Swap mata uang adalah instrumen keuangan penting yang digunakan oleh bank, perusahaan multinasional dan investor institusional. Meskipun jenis swap ini berfungsi dengan cara yang sama dengan swap tingkat suku bunga dan pertukaran ekuitas, ada beberapa kualitas mendasar yang membuat swap mata uang unik dan sedikit rumit. (Pelajari bagaimana derivatif ini bekerja dan bagaimana perusahaan bisa mendapatkan keuntungan darinya. Check out An Introduction To Swaps .

TUTORIAL: Pengantar Pasar Forex

Pertarungan mata uang melibatkan dua pihak yang menukar pokok nosional dengan satu sama lain untuk mendapatkan eksposur pada mata uang yang diinginkan. Setelah pertukaran nosional awal, arus kas periodik dipertukarkan dalam mata uang yang sesuai.

Mari kembali sebentar untuk menggambarkan sepenuhnya fungsi pertukaran mata uang.

Tujuan Swap Mata Uang
Perusahaan multinasional Amerika (Perusahaan A) mungkin ingin memperluas operasinya ke Brazil. Bersamaan dengan itu, perusahaan Brasil (Perusahaan B) sedang mencari jalan masuk ke pasar U. S.. Masalah keuangan yang biasanya dihadapi Perusahaan A berasal dari keengganan bank Brasil untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan internasional. Oleh karena itu, untuk mengambil pinjaman di Brazil, Perusahaan A mungkin dikenai tingkat bunga yang tinggi sebesar 10%. Demikian juga, Perusahaan B tidak akan dapat memperoleh pinjaman dengan tingkat suku bunga yang baik di pasar U. S.. Perusahaan Brasil hanya bisa mendapatkan kredit sebesar 9%.

Sementara biaya pinjaman di pasar internasional tidak masuk akal tinggi, kedua perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif dalam mengambil pinjaman dari bank domestik mereka. Perusahaan A secara hipotetis dapat mengambil pinjaman dari bank Amerika sebesar 4% dan Perusahaan B dapat meminjam dari institusi lokal sebesar 5%. Alasan perbedaan tingkat suku bunga pinjaman ini disebabkan oleh kemitraan dan hubungan berkelanjutan yang biasanya dilakukan perusahaan domestik dengan otoritas peminjaman lokal mereka. (Pasar yang sedang berkembang ini membuat langkah-langkah dalam peraturan dan pengungkapan. Lihat Berinvestasi Di China .)

Menyiapkan Tukar Mata Uang
Berdasarkan keunggulan kompetitif perusahaan dalam meminjam di pasar domestik mereka, Perusahaan A akan meminjam dana yang dibutuhkan Perusahaan B dari bank Amerika sementara Perusahaan B meminjam dana yang dibutuhkan Perusahaan A melalui Bank Brasil. Kedua perusahaan telah secara efektif mengambil pinjaman untuk perusahaan lain. Pinjaman tersebut kemudian ditukarkan. Dengan asumsi bahwa nilai tukar antara Brazil (BRL) dan U. S (USD) adalah 1. 60BRL / 1. 00 USD dan kedua Perusahaan memerlukan jumlah dana setara yang sama, perusahaan Brasil menerima $ 100 juta dari mitra Amerika dengan imbalan 160 juta uang; jumlah nosional ini ditukarkan.

Perusahaan A sekarang memegang dana yang dibutuhkannya secara nyata sementara Perusahaan B memiliki USD. Namun, kedua perusahaan harus membayar bunga pinjaman ke bank domestik masing-masing dalam mata uang pinjaman yang asli. Pada dasarnya, meski Perusahaan B menukar BRL seharga USD, masih harus memenuhi kewajibannya kepada bank Brasil secara riil. Perusahaan A menghadapi situasi yang sama dengan bank domestiknya. Akibatnya, kedua perusahaan akan menanggung pembayaran bunga yang setara dengan biaya pinjaman pihak lain. Poin terakhir ini membentuk dasar keuntungan yang diberikan oleh sebuah swap mata uang. (Pelajari alat mana yang Anda butuhkan untuk mengelola risiko yang datang dengan tingkat perubahan, lihat Mengelola Risiko Tingkat Bunga .

