Titik penjualan terbesar untuk investasi pada pinjaman senior adalah pinjaman tersebut relatif terjamin. Misalnya, jika peminjam gagal bayar, Anda akan dilunasi sebelum pemegang obligasi dan pemegang saham preferen. Masalahnya adalah bahwa kredit diperluas ke perusahaan kelas non-investasi, yang berarti perusahaan memiliki peringkat kredit BB + atau lebih rendah. Ini, tentu saja, meningkatkan kemungkinan default.

Anda mungkin berpikir bahwa default seharusnya tidak menjadi perhatian karena pinjaman dijamin. Namun, tidak ada jaminan bahwa Anda akan dibayar lunas. Menurut Credit Suisse, tingkat pemulihan untuk pinjaman senior sejak 1995 adalah 70%. Ini secara signifikan lebih tinggi dari tingkat pemulihan untuk obligasi sampah sebesar 46% dari jangka waktu yang sama, namun 70% masih belum 100%. (Untuk lebih, lihat: Bagaimana Nilai Obligasi? )

Senior Loan Mania

Apa yang terjadi saat ini di pasar pinjaman senior sedikit maniak. Misalnya, setelah volume pinjaman senior yang baru hampir benar-benar kering pada tahun 2008, sejak saat itu mencapai tingkat tertinggi baru, sepenuhnya melenyapkan tingkat tinggi sebelumnya sebelum krisis keuangan. Salah satu alasan lonjakan volume adalah karena investor mencari imbal hasil yang tinggi karena mereka tidak dapat menemukan banyak hasil sama sekali dalam kendaraan investasi teraman. Hal ini menyebabkan banyak perusahaan tidak dapat dipercaya menambahkan hutang untuk membiayai akuisisi, membiayai kembali hutang, dan meluas, bahkan jika perusahaan tersebut tidak memiliki banyak potensi jangka panjang.

Lingkungan yang serupa - namun tidak sampai sejauh ini - sudah berlangsung menjelang tahun 2008. Menurut Indeks Pinjaman Leverage S & P / LSTA, jumlah pengembalian pinjaman senior untuk tahun tersebut adalah -29. 1%. Alasan investor tidak takut pada saat ini adalah karena total return untuk pasar pinjaman senior di tahun 2009 adalah 51. 6%. Namun, ini juga satu tahun ketika Federal Reserve melangkah masuk dan membantu mendorong ekonomi dengan program pelonggaran kuantitatifnya. Hal ini, pada gilirannya, menyebabkan uang murah dan spekulasi merajalela di seluruh papan. (99)> Sangat Sensitif terhadap Kondisi Ekonomi Yang tidak disadari oleh beberapa investor adalah bahwa apa yang seharusnya terjadi pada tahun 2009 ditunda - bukan dieliminasi - oleh Federal Reserve. Misalnya, jika ekonomi bisa menahan kenaikan suku bunga, maka Federal Reserve akan menaikkan suku bunga. Dengan tidak meningkatkan suku bunga, Federal Reserve memberi tahu tangannya, mengungkapkan bahwa ia tidak percaya pada "pemulihan ekonomi. "Bank sentral di seluruh dunia juga telah melakukan dovish dengan alasan yang sama, yaitu untuk melawan deflasi global. Yang menarik di sini adalah ketika Anda berinvestasi pada pinjaman senior, Anda tidak perlu terlalu khawatir tentang risiko suku bunga.Di sisi lain, ada korelasi antara tindakan Federal Reserve dan keamanan pinjaman senior. Ketika Federal Reserve memulai kebijakan moneter akomodatifnya pada awal tahun 2009, hal itu menyebabkan uang murah, pertumbuhan yang berbunga dan risiko-terhadap lingkungan. Tapi ini hanya seharusnya bertahan dalam waktu singkat untuk membantu menggerakkan ekonomi sehingga bisa kembali pada kedua kakinya sendiri. Sekarang sudah enam tahun. Akhirnya, semua gelembung aset yang tercipta akan muncul, yang akan menyebabkan perlambatan ekonomi dan deflasi. Hal ini kemudian akan menyebabkan volume iklan kering di pinjaman senior dan juga banyak peminjam gagal bayar karena mereka tidak dapat bertahan hidup, apalagi berkembang, dalam lingkungan ekonomi jenis ini. Ini akan menjadi replay tahun 2008. Dilema adalah bahwa tidak ada yang tahu kapan hal ini bisa terjadi, tapi aman untuk mengatakan bahwa hal itu akan berlangsung beberapa saat dalam 18 bulan ke depan. Mengurangi risiko suku bunga mungkin terdengar menarik, tapi apakah Anda benar-benar ingin menukarkannya dengan risiko kredit? Risiko tingkat bunga bisa berdampak, namun risiko kredit bisa menghapus Anda. (Sebagian lagi pinjaman senior tidak akan sesuai dengan situasi Anda karena dikeluarkan oleh bank sentral dan mayor.

