Diversifikasi secara alami menarik bagi makhluk penghindar risiko di dalam setiap investor. Pertaruhan semua uang Anda pada satu kuda tampaknya lebih berisiko daripada menyebarkan taruhan Anda pada empat ekor kuda yang berbeda - dan itu bisa terjadi.

Tapi, bagaimana Anda memilih kuda-kuda itu? Anda bisa menggunakan intuisi Anda dan secara acak memilih empat. Tapi itu akan seperti bermain permainan kebetulan. Manajer dana profesional tidak hanya bergantung pada intuisi mereka untuk memilih portofolio terdiversifikasi dengan baik. Mereka menggunakan teknik statistik untuk menemukan apa yang disebut "aset tidak berkorelasi ." Aset tidak berkorelasi dapat membantu Anda melakukan diversifikasi portofolio Anda sendiri dan mengelola risiko - kabar baik bagi investor yang waspada terhadap ketidakpastian dalam rolling dadu.

Tapi itu juga tidak sempurna: diversifikasi portofolio Anda dengan mengambil aset yang tidak berkorelasi mungkin tidak selalu bekerja. Pada artikel ini, kami menunjukkan kepada Anda korelasi apa dan menjelaskan bagaimana aset yang tidak berkorelasi bekerja - dan bila tidak melakukannya.

Game Bilangan
Korelasi secara statistik mengukur tingkat hubungan antara dua variabel dalam bentuk angka yang berada di antara +1 dan -1. Ketika datang ke portofolio yang terdiversifikasi, korelasi mewakili tingkat hubungan antara pergerakan harga aset berbeda yang termasuk dalam portofolio. Korelasi +1 berarti bahwa harga bergerak bersamaan; korelasi -1 berarti harga bergerak berlawanan arah. Korelasi 0 berarti bahwa pergerakan harga aset sama sekali tidak berkorelasi; Dengan kata lain, pergerakan harga satu aset tidak berpengaruh terhadap pergerakan harga aset lainnya.

Dalam praktik sebenarnya, sulit menemukan sepasang aset yang memiliki korelasi positif sempurna +1, korelasi negatif sempurna dari -1 atau bahkan korelasi netral sempurna sebesar 0. Sebenarnya, korelasi antara pasangan aset yang berbeda bisa menjadi salah satu dari banyak kemungkinan yang terbentang antara +1 dan -1 (misalnya, +0, 62 atau -0 30). Setiap nomor memberi tahu seberapa jauh atau seberapa dekat Anda dari angka 0 yang sempurna dimana dua variabel sama sekali tidak berkorelasi. Jadi, jika korelasi antara Asset A dan Asset B adalah 0. 35 dan korelasi antara Asset A dan Asset C adalah 0. 25, maka dapat dikatakan bahwa Aset A lebih berkorelasi dengan Aset B daripada dengan Asset C. <

Jika dua pasang aset menawarkan return yang sama dengan risiko yang sama, memilih pasangan yang

kurang berkorelasi menurunkan keseluruhan risiko portofolio. Semua Aset Tidak Diciptakan Sama

Sama seperti cuaca yang berbeda mempengaruhi jenis tanaman yang berbeda secara berbeda, faktor makroekonomi yang berbeda mempengaruhi aset yang berbeda secara berbeda. Beberapa tanaman tumbuh subur di pegunungan yang tertutup salju, beberapa tumbuh di padang pasir liar dan beberapa tumbuh di hutan hujan.Perubahan dramatis iklim global berdampak buruk pada beberapa tanaman, sementara yang lain akan berkembang. (Untuk informasi lebih lanjut tentang makroekonomi, lihat
Analisis Makroekonomi .) Demikian juga, perubahan dalam lingkungan makroekonomi memiliki efek yang berbeda terhadap aset yang berbeda. Misalnya, harga aset keuangan seperti saham dan obligasi, dan aset non finansial seperti emas, bisa bergerak berlawanan arah karena inflasi. Inflasi yang tinggi dapat menyebabkan kenaikan harga emas, sementara hal itu dapat menyebabkan jatuhnya harga aset keuangan.

