Setiap kali Anda membeli reksa dana saham, perusahaan dana tersebut mengirimkan ringkasan prospektus yang berisi fakta, tujuan, dan peringatan dana. Tertanam di setiap prospektus adalah penafian yang mengatakan bahwa "kinerja masa lalu tidak harus memprediksi hasil di masa depan" atau alternatif "kinerja masa lalu bukanlah indikator hasil masa depan." Penafian ini secara hukum dipersyaratkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC), dan ini adalah pelajaran bagus bagi investor manapun.

Hanya melihat kinerja masa lalu adalah cara yang pasti untuk muncul terlambat ke pesta; Investasi yang sukses adalah tentang memahami di mana menempatkan aset Anda sebelum mereka menghargai, bukan setelahnya. Namun, ini tidak sesuai dengan bagaimana sebagian besar investor memilih reksadana. Kebanyakan orang memilih reksadana berdasarkan peringkat dan peringkat yang diberikan oleh lembaga pemeringkat utama, seperti Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) peringkat bintang atau kategori Pemimpin Lipper. Masalahnya adalah lembaga pemeringkat menggunakan kinerja masa lalu hampir secara eksklusif untuk memberi peringkat dana. Ini berarti memilih berdasarkan peringkat dana tidak berbeda, setidaknya secara filosofis, dari pemungutan hanya berdasarkan dana yang dikembalikan paling banyak tahun sebelumnya.

Ini hanyalah salah satu dari beberapa kesulitan untuk mengandalkan reksa dana. Sangat mudah untuk jatuh ke dalam perangkap melihat ke Morningstar untuk melihat di mana nilai dana masuk dalam kategori atau memilih satu dana karena memiliki tiga penunjukan Pemimpin Lipper, namun ini sering mengurangi jenis analisis yang harus digunakan investor.

Lembaga pemeringkat memiliki tempat mereka, tidak diragukan lagi; mereka adalah sumber yang sangat baik untuk informasi dana dan dapat membantu mempersempit dunia dana besar menjadi beberapa pilihan yang kredibel. Tapi sebaiknya jangan tertipu dengan hanya melihat reksa dana saja.

Mengapa Kinerja Masa Lalu Tidak Menghitung

Karena hoki besar Wayne Gretzky telah terkenal, Anda ingin "pergi ke tempat kepingnya, bukan di tempat itu." Mengejar kinerja terlalu umum terjadi di pasar ekuitas, namun ini adalah resep untuk membayar terlalu banyak dan menyadari tingkat pengembalian yang lebih rendah. Pikirkan saja apa yang terjadi pada banyak investor perusahaan internet yang memasuki pasar pada tahun 1998-1999, hanya untuk melihat NASDAQ turun 80% selama satu setengah tahun ke depan.

Pikirkan tentang hal ini dari sudut pandang ekonomi. Ini adalah sifat pasar untuk menciptakan peluang bagi keuntungan dan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, namun tingkat pengembalian tersebut bertindak seperti suar bagi orang lain; Sebelum Anda menyadarinya, kesempatan itu hilang. Jika ABC Enterprise menghasilkan keuntungan 20% dan Firm XYZ hanya menghasilkan 5%, Firm XYZ akan memperhatikan dan mulai melakukan apa yang ABC lakukan.Hasilnya adalah menawar biaya dan menurunkan keuntungan, yang berarti menormalisasi pengembalian bagi investor.

Jika Anda membeli saham Firm ABC setelah menyadari pertumbuhan 20%, maka Anda mungkin merindukan kapal tersebut. Demikian pula, jika Anda membeli saham reksa dana setahun setelah harganya naik 20%, kemungkinan Anda juga melewatkannya. Perusahaan yang membentuk portofolio reksa dana memiliki pesaing baru dan tekanan pasar untuk melawan.

Bagaimana Reksa Dana Tingkatan Telah Dibuat

Meskipun penggunaannya meluas, hanya sedikit orang yang mengerti bagaimana peringkat dibuat di Morningstar, Lipper atau U. S. News & World Report. Ini aneh bila Anda mempertimbangkan seberapa besar peringkat ini, tapi sangat sedikit orang yang memiliki waktu atau keahlian untuk mengurai melalui metodologi penentuan peringkat dana.

