Suku bunga tidak stagnan seperti yang Anda bayangkan. Sementara Fed dapat mempengaruhi tingkat suku bunga, pasar lain bergerak naik turun sesuai keinginan mereka sendiri karena penawaran dan permintaan untuk perubahan uang pinjaman. Namun, tindakan Fed biasanya mengirim efek beriak di pasar obligasi karena kenaikan suku bunga Fed biasanya menghasilkan tingkat yang lebih tinggi di pasar obligasi lainnya. Tentu saja, kebalikannya juga benar - penurunan suku bunga Fed sering membawa suku bunga turun di pasar pendapatan tetap lainnya. Penting juga untuk memahami bahwa semakin pendek jatuh tempo obligasi adalah, semakin rendah imbal hasil yang akan Anda dapatkan untuk uang yang Anda belanjakan untuk itu, secara umum. Ketika tingkat suku bunga Fed naik, imbal hasil maturitas yang tersisa cenderung meningkat juga, namun semakin lama jatuh tempo, semakin tinggi kenaikan suku bunga.

Indeks Hasil Treasury 10 tahun (TNX) biasanya diikuti karena penerapannya pada pasar obligasi dan hipotek. Gambar 1 adalah bagan historis TNX, yang berasal dari tahun 1964. Seperti yang ditunjukkan pada kerangka waktu ini, tingkat suku bunga telah mencapai 15% di awal tahun 1980an hingga serendah 2% di tahun 2009. Perkiraan kasar dari grafik dapat memimpin investor untuk memperkirakan kisaran rata-rata sekitar 6-7% pada hasil 10 tahun. Ini akan menunjukkan bahwa pengembalian ke mean harus menarik suku bunga jauh lebih tinggi di masa depan.

Gambar 1: Sejarah TNX

Suku bunga yang sangat tinggi di awal tahun 1980an sampai tingkat yang sangat rendah di tahun 2009 telah menciptakan saluran turun selama hampir 30 tahun . Teknisi grafik mungkin memberi tahu investor obligasi bahwa jeda yang berkelanjutan dari saluran mungkin sangat bullish untuk imbal hasil dan perspektif jangka panjang mengenai tingkat kemungkinan dapat menghasilkan tren kenaikan dari waktu ke waktu.

Penggerak Potensi Rate

The Fed menargetkan pergerakan suku bunga naik atau turun, tergantung pada kebutuhan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi atau memperlambat inflasi. Suku bunga turun di tahun 2009 karena Fed melihat adanya ancaman resesi dan kebutuhan untuk membebaskan likuiditas bagi bank yang tertangkap dalam krisis kredit. Namun, tingkat di akhir 70-an dan awal '80 -an lebih tinggi karena inflasi berkembang pesat selama periode ini. Dalam upaya untuk mengendalikan inflasi dengan mengurangi permintaan barang dan jasa, Fed menaikkan suku bunga, sehingga menaikkan biaya pinjaman dan pembiayaan.
Tapi permintaan untuk imbal hasil juga menggerakkan suku bunga karena investor mencoba mengantisipasi apa yang Fed lakukan. Misalnya, jika investor berpendapatan tetap yakin Fed akan menaikkan suku bunga, mereka mungkin menunda pembelian obligasi dan investasi pendapatan tetap lainnya. Pada titik ini, obligasi harus menawarkan imbal hasil yang menarik dan harga yang lebih rendah untuk menarik investor masuk ke pasar. Hanya ketika investor merasa bahwa imbal hasil cukup tinggi untuk mengkompensasi kenaikan tingkat bunga yang diharapkan, mereka akan berinvestasi dalam obligasi.Sebaliknya, bila terjadi penurunan suku bunga yang diharapkan, harga obligasi akan meningkat, sehingga menghasilkan yield yang lebih rendah.

Korelasi Hasil dan Harga Inverse

Penting untuk diingat bahwa ketika imbal hasil obligasi naik, harga obligasi turun. Misalnya, jika Anda menginvestasikan $ 10.000 dalam obligasi yang membayar 5% hari ini dan kemudian besok, obligasi baru memiliki tingkat bunga 5.5%, Anda tidak akan dapat menemukan pembeli yang bersedia membayar $ 10.000 penuh untuk ikatan Anda karena mereka bisa mendapatkan tingkat yang lebih baik hari ini dengan harga yang sama. Sebaliknya, jika obligasi Anda membayar 5% dan tingkat bunga obligasi berikutnya akan turun menjadi 4. 75%, Anda bisa mengharapkan pembeli membayar premi untuk obligasi Anda karena memiliki pembayaran lebih tinggi daripada yang tersedia saat ini.
Gambar 2 membandingkan Indeks Treasury 10-tahun (TNX) ke iShares 7-10 tahun Treasury (IEF) ETF. TNX mewakili perubahan hasil sementara IEF mewakili perubahan harga obligasi untuk jangka waktu jatuh tempo yang sama. Perhatikan seberapa dekat masing-masing garis harga mencerminkan yang lain. Karena ada beberapa perbedaan dalam jatuh tempo yang membentuk IEF, seharusnya tidak menjadi cerminan yang tepat tapi sangat dekat. Ini adalah demonstrasi yang sangat baik dari korelasi terbalik dari imbal hasil dan harga.

