Penawaran umum perdana (initial public offering / IPO) telah menjadi salah satu acara paling menarik di Wall Street setelah masa depan dotcom menciptakan lebih banyak jutawan kertas daripada waktu lain dalam sejarah. . Meskipun IPO terus mendominasi pers, banyak investor kecil malah mulai menemukan peluang luas yang tersedia dalam jenis transaksi yang berlawanan - delistings. Baca terus untuk mengetahui bagaimana pekerjaan delisting dan bagaimana Anda bisa mendapatkan keuntungan darinya.

Anatomi Delisting

Delistings terjadi ketika perusahaan memutuskan untuk menghapus saham mereka dari bursa saham dalam upaya memprivatisasi atau hanya beralih ke pasar over-the-counter (OTC). Proses ini terjadi dengan salah satu dari dua cara berikut ini:
Voluntary Delistings

1. terjadi ketika sebuah perusahaan memutuskan bahwa mereka ingin membeli semua sahamnya atau pindah ke pasar OTC sambil mematuhi sepenuhnya pertukaran tersebut. Biasanya, ini adalah jenis delistings yang harus diperhatikan oleh investor dengan hati-hati. Forced Delistings
2. terjadi ketika sebuah perusahaan dipaksa untuk menghapus sendiri dari pertukaran karena gagal memenuhi persyaratan pencatatan yang dimandatkan oleh bursa. Biasanya, perusahaan diberitahu 30 hari sebelum dihapus dan saham dapat jatuh sebagai hasilnya. Keuntungan dan Kerugian Delistings

Perusahaan dapat memutuskan untuk melakukan deregister karena berbagai alasan yang dapat menjadi baik atau buruk bagi pemegang saham. Beberapa alasan yang paling umum termasuk:

Tabungan Modal
- Biaya menjadi perusahaan publik sangat besar dan terkadang sulit dibenarkan dengan kapitalisasi pasar yang rendah, terutama setelah undang-undang Sarbanes Oxley menyerukan peningkatan pengungkapan. Akibatnya, deregistering dapat menyelamatkan jutaan perusahaan dan memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan laba bersih dan laba bersih per saham (EPS) yang lebih tinggi.

• Pindah Strategis - Saham perusahaan mungkin diperdagangkan di bawah nilai intrinsik, memaksa perusahaan untuk mengakuisisi sahamnya sendiri sebagai langkah strategis. Hal ini biasanya mengakibatkan pemegang saham mendapatkan imbalan yang substansial dalam jangka pendek.
• Masalah Regulasi - Bursa efek seperti Nasdaq dan New York Stock Exchange memiliki persyaratan minimum untuk tetap terdaftar. Jika sebuah perusahaan tidak memenuhi persyaratan tersebut, perusahaan tersebut mungkin terpaksa menghapusnya sendiri. Penyebab delisting mungkin termasuk kegagalan untuk melaporkan laporan keuangan tepat waktu, harga saham yang lebih rendah dari yang dipersyaratkan, atau kapitalisasi pasar yang tidak mencukupi. Pada akhirnya, perusahaan dapat memiliki insentif bottom-line yang jelas untuk menghapus stok mereka dari bursa umum - tidak selalu hal yang buruk!
• Bagaimana Keuntungan dari Delistings Delistings mungkin masuk akal bagi perusahaan, tapi bagaimana rata-rata investor dapat memanfaatkan situasinya? Nah, peluang terbaik ditemukan di perusahaan yang secara sukarela menghapuskan pribadi dan mencairkan pemegang saham mereka.Biasanya, ini karena manajemen yakin bahwa perusahaan tersebut undervalued atau dapat menghemat banyak uang dengan beroperasi sebagai perusahaan swasta. Upaya untuk mencairkan pemegang saham seringkali dapat menghasilkan imbal hasil yang substansial kepada investor yang bersedia mengerjakan sedikit pekerjaan rumah.

  Kunci untuk strategi ini adalah menemukan contoh di mana perusahaan kecil mencoba untuk "menipu" Securities and Exchange Commission (SEC). SEC mengamanatkan bahwa perusahaan mengajukan dokumen jika mereka memilih untuk go private, namun dapat menghindari usaha ekstra jika mereka memiliki kurang dari 300 pemegang saham. Akibatnya, perusahaan kecil sering menerbitkan reverse stock split besar untuk mengurangi jumlah pemegang saham mereka dan melunasi sisa pemegang saham yang memegang kurang dari jumlah tersebut dengan kompensasi tunai.
  Untungnya, banyak investor institusional menghindari saham ini karena kurangnya likuiditas dan risiko yang terkait dengan kesepakatan ini. Namun, pemegang saham kecil seringkali bisa menjaring keuntungan yang ganteng dari strategi. Sebagai contoh, perusahaan XYZ mengeluarkan pemecahan saham reverse 600: 1 dan kemudian membeli kembali sahamnya seharga $ 5. Luar biasa, saham diperdagangkan pada $ 4. 24, jauh di bawah harga beli kembali setelah stock split. Hal ini terjadi meski ada rencana untuk melakukan swastanisasi, yang dianggap sebagai akibat ketidakmampuan stok dan fakta bahwa hal itu tidak dilakukan oleh institusi manapun. Tidak banyak investor individu yang akan turun hampir 18% dalam hitungan minggu!

  Pemegang saham juga dapat menemukan peluang lain dalam penawaran yang tidak jelas yang ditawarkan dalam kesepakatan privatisasi. Terkadang, perusahaan akan menawarkan penawaran hak, waran, obligasi, sekuritas konversi atau saham preferen untuk menarik pemegang saham untuk mengajukan sahamnya dalam langkah untuk melakukan swastanisasi. Sayangnya, banyak dari penawaran ini terbatas pada pemegang saham yang lebih besar yang dapat menawar dengan lebih efektif.

  Menemukan Peluang Delisting

  Semua peristiwa perusahaan yang signifikan harus dicatat dalam pengajuan dengan SEC. Akibatnya, investor dapat dengan cepat menemukan peluang delisting dalam pengarsipan SEC yang tersedia untuk umum melalui database SEC's EDGAR.

  Delistings ditemukan dalam tiga jenis pengarsipan SEC:

  8-K Current Events
  - Pengajuan 8-K memberitahu investor kapan dan mengapa perusahaan tersebut delisting dan sering menjadi pemberitahuan publik pertama mengenai maksud tersebut. Ini termasuk pengumuman awal pemecahan saham, yang mungkin merupakan pendahulu untuk privatisasi di perusahaan-perusahaan kecil.

  Jadwal 14A Pernyataan Proxy

• - Pernyataan proxy memungkinkan pemegang saham untuk memberikan suara apakah akan melalui delisting (jika bersifat sukarela). Ini biasanya terjadi selama transaksi online dan mungkin juga merupakan pemberitahuan publik pertama mengenai maksud tersebut. Pernyataan Pendaftaran S-1 / F-1
• - Pengajuan ini menguraikan sekuritas baru yang diterbitkan sebagai hasil delisting, yang mungkin termasuk saham preferen, obligasi, waran atau surat berharga di perusahaan swasta yang dibentuk sebagai hasil . Kesimpulan
• Pada akhirnya, delisting dapat memberikan peluang investasi yang menguntungkan atau kehilangan uang besar bagi pemegang saham.Semuanya tergantung pada motivasi di balik privatisasi, ukuran perusahaan dan persyaratan penawaran. Investor bersedia menginvestasikan waktu dan usaha untuk mencari dan peluang penelitian dapat menemukan beberapa permata untuk portofolio mereka yang dapat tampil sangat baik dalam jangka pendek.