Setiap sistem berbeda, namun ada kesamaan yang mendasarinya. Semua sistem peringkat bergantung pada sesuatu yang disebut "risk-adjusted return," yang merupakan konsep mendasar di balik teori portofolio modern (MPT). Intinya, rangking tidak hanya mempertimbangkan pengembalian dana; mereka juga mempertimbangkan pengembalian dana berdasarkan seberapa besar risiko manajer portofolio harus berasumsi untuk menghasilkan keuntungan tersebut. Idenya adalah memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu, atau meminimalkan risiko untuk jumlah pengembalian tertentu.

Morningstar menggunakan rumus matematika untuk memperkirakan tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Ini terlihat kembali selama periode tiga, lima dan 10 tahun, kemudian menggabungkan skor dan penghargaan satu bintang berbasis penilaian. Lipper sedikit lebih beragam, menawarkan nilai terpisah untuk lima kategori yang berbeda pada usia tiga, lima, 10 dan masa menstruasi. U. S. News & World Report benar-benar menggabungkan rangking dari Morningstar, Lipper, TheStreet. com, Riset Investasi Standard & Poor's dan Zacks.

Semua peringkat hanya didasarkan pada pertunjukan masa lalu, namun hanya secara relatif. Ada kemungkinan dana obligasi untuk menerima lima bintang dan satu ekuitas internasional mendanai tiga bintang, namun dana tiga bintang tersebut membukukan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Ini karena dana obligasi berjalan dengan baik terhadap dana obligasi lainnya, sementara dana ekuitas internasional mungkin hanya rata-rata untuk kategorinya. Morningstar memang menawarkan sistem Peringkat Analis yang berpandangan ke depan, namun tidak menggunakan sistem bintang lima dan kurang banyak dilaporkan.

Dampak Morningstar

Peringkat bintang Morningstar memiliki dampak yang tidak proporsional terhadap arus masuk dan keluar reksa dana. Beberapa studi, termasuk bagian 2001 yang terkenal dari Federal Reserve Bank of Atlanta, menyarankan reksadana dengan peringkat empat atau lima bintang berkali-kali mendapatkan arus masuk yang lebih baru daripada dana lainnya, dan penurunan di bawah ambang batas ini menghasilkan pelarian modal secara besar-besaran.

Hasilnya adalah investor secara rutin memilih waktu yang salah untuk masuk dan keluar dari dana. Analisis Morningstar sendiri menunjukkan bahwa rata-rata reksadana naik 7. 30% per tahun antara tahun 2003 dan 2013, rata-rata investor reksadana hanya naik 4. 81% karena kinerja mengejar.Fenomena ini konsisten di seluruh ekuitas dalam negeri dan luar negeri, kota, investasi alternatif dan semua sektor.

Tingkatan Jangan Merefleksikan Perubahan pada Dana

Bahkan reksa dana yang dikelola secara pasif dan ETF membutuhkan staf yang kompeten. Dana bertindak seperti perusahaan kecil, dengan gaji dan bonus, perputaran karyawan dan kebutuhan administrasi. Sementara peringkat reksa dana dapat mencerminkan keputusan yang dibuat oleh manajer keuangan dan penasihat portofolio dengan dana, mereka tidak dapat mencerminkan jenis perubahan dinamis yang biasa terjadi di industri ini.

Pertimbangkan rata-rata masa kerja manajer dana kurang dari 3. 5 tahun. Jika Anda masih berusia 20 sampai 25 tahun dari masa pensiun, ini berarti reksa dana Anda berpotensi mengubah manajer portofolio tujuh atau delapan kali sebelum Anda menjual. Terlepas dari apa yang dipercaya beberapa pakar, manajer portofolio penting. Sulit untuk mengalahkan pasar secara konsisten, dan memang benar manajer portofolio rata-rata berkinerja buruk di pasar sesering yang ia capai. Namun, manajer portofolio terbaik secara konsisten dapat mengungguli indeks utama selama satu dekade atau lebih.

Anda mungkin memiliki manajer bintang rock di reksa dana Anda yang menghasilkan imbal hasil 12% dari tahun ke tahun dan mendapat imbalan dengan rating bintang lima. Jika dia pensiun atau menerima pekerjaan di tempat lain, Anda tidak bisa membedakannya dengan melihat sistem Morningstar.

Ini mungkin tampak seperti masalah kecil, namun kenyataannya ada banyak elemen berbeda yang masuk ke reksa dana yang sukses. Sejumlah perubahan dapat berdampak negatif atau positif terhadap kinerja masa depan dengan cara yang tidak dapat diukur oleh lembaga pemeringkat.