Gambar 2: TNX (Hitam) vs. IEF (Biru)

Penting untuk diingat bahwa semakin rendah tingkat jatuh tempo obligasi, semakin sedikit harga obligasi akan berfluktuasi saat tingkat suku bunga berubah. Misalnya, Gambar 3 membandingkan iShares 10 tahun Treasury (IEF) ETF ke iShares 3-7 Treasury (IEI) ETF. Perhatikan bahwa IEF (dalam warna hitam) memiliki ayunan harga yang jauh lebih besar daripada IEI (dalam warna biru) dalam jangka waktu yang sama. Ini memberitahu kita bahwa jika kita mengharapkan kenaikan harga, kita mungkin ingin mempertimbangkan untuk berinvestasi pada obligasi jatuh tempo lebih pendek karena harganya akan terpengaruh lebih sedikit karena perubahan tingkat suku bunga.

Gambar 3: IEF (Hitam) vs. IEI (Biru)

Sumber: ProphetCharts®

Membuat Keluarga Bond

Kebanyakan investor, baik profesional maupun tidak, sulit mengetahui kapan harga akan naik dan turun. Namun, kemampuan untuk menilai perubahan waktu tidak sepenting mengetahui bagaimana mengimbanginya.

Pertama, investor harus ingat jika mereka membeli obligasi versus membeli dana obligasi, mereka dijanjikan pengembalian pokok kembali pada saat jatuh tempo. Juga, pemegang obligasi dijanjikan pembayaran reguler sampai jatuh tempo. Jika tingkat suku bunga naik, obligasi mungkin akan lebih berharga jika dijual hari itu dan Anda mungkin tidak menerima imbal hasil yang lebih tinggi namun Anda tetap akan mendapatkan pokok pinjaman dan pembayaran Anda kembali jika Anda memegangnya hingga jatuh tempo. Anda hanya perlu bersabar.
Kedua, pastikan Anda tidak memasukkan semua uang Anda ke dalam kematangan yang sama. Jika Anda mengharapkan kenaikan harga, pilih jatuh tempo yang lebih rendah atau berbagai obligasi dengan jangka waktu yang bervariasi: tiga tahun, empat tahun, lima tahun dan seterusnya. Ini disebut laddering dan ada beberapa hal. Pertama, ini memungkinkan Anda untuk melakukan diversifikasi portofolio obligasi Anda, yang hampir selalu merupakan hal yang baik. Juga, Anda harus memiliki obligasi yang akan jatuh tempo sehingga Anda dapat menginvestasikan kembali pada tingkat bunga baru yang lebih tinggi.Jika Anda mengandalkan pendapatan dari obligasi Anda, pertimbangkan obligasi dengan bulan pembayaran yang berbeda sehingga Anda dapat memberi tempat untuk memastikan mereka tiba setiap bulan untuk membantu tagihan bulanan.

Alternatif yang Layak

Profesional biasanya menggunakan saham dividen dengan gaji tinggi dengan nilai bagus dan saham utilitas dividen dengan pembayaran tinggi sebagai alternatif obligasi ketika imbal hasil rendah. Stok dan utilitas yang undervalued tidak diketahui untuk membuat ayunan besar. Dividen biasanya dibayar setiap tiga bulan dan sebagian besar perusahaan ini membanggakan kemampuan mereka untuk membayar dividen yang konsisten tahun demi tahun. Juga, mereka ingin dapat menaikkan dividen mereka setiap tahun sebagai hadiah bagi pemegang saham dan sebagai tanda kekuatan finansial. Ini serupa dengan menerima kenaikan gaji jika Anda memiliki penghasilan tetap.

Penting untuk diingat bahwa ketika imbal hasil obligasi naik, saham yang membayar dividen ini kemungkinan akan mulai menurun karena investor pendapatan memasukkan uang kembali ke obligasi yang umumnya dipandang sebagai investasi yang lebih aman. Banyak investor pendapatan akan naik turun dan turun selama perusahaan tetap aman secara finansial karena dividen yang konsisten adalah yang paling penting.
Akhirnya, Anda tidak perlu membatasi diri hanya pada pasar pendapatan tetap U. S.. Sangat umum melihat ke luar negeri untuk hasil yang lebih tinggi. Sebenarnya, Anda benar-benar dapat meminjam uang dari Jepang dan menyimpannya di Inggris Raya atau mengambil uang dari U. S. dan memasukkannya ke dalam dolar Australia. Anda hanya perlu melihat tingkat suku bunga bank sentral (setara dengan Fed) untuk menentukan negara mana yang membayar hasil tertinggi dan yang meminjam dengan tarif terendah. Hal ini biasa dikenal dengan carry trade dan leverage risk yang harus dikaji lebih teliti.

The Bottom Line

Saat keluar dari resesi, ini bisa menjadi masa sulit bagi investor pendapatan tetap karena suku bunga benar-benar hanya bisa naik. Ini berarti investor obligasi perlu menyadari bagaimana mengelola portofolio mereka di lingkungan ini. Entah itu pembelajaran bagaimana menjalin hubungan dengan baik atau mencari alternatif yang layak, investor mencari hasil yang lebih baik dan keuntungan yang lebih tinggi perlu lebih aktif daripada di masa lalu.