Pinjaman Senior Senior

Sebagian besar pinjaman senior tidak akan sesuai dengan situasi Anda karena bank tersebut dikeluarkan oleh bank sentral dan mayor. lembaga keuangan. Mereka juga tidak likuid. Tapi, seperti yang terjadi pada hampir semua hal akhir-akhir ini, Anda masih dapat menemukan aksesibilitas dan likuiditas untuk pinjaman senior. Cara terbaik untuk melakukannya adalah melalui exchange-traded fund (ETF) PowerShares Senior Loan ETF (BKLN

BKLNPwrShr ETF FTII23 090. 00% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Dengan berinvestasi di ETF yang menentang reksadana dengan eksposur terhadap pinjaman senior, Anda juga dapat menghindari persyaratan investasi minimum. Perdagangan ETF yang relatif populer ini diperdagangkan rata-rata 2, 615, 610 per hari sementara menghasilkan 4%. Ini memiliki aset bersih total $ 4. 71 miliar pada 9 Oktober 2015, dan rasio biaya sebesar 0, 64% di atas rata-rata namun tidak berlebihan. Berita buruknya adalah bahwa BKLN telah terdepresiasi 4. 53% selama 12 bulan terakhir. Melihat gambaran yang lebih besar, ia telah meluncur 7. 73% sejak dimulainya pada 3 Maret 2011. Karena itu, bagaimana Anda mengharapkannya tampil jika kondisi memburuk? (Untuk informasi lebih lanjut, lihat:

Analisis ETF: Pinjaman Senior PowerShares

.) Untuk aksesibilitas, bukan likuiditas, Anda juga dapat melihat dana dengan eksposur pinjaman senior. Berikut adalah beberapa dana populer beserta metrik utama mereka. Angka Mengambang Babson Global A (BXFAX) Aset Bersih: $ 154. 77 juta Hasil Dividen: 6. 99%

Kinerja 1 Tahun: -7%

Investasi Minimum: $ 1, 000 Penghasilan Floating Rate BlackRock Inv A (BFRAX)

Aset Bersih: $ 2. 65 miliar

Hasil Dividen: 4. 18%

Kinerja 1 Tahun: -2. 13%

Investasi Minimum: $ 1, 000

BlackRock Secured Credit Portfolio Inv A

(BMSAX)

Aset Bersih: $ 343. 51 juta

Hasil Dividen: 4. 18%

Kinerja 1 Tahun: -2. 43%

Investasi Minimum: $ 1, 000 Tingkat Mengambang Columbia A

(RFRAX)

Aset Bersih: $ 907. 33 juta

Hasil Dividen: 4.04%

Kinerja 1 tahun: -3. 07%

Investasi Minimum: $ 5, 000 Tingkat Mengambang DoubleLine I

(DBFRX)

Aset Bersih: $ 326. 27 juta

Hasil Dividen: 3. 75%

Kinerja 1 Tahun: -0. 70%

Investasi Minimum: $ 100.000 Obligasi Tingkat Bunga Dunham A

(DAFRX)

Aset Bersih: $ 88. 39 juta

Hasil Dividen: 3. 14%

Kinerja 1 Tahun: -2. 34%

Investasi Minimum: $ 5, 000 Tampaknya ada beberapa peluang menarik, tapi risikonya? Pendapatan tetap seharusnya menjadi bagian stabil dari portofolio investasi. Fokusnya harus pada pelestarian modal sambil mendapatkan hasil yang rendah namun aman. Ini bukan bagian dari portofolio dimana risiko kredit harus ikut bermain. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Top 3 Pinjaman Bank ETF

The Bottom Line

Resiko / imbalan untuk pinjaman senior selama 1-3 tahun ke depan tidak menguntungkan. Saat mencari penghasilan tetap, sangat disarankan agar Anda melihat obligasi korporasi kelas investasi, obligasi kota berkualitas tinggi, Treasuries dan CD sebelum mempertimbangkannya. Berinvestasi dalam pinjaman senior seperti berinvestasi pada saham dengan potensi kenaikan yang terbatas dan risiko penurunan yang signifikan. (Dan lebih lanjut, lihat:

Apa itu Beberapa Investasi Fixed-Income yang Aman? ) Dan Moskowitz tidak memiliki posisi di BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX atau DAFRX.