Kebanyakan investor memahami reksa dana open-end atau reksa dana dan mungkin akrab dengan dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs). Banyak investor yang mungkin pernah mendengar tentang dana tertutup (closed-end funds / CEFs) namun jauh lebih sedikit yang benar-benar mengerti apa adanya.

Bagian Reksa Dana, Bagian ETF

Reksa dana open-end tidak memiliki batasan jumlah saham yang diterbitkan. Misalnya, jika Anda mengirim $ 10.000 ke Vanguard untuk membeli saham Vanguard 500 Index fund (VFINX), Anda akan membeli sebanyak mungkin saham seharga $ 10.000 yang akan dibeli pada tanggal mereka menerima cek Anda. Mereka hanya akan menciptakan lebih banyak saham untuk Anda. Tidak ada batasan untuk membeli saham baru kecuali jika dana tersebut ditutup untuk investor baru. ETF dapat dibeli melalui broker seperti Charles Schwab Corp (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 68-0. 31% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments atau banyak lainnya. Sekali lagi jika Anda membeli 100 lembar saham SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ) Anda akan menerima saham di harga pasar di mana mereka dibeli dikurangi biaya transaksi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pengantar Reksadana Tertutup .)

Dana Closed-end sedikit berbeda. Mereka seperti reksadana dalam banyak hal kecuali jika hanya dibuat sejumlah saham yang terbatas, setelah itu tidak ada saham baru yang dikeluarkan. CEF baru biasanya dikeluarkan melalui penawaran umum perdana (initial public offering / IPO). CEFs diperdagangkan di bursa saham seperti saham Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) atau Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83, 71 + 0. 64% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Ada CEF yang berinvestasi pada saham dan obligasi termasuk munis.

Fitur lain yang penting untuk memahami CEF adalah kenyataan bahwa mereka dapat melakukan perdagangan di atas nilai aset bersih (NAB) per saham dari dana yang dikenal sebagai premium atau di bawah NAB yang diketahui. sebagai diskon Sebenarnya premium atau diskon adalah indikator pelacakan utama saat menganalisis CEF. ETF juga dapat melakukan perdagangan dengan harga premium atau diskon untuk NAV mereka namun setidaknya untuk ETF dengan volume yang layak dan yang melacak indeks standar penyebaran ini umumnya dapat diabaikan. (Untuk lebih lanjut, lihat: lihat Buka Mata Anda ke Dana Tertutup Akhir .)

Diskon Mendalam

Pasar saham sedang mengalami tingkat kekacauan dan banyak tolok ukur utama jauh dari tingkat tertinggi mereka. Akibatnya, banyak CEF diperdagangkan pada tingkat yang jauh di bawah nilai aset bersih saham atau nilai kepemilikan underlying fund. Penjualan CEF dengan diskon 10% berarti Anda membeli aset dana tersebut seharga 90 sen dolar. Yang lebih penting daripada premi absolut atau diskon dimana CEF saat ini diperdagangkan adalah tingkat premi atau diskonto relatif terhadap rata-rata historis CEF.

Leverage

Menurut Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 31 + 0 24% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), lebih dari 70% CEF tersedia menggunakan beberapa tingkat pengaruh. Dalam leverage dunia CEF mengacu pada metode dimana CEF dapat memperbesar keuntungan dan potensi kerugian. Leverage bisa datang dalam berbagai bentuk namun pada umumnya berarti pengelola dana telah mengeluarkan hutang atau menciptakan saham preferen yang berfungsi sebagai klaim atau kewajiban terhadap aset (saham, obligasi, dll) yang dimiliki oleh dana tersebut. Leverage di sini bekerja dengan cara yang sama dengan leverage pada neraca perusahaan. Sementara rasio leverage untuk kebanyakan CEFs lebih rendah daripada banyak perusahaan besar, dampak pada imbal hasil dari leverage bisa sangat dramatis. Leverage juga bisa menjadi alat bagi para manajer CEF untuk bisa mendongkrak distribusi yang dibayarkan kepada pemegang saham dana. (Untuk lebih lanjut, lihat: Menggunakan Dana Tertutup untuk Membangun Inti Anda dengan Diskon .

Distribusi

CEF tidak membayar pajak penghasilan. Mereka melewati konsekuensi pajak dari aktivitas investasi mereka kepada pemegang saham mereka seperti reksadana terbuka. Untuk mempertahankan status bebas pajak mereka, mereka diwajibkan untuk menyerahkan setidaknya 90% dari pendapatan investasi bersih dari dividen dan bunga serta 98% dari keuntungan modal bersih yang direalisasikan.

Pembayaran kepada pemegang saham CEF disebut distribusi. Distribusi ini bisa berasal dari empat sumber:

• Pembayaran bunga dari pendapatan tetap
• Dividen dari saham
• Keuntungan modal yang direalisasikan
• Kembalinya modal

Kembalinya modal adalah aspek unik dan sering disalahpahami dari Investasi CEF Ini bisa berasal dari sumber yang valid dan positif seperti pass-through dari kepemilikan Master Limited Partnerships. Hal ini juga dapat bersifat "merusak" seperti ketika dana tersebut tidak cukup untuk membayar tingkat distribusi normal dan manajer mencelupkan ke dalam modal dana dan pada dasarnya mengembalikan uang pemegang saham sendiri kepada mereka sebagai bagian dari distribusi. Jika dana melakukan ini secara konsisten, itu akan mengikis nilai CEF dari waktu ke waktu. (99,11) Jumlah saham yang dikeluarkan ditetapkan sehingga manajer tidak perlu khawatir tentang bagaimana menginvestasikan masuknya dari uang baru yang bisa menjadi masalah bagi manajer dana terbuka yang sukses. Demikian juga, tidak ada pencairan untuk dikhawatirkan sehingga tidak perlu ada tambahan uang tunai untuk memenuhi pencairan dana dengan dana terbuka. (Untuk lebih lanjut, lihat: Dana yang Tepat untuk Anda: Dana Tertutup atau Open-end .

Meskipun tidak ada yang absolut, seringkali ide yang baik untuk menghindari awal Penawaran umum CEF:

Berbeda dengan IPO perusahaan tidak ada track record operasi untuk dana sebelum IPO. Bahkan jika manajer adalah komoditas yang dikenal tidak ada track record untuk strategi spesifik ini. CEFs hampir selalu melakukan perdagangan dengan harga premium sampai NAB mereka tepat setelah IPO. Uang tunai baru dari IPO harus diinvestasikan dalam strategi dana apakah waktunya tepat untuk investasi ini atau tidak.

Pialang memiliki insentif tinggi untuk menginvestasikan dolar klien dalam IPO ini. Aman untuk mengatakan bahwa IPO CEF sering dijual daripada dibeli. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Melengkapi Portofolio Anda dengan Dana Tertutup Akhir

• .
• The Bottom Line
• Dana penutupan akhir sudah ada sejak lama namun tetap merupakan kendaraan investasi yang sebagian besar disalahpahami oleh banyak investor dan penasihat keuangan. Dana yang ditutup dapat dijual dengan harga premium hingga nilai aset bersihnya atau dengan harga diskon. Sangat penting bagi investor untuk memahami strategi dan kebijakan distribusi dan sejarahnya. Selain itu, penggunaan leverage dana juga harus dipahami. CEFs bisa menjadi kendaraan investasi yang menguntungkan mengingat investor atau penasihat keuangan mereka tahu apa yang mereka lakukan. (Untuk lebih lanjut, lihat:
• Panduan Lengkap untuk Dana Closed-end dan Open-end .)