Membuat Pindah Kanan: Menggunakan Matriks Korelasi

Ahli statistik menggunakan data harga untuk mengetahui bagaimana harga dua aset telah bergerak di masa lalu dalam hubungan satu sama lain. Setiap pasangan aset diberi nomor yang mewakili tingkat korelasi dalam pergerakan harga mereka. Jumlah ini dapat digunakan untuk membangun apa yang disebut "matriks korelasi" untuk aset yang berbeda. Matriks korelasi membuat tugas memilih aset yang berbeda lebih mudah dengan menghadirkan korelasi mereka satu sama lain dalam bentuk tabular. Begitu Anda memiliki matriks, Anda dapat menggunakannya untuk memilih berbagai macam aset yang memiliki korelasi berbeda satu sama lain.
Saat memilih aset untuk portofolio Anda, Anda harus memilih dari berbagai permutasi dan kombinasi. Tidak masalah bagaimana Anda memainkan tangan Anda dalam portofolio banyak aset, beberapa aset akan berkorelasi positif, beberapa akan berkorelasi negatif, dan korelasi sisanya dapat tersebar di sekitar nol.

Mulailah dengan kategori yang luas (seperti saham, obligasi, sekuritas pemerintah, real estat, dll.) Dan kemudian turunkan ke subkategori (barang konsumsi, obat-obatan, energi, teknologi dan sebagainya). Akhirnya, pilihlah aset spesifik yang ingin Anda miliki. Tujuan memilih aset yang tidak berkorelasi adalah dengan mendiversifikasi risiko Anda. Menjaga aset yang tidak berkorelasi memastikan bahwa seluruh investasi Anda tidak terbunuh hanya dengan satu peluru nyasar.

Membuat Aset yang Tidak Berhubungan Berkorelasi

Satu peluru nyasar mungkin tidak cukup untuk membunuh portofolio aset yang tidak berkorelasi, namun ketika seluruh pasar keuangan menghadapi serangan dengan senjata pemusnah massal keuangan, maka aset yang benar-benar tidak berkorelasi dapat binasa bersama-sama. Kerugian finansial yang besar yang disebabkan oleh aliansi inovasi finansial dan leverage yang tidak wajar dapat membawa aset dari semua jenis di bawah palu yang sama. Inilah yang terjadi saat jatuhnya Manajemen Modal Jangka Panjang. Itu juga yang terjadi saat krisis pasar keuangan di 2007-08.
Pelajaran sekarang tampaknya diambil dengan baik: leverage - jumlah uang pinjaman yang digunakan untuk melakukan investasi - memotong dua arah. Dengan menggunakan leverage, Anda bisa mengambil exposure yang berkali-kali lebih banyak dari pada modal sendiri. Strategi untuk mengambil paparan tinggi dengan menggunakan uang pinjaman bekerja dengan baik saat Anda berada dalam kemenangan. Anda membawa pulang keuntungan yang lebih besar bahkan setelah membayar kembali uang yang Anda berutang. Tapi masalah dengan leverage adalah juga meningkatkan potensi kerugian akibat investasi yang tidak beres.Anda harus membayar kembali uang yang Anda berutang dari sumber lain.

Bila harga satu aset ambruk, tingkat pengungkit dapat memaksa pedagang melikuidasi bahkan aset baiknya. Ketika seorang pedagang menjual aset baiknya untuk menutupi kerugiannya, dia hampir tidak punya waktu untuk membedakan antara aset berkorelasi dan tidak berkorelasi. Dia menjual apapun yang ada di tangannya. Selama teriakan "menjual, menjual, menjual," bahkan harga aset bagus pun bisa menurun. Situasi menjadi sangat rumit ketika semua orang memiliki portofolio diversifikasi yang sama. Jatuhnya satu portofolio terdiversifikasi dapat menyebabkan turunnya portofolio diversifikasi lainnya. Jadi, kejatuhan finansial yang besar bisa menempatkan semua aset di kapal yang sama.

Kesimpulan

Selama masa ekonomi sulit, aset yang tidak berkorelasi tampaknya telah lenyap, namun diversifikasi masih sesuai dengan tujuannya. Diversifikasi mungkin tidak memberikan jaminan asuransi yang lengkap terhadap bencana, namun tetap mempertahankan pesonanya sebagai perlindungan terhadap kejadian acak di pasar. Ingat: Tidak ada kekurangan wipeout lengkap yang akan membunuh semua jenis aset bersama-sama. Dalam semua skenario lainnya, sementara beberapa aset binasa lebih cepat dari yang lain, beberapa berhasil bertahan. Jika semua aset turun sia-sia, pasar keuangan yang kita lihat hari ini pasti telah mati sejak lama.