Ketika dihadapkan pada kondisi ekonomi yang tiba-tiba mengejutkan, sebuah negara dapat memilih untuk menerapkan sistem nilai tukar ganda atau ganda. Dengan jenis sistem ini, sebuah negara memiliki lebih dari satu tingkat di mana mata uangnya dipertukarkan. Jadi, tidak seperti sistem fixed atau floating, sistem dual dan multiple terdiri dari tingkat yang berbeda, fixed dan floating, yang digunakan untuk mata uang yang sama selama periode waktu yang sama. (untuk mempelajari lebih lanjut tentang ini, lihat Floating And Fixed Exchange Rates ),

Dalam sistem nilai tukar ganda, ada nilai tukar tetap dan mengambang di pasar. Tingkat bunga tetap hanya berlaku untuk segmen pasar tertentu, seperti "impor" penting dan transaksi ekspor dan / atau transaksi giro. Sementara itu, harga transaksi rekening modal ditentukan oleh nilai tukar yang didorong pasar (agar tidak menghambat transaksi di pasar ini, yang sangat penting untuk menyediakan cadangan devisa bagi suatu negara).

Dalam sistem nilai tukar berganda, konsepnya sama, kecuali pasar dibagi menjadi beberapa segmen berbeda, masing-masing dengan nilai tukar mata uangnya sendiri, apakah tetap atau mengambang. Dengan demikian, importir barang tertentu yang "esensial" terhadap ekonomi mungkin memiliki nilai tukar preferensial sementara importir barang "tidak penting" atau barang mewah mungkin memiliki nilai tukar yang mengecilkan hati. Transaksi rekening modal bisa, sekali lagi, diserahkan ke nilai tukar mengambang.

Mengapa Lebih dari Satu? Sebuah sistem multipel biasanya bersifat sementara dan digunakan sebagai sarana untuk mengurangi tekanan berlebih pada cadangan asing ketika sebuah kejutan menyentuh ekonomi dan menyebabkan investor panik dan menariknya keluar. Ini juga merupakan cara untuk menundukkan inflasi lokal dan permintaan importir terhadap mata uang asing. Yang paling penting, pada saat terjadi gejolak ekonomi, ini adalah mekanisme dimana pemerintah dapat segera menerapkan kontrol atas transaksi mata uang asing. Sistem semacam itu dapat memberi waktu tambahan bagi pemerintah dalam usaha mereka untuk memperbaiki masalah inheren dalam neraca pembayaran mereka. Waktu tambahan ini sangat penting bagi rezim mata uang tetap, yang mungkin terpaksa sepenuhnya mendevaluasi mata uang mereka dan beralih ke lembaga asing untuk mendapatkan bantuan.

Bagaimana cara kerjanya? Alih-alih menipiskan cadangan devisa yang berharga, pemerintah mengalihkan permintaan valuta asing yang besar ke pasar nilai tukar mengambang bebas. Perubahan tingkat bunga mengambang bebas akan mencerminkan permintaan dan penawaran.

Penggunaan beberapa nilai tukar telah dipandang sebagai sarana implisit untuk memberlakukan tarif atau pajak. Misalnya, nilai tukar yang rendah yang diterapkan pada fungsi impor makanan seperti subsidi, sementara nilai tukar yang tinggi pada impor mewah bekerja untuk "membuat pajak" orang mengimpor barang yang, pada saat krisis, dianggap tidak penting.Pada catatan yang sama, nilai tukar yang lebih tinggi dalam industri ekspor tertentu dapat berfungsi sebagai pajak atas keuntungan. (Untuk lebih jelasnya, lihat Dasar-dasar Hambatan dan Hambatan Perdagangan .)

Apakah ini Solusi Terbaik?
Sementara beberapa nilai tukar lebih mudah untuk diimplementasikan, sebagian besar ekonom setuju bahwa sebenarnya penerapan tarif dan pajak akan menjadi solusi yang lebih efektif dan transparan: masalah mendasar dalam neraca pembayaran dapat ditangani secara langsung.

Sementara sistem beberapa nilai tukar mungkin terdengar seperti solusi cepat memperbaiki, memang memiliki konsekuensi negatif. Lebih sering daripada tidak, karena segmen pasar tidak berfungsi dalam kondisi yang sama, beberapa nilai tukar menghasilkan distorsi ekonomi dan kesalahan alokasi sumber daya. Misalnya, jika industri tertentu di pasar ekspor diberi nilai tukar yang baik, akan berkembang dalam kondisi buatan. Sumber daya yang dialokasikan untuk industri tidak perlu mencerminkan kebutuhan sebenarnya karena kinerjanya telah meningkat secara tidak wajar. Dengan demikian, keuntungan tidak secara akurat mencerminkan kinerja, kualitas, atau penawaran dan permintaan. Peserta dari sektor yang disukai ini dinilai terlalu baik dari pada peserta pasar ekspor lainnya. Alokasi sumber daya yang optimal dalam ekonomi tidak dapat dicapai.

Sistem nilai tukar berganda juga dapat menyebabkan rentabilitas ekonomi untuk faktor produksi yang mendapat keuntungan dari perlindungan implisit. Efek ini juga bisa membuka pintu bagi peningkatan korupsi karena orang bisa melobi untuk mencoba dan mempertahankan tarif di tempat. Ini, pada gilirannya, memperpanjang sistem yang sudah tidak efisien.

Akhirnya, beberapa nilai tukar menghasilkan masalah dengan bank sentral dan anggaran federal. Nilai tukar yang berbeda kemungkinan berakibat pada kerugian dalam transaksi mata uang asing, dalam hal ini bank sentral harus mencetak lebih banyak uang untuk mengatasi kerugian tersebut. Hal ini, pada gilirannya, dapat menyebabkan inflasi.

Kesimpulan
Mekanisme yang awalnya lebih menyakitkan, tapi akhirnya lebih efisien untuk mengatasi guncangan ekonomi dan inflasi adalah mengambang mata uang jika dipatok. Jika mata uangnya sudah mengambang, alternatif lain adalah membiarkan penyusutan penuh (berlawanan dengan memperkenalkan suku bunga tetap di samping tingkat bunga mengambang). Hal ini akhirnya bisa membawa keseimbangan ke pasar valuta asing. Di sisi lain, ketika mengambang sebuah mata uang atau membiarkan penyusutan keduanya tampak seperti langkah logis, banyak negara berkembang menghadapi kendala politik yang tidak memungkinkan mereka mendevaluasi atau mengambang mata uang di seluruh papan: industri "strategis" dari sebuah negara mata pencaharian, seperti impor makanan, harus tetap terlindungi. Inilah sebabnya mengapa banyak nilai tukar diperkenalkan - meskipun kapasitasnya tidak menguntungkan untuk membelokkan industri, pasar valuta asing, dan ekonomi secara keseluruhan.