Selama periode 30 tahun antara tahun 1985 dan 2014, ekuitas menikmati era keemasan dari keuntungan yang kuat yang didorong oleh banyak faktor. Namun, sebuah laporan Institut McKinsey Global 2016, "Mengembalikan Pengembalian," memperingatkan bahwa dasar-dasar yang mendorong kenaikan ini memudar dengan kekuatan atau membalikkan seluruhnya. Laporan tersebut memperkirakan bahwa dalam dua dekade ke depan, rata-rata tingkat pengembalian ekuitas tahunan di Amerika Serikat dan Eropa dapat berkisar antara 150 sampai 400 basis poin (bps) lebih rendah dari pada antara tahun 1985 dan 2014.

- Inflasi dan suku bunga

Inflasi dan suku bunga adalah dua pendorong utama kenaikan tajam yang dinikmati oleh ekuitas antara tahun 1985 dan 2014. Selama tahun 1970an, ekonomi AS mengalami inflasi yang luar biasa tinggi yang membandel dalam hal yang tersisa pada tingkat tinggi.

Untuk mengendalikan volatilitas harga ini, Federal Reserve menaikkan suku bunga acuannya sebesar 4% menjadi 15,5% pada tahun 1979, yang menyebabkan tingkat suku bunga yang lebih luas melonjak. Kebijakan bank sentral pada akhirnya berhasil membawa inflasi ke tingkat yang lebih masuk akal, dan kemudian menurunkan suku bunga acuannya. Akibatnya, Amerika Serikat memasuki era baru di mana biaya inflasi dan pinjaman tetap relatif rendah.

Inflasi menurun dengan mantap dari lebih dari 10% di beberapa negara di awal tahun 1980an menjadi kurang dari 2% setelah tahun 2008. Laporan McKinsey memperkirakan bahwa indikator ekonomi utama ini kemungkinan akan meningkat dalam 20 tahun ke depan. . Selain itu, dicatat bahwa biaya pinjaman tidak bisa jauh lebih rendah, dan keuntungan masa depan mereka tidak mungkin diprediksi.

Pertumbuhan Ekonomi Global

Faktor lain yang dilaporkan oleh laporan tersebut sebagai akibat kenaikan ekuitas adalah pertumbuhan ekonomi global. Selama era keemasan disebut, ekspansi ini kuat. Salah satu variabel utama yang mendukung perkembangan ini adalah pertumbuhan yang kuat di China.

Sementara Cina menjadi pembangkit tenaga listrik ekonomi dari waktu ke waktu, ekspansinya mulai melambat mendekati akhir periode 30 tahun, dan banyak pakar pasar mengungkapkan keraguan tentang angka pertumbuhan yang dikeluarkan oleh pemerintah China.

Penyumbang lain laporan yang dikutip karena membantu pertumbuhan bantuan antara tahun 1985 dan 2015 adalah produktivitas yang kuat. Namun, kenaikan output tenaga kerja yang stabil ini mulai melambat sekitar akhir periode ini, sehingga masa depan meningkat tidak pasti.

Laporan McKinsey juga memilih demografi yang menguntungkan sebagai pendorong pertumbuhan ekonomi. Selama masa keemasan, sebagian kecil populasi global yang usia kerjanya semakin tinggi, menurunkan persentase populasi ini bergantung pada kelompok usia muda. Pergeseran ini mungkin telah membantu meningkatkan kemungkinan orang untuk menghemat, meningkatkan total tabungan dan memberi tekanan pada tingkat suku bunga global.

Pertumbuhan Laba Perusahaan

Pertumbuhan yang kuat dalam keuntungan perusahaan membantu mendorong tingkat pengembalian ekuitas antara tahun 1985 dan 2014, namun laporan McKinsey memperingatkan bahwa era pendapatan yang kuat ini mungkin akan segera berakhir. Selama era keemasan, keuntungan perusahaan diuntungkan dari berbagai perkembangan.

Perusahaan melihat garis puncak mereka tumbuh karena pendapatan yang kuat berasal dari konsumen di pasar negara berkembang. Manajemen biaya yang efektif akibat rantai pasokan global dan otomasi juga membantu memperkuat bottom line mereka. Selain itu, keuntungan perusahaan diuntungkan dengan menurunnya pajak perusahaan dan tingkat suku bunga.

Namun, lingkungan berubah, karena banyak perusahaan sekarang harus menghadapi persaingan yang ketat dari perusahaan di pasar negara berkembang dan bisnis memasuki sektor baru sebagai hasil dari memanfaatkan teknologi baru.

Ringkasan

Ekuitas menikmati era pengembalian yang kuat antara tahun 1985 dan 2014, namun laporan McKinsey menekankan bahwa selama dua dekade ke depan, pandangan tersebut terlihat cukup tidak pasti. Menjelang akhir periode 30 tahun ketika ekuitas mengalami kenaikan tajam, fundamental yang mendorong tingkat pengembalian yang kuat ini sedikit atau bahkan tidak ada ruang untuk diperbaiki. Di sisi lain, mereka memiliki cukup ruang untuk memburuk, yang dapat memberi tekanan pada penurunan ekuitas.