Keuntungan dari Swap Mata Uang
Daripada meminjam nyata pada 10% Perusahaan A harus memenuhi tingkat bunga 5% yang dikeluarkan oleh Perusahaan B berdasarkan kesepakatan dengan bank-bank Brasil. Perusahaan A berhasil secara efektif mengganti pinjaman 10% dengan pinjaman 5%. Demikian pula, Perusahaan B tidak lagi harus meminjam dana dari institusi Amerika sebesar 9%, namun menyadari biaya pinjaman 4% yang dikeluarkan oleh counterparty swap. Dalam skenario ini, Perusahaan B sebenarnya berhasil mengurangi biaya hutangnya lebih dari setengahnya. Alih-alih meminjam dari bank internasional, kedua perusahaan meminjam uang di dalam negeri dan saling meminjamkan satu sama lain pada tingkat yang lebih rendah. Diagram di bawah ini menggambarkan karakteristik umum dari swap mata uang.

Gambar 1: Karakteristik Tukar Mata Uang

Untuk kesederhanaan, contoh yang disebutkan di atas tidak termasuk peran dealer swap, yang berfungsi sebagai perantara untuk transaksi pertukaran mata uang. Dengan hadirnya dealer, tingkat bunga yang direalisasikan mungkin sedikit meningkat sebagai bentuk komisi kepada perantara. Biasanya, spread pada swap mata uang cukup rendah dan, tergantung pada prinsip dan jenis nosional, mungkin berada di sekitar 10 basis poin. Oleh karena itu, tingkat pinjaman aktual untuk Perusahaan A dan B adalah 5,1% dan 4,1%, yang masih lebih tinggi dari harga internasional yang ditawarkan.

Dasar-dasar Swap Mata Uang
Ada beberapa pertimbangan mendasar yang membedakan swap mata uang vanili biasa dari jenis swap lainnya. Berbeda dengan swap suku bunga vanilla polos dan swap berbasis return, instrumen berbasis mata uang mencakup pertukaran langsung dan pertukaran prinsipal nosional. Dalam contoh di atas, US $ 100 juta dan 160 juta real dipertukarkan pada saat dimulainya kontrak. Pada saat penghentian, prinsipal nosional dikembalikan ke pihak yang sesuai. Perusahaan A harus mengembalikan pokok pokok obligasi kembali ke Perusahaan B, dan sebaliknya. Pertukaran terminal, bagaimanapun, menunjukkan kedua perusahaan tersebut terhadap risiko nilai tukar karena nilai tukar kemungkinan tidak akan stabil pada awal 1. 60BRL / 1. Tingkat 00USD (Mata uang bergerak tidak dapat diprediksi dan dapat memberi efek buruk pada pengembalian portofolio. Cari tahu bagaimana melindungi diri Anda sendiri. Lihat Hedge Against Exchange Rate Risk with Currency ETFs .) Selain itu, sebagian besar swap melibatkan pembayaran bersih. Dalam total return swap, misalnya, return on an index dapat ditukar untuk return pada saham tertentu. Setiap tanggal penyelesaian, kembalinya satu pihak terjaring terhadap kembalinya yang lain dan hanya satu pembayaran yang dilakukan. Kontrasnya, karena pembayaran periodik yang terkait dengan swap mata uang tidak didenominasi dalam mata uang yang sama, pembayaran tidak terjaring. Setiap periode penyelesaian, kedua belah pihak berkewajiban untuk melakukan pembayaran ke counterparty.

Bottom Line

Swap mata uang adalah derivatif over-the-counter yang melayani dua tujuan utama. Pertama, seperti dibahas dalam artikel ini, mereka dapat digunakan untuk meminimalkan biaya pinjaman luar negeri. Kedua, mereka dapat digunakan sebagai alat untuk melindungi eksposur risiko nilai tukar. Korporasi dengan eksposur internasional seringkali menggunakan instrumen ini untuk tujuan sebelumnya sementara investor institusional biasanya akan menerapkan swap mata uang sebagai bagian dari strategi lindung nilai yang komprehensif.