak ada pertanyaan bahwa BKLN lebih berisiko daripada kebanyakan obligasi, ETF obligasi, reksadana obligasi atau segmen pasar keamanan hutang lainnya. Meskipun pinjaman leveraged senior cenderung diamankan, perusahaan rata-rata yang beralih ke pinjaman leveraged sudah dalam hutang.

ETF ini masih tergolong mahal - meskipun trennya lebih murah dari waktu ke waktu - dan seluruh sudut ini masih terlayani oleh komunitas yang diperdagangkan di bursa. BKLN telah banyak berkembang sejak pertama kali diperkenalkan, namun banyak ETF obligasi yield tinggi lainnya masih tampak seperti taruhan yang lebih aman.

Aspek portofolio BKLN yang diremehkan adalah seberapa sedikit korelasi yang dimilikinya dengan Indeks Pengembalian Total Obligasi Barclays U. S. Aggregate, sebuah indeks patokan yang sama. BKLN membawa beta 0,18 saat diukur terhadap patokan, menunjukkan bahwa fluktuasi pasar obligasi tidak menyebabkan kepanikan di pasar pinjaman senior.

Bagaimana Klien Penasihat Keuangan dapat Menggunakan ETF ini

Ini adalah ETF yang sangat baik untuk klien penasihat keuangan yang mencari biaya yang relatif rendah dan eksposur yang luas terhadap pasar pinjaman senior. Sebagian besar klien tidak secara khusus meminta pemaparan pasar pinjaman senior, namun banyak klien tertarik pada investasi dengan imbal hasil tinggi yang tidak kehilangan tingkat bunga ketika lembaga Fed menaikkan suku bunga.

Jika seorang klien membutuhkan pendapatan bulanan, BKLN harus masuk daftar ETF untuk dipertimbangkan. Namun, BKLN memiliki risiko kredit counterparty lebih banyak daripada rata-rata portofolio ETF obligasi, apalagi obligasi yang sebenarnya. Klien yang sangat konservatif mungkin tidak merasa nyaman dengan catatan sub-investment grade.

Pesaing dan Alternatif Utama

Ada banyak ETF lain dalam kategori obligasi dengan yield tinggi. Dua terbesar adalah iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF dengan aset $ 12 miliar dan obligasi SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF pada $ 9. 5 miliar aset (BKLN adalah yang terbesar ketiga). Meskipun ETFs ini sangat baik, mereka sama-sama tidak berkompetisi di sub-ruang yang sama dengan BKLN karena mereka tidak fokus pada pinjaman senior institusional.

Pesaing terbesar di pasar pinjaman senior adalah SPDR Blackstone GSO Senior Loan ETF, namun dikerdilkan oleh BLKN dalam AUM dan volume perdagangan.