Wall Street cenderung berfokus pada minoritas saham-saham besar - setelah semua, di situlah investment banking (dan keuntungan besar) berada. Akibatnya, saham kecil / mikro / nano-topi (namun Anda ingin mengklasifikasikannya) dengan fundamental yang solid dan potensi investasi yang besar kadang-kadang ditinggalkan untuk merana tanpa memberi cerita kepada investor individual. Tantangan bagi investor adalah menemukan sumber informasi terpercaya mengenai persediaan "yang belum ditemukan" ini.

Mengapa Wall Street Fokus pada Sejumlah Kecil Saham Big-Cap?
Wall Street berfokus pada sejumlah kecil saham-saham besar karena di situlah letak uangnya, dan karena merger merampungkan perusahaan pialang regional independen yang digunakan untuk mendukung saham-saham kecil. Perbankan investasi sekarang mendorong profitabilitas, dan transaksi yang lebih besar memiliki margin terbesar. Pialang biasanya hanya membuat pasar di saham paling likuid (yang juga merupakan nama topi besar) untuk menghasilkan volume yang cukup untuk membenarkan keberadaan mereka. Dengan setiap bankir investasi yang bersaing dalam kesepakatan yang sama, cakupan penelitian telah menjadi pasar lemming dengan semua orang mengikuti saham yang sama.

Aktivitas merger mengurangi perusahaan pialang regional kecil yang memberikan dukungan finansial pada saham-saham kecil. Rumah broker regional ini menyediakan investasi perbankan, pasar, dan cakupan penelitian kepada perusahaan-perusahaan di wilayah pasar mereka. Ini menyediakan perusahaan-perusahaan kecil dengan akses ke modal dan basis pemegang saham yang tumbuh. Karena rumah pialang dan bank yang lebih besar memperoleh perusahaan-perusahaan yang lebih kecil ini, namun aktivitas mereka diarahkan ke sektor dengan kapitalisasi besar. Perusahaan yang tidak memenuhi batas pasar tertentu atau tidak memiliki potensi untuk menghasilkan kesepakatan investasi perbankan yang cukup besar terkadang turun dari daftar cakupan sebagai hasilnya.

Mengapa Melihat Saham Small / Micro-Cap?
Jika pro berfokus pada topi besar, mengapa Anda harus mencari tempat lain? Alasannya adalah nilai. Memang, beberapa perusahaan di ujung rantai makanan ini mungkin tidak memerlukan perhatian. Tapi ada banyak perusahaan dengan fundamental solid yang undervalued hanya karena investor tidak menyadarinya. "Saham yang belum ditemukan" akan cenderung ditemukan saat diakuisisi oleh perusahaan besar, yang cenderung membuat bursa saham naik. Ini adalah saham yang ditemukan sangat undervalued oleh perusahaan yang mengakuisisi, namun tidak oleh Wall Street karena kurangnya cakupan.

Untuk meringkas, Wall Street berfokus pada sejumlah kecil saham karena alasan berikut:

1. Volume rendah pada topi kecil cenderung memaksa perusahaan hanya menukar stok yang lebih likuid (saham besar).
2. Perbankan investasi mendorong profitabilitas dan keuntungan terbesar terletak pada kesepakatan terbesar.
3. Merger dan akuisisi telah menghilangkan perusahaan regional kecil yang digunakan untuk mendukung saham karena mereka tumbuh dari tutup mikro hingga menengah.

Skenario ini telah menciptakan kesenjangan informasi antara investor dan sejumlah besar perusahaan yang baik tanpa cakupan penelitian.

Apa yang Investor Harus Tahu
Investor harus membedakan antara substansi dan hype. Di sini, tercantum dalam urutan kepentingan, ada beberapa pertanyaan yang diajukan untuk memastikan Anda membaca penelitian profesional:

Apa Sifat Hubungan Antara Perusahaan dan Analis?
Sifat hubungan harus diungkapkan dengan jelas dalam laporan analis tentang saham tertentu. Pernyataan pengungkapan diperlukan oleh peraturan Securities and Exchange Commission dan biasanya ditemukan di akhir laporan (dan dalam tipe kecil). Informasi mengenai apa, jika ada, telah dibayar untuk laporan biasanya ditempatkan di tengah atau akhir dari tipe kecil. Jika Anda tidak dapat menemukan pernyataan pengungkapan, berhati-hatilah. Jika sifat pembayaran tidak diungkapkan, dan laporan tersebut tidak berasal dari perusahaan perantara investasi atau investasi perbankan yang terkenal, Anda mungkin tidak melihat analisis objektif.

Struktur Kompensasi
Hubungan fixed-fee lebih baik daripada kontrak dimana analis dibayar dalam bentuk ekuitas (stock, waran atau opsi saham) dan / atau menerima bonus jika sahamnya menguat. Tidak adanya "kicker ekuitas" secara signifikan mengurangi risiko bahwa penulis menghipnosis saham tersebut untuk memaksimalkan pendapatannya. Hubungan biaya tetap juga menunjukkan bahwa sumber informasi harus menjadi sumber informasi yang lebih andal bagi investor, setidaknya selama masa pertunangan. Umumnya, hubungan biaya tetap mengharuskan perusahaan riset untuk meliput setidaknya satu tahun dan meminta dikeluarkannya laporan triwulanan secara tepat waktu. Sebaliknya, toko "pompa dan dump" hanya akan menulis di perusahaan hanya selama dibutuhkan untuk mencapai skema mereka.

Apakah Kompensasi berdampak buruk terhadap objektivitas Analis?
Secara umum, analis profesional hanya sebagus gagasan terakhir mereka. Untuk menjadi sukses, analis harus membangun kredibilitas mereka satu saham yang bagus dalam satu waktu. "Tangan tak terlihat" ini memaksa analis profesional untuk memfokuskan usaha mereka dalam menemukan dan mempromosikan gagasan investasi terbaik dan mengembangkan reputasi sebagai sumber informasi yang baik.

Penelitian Wall Street dulunya dipandang sebagai tujuan karena tidak ada biaya yang dibayarkan oleh perusahaan yang diteliti; Namun, sekarang ada banyak perdebatan mengenai bagaimana analis Wall Street bisa objektif. Alasannya adalah bahwa paket kompensasi analis umumnya terdiri dari gaji pokok, persentase dari transaksi investasi perbankan di mana mereka terlibat dan persentase dari volume perdagangan yang dihasilkan oleh cakupan penelitian mereka. Dengan pengaturan ini, maka tidak mengherankan jika investor mulai mempertanyakan objektivitas Wall Street.

Jadi sekarang pertanyaan ini muncul: bagaimana penelitian berbasis biaya dapat menjadi sasaran ketika analis dibayar langsung oleh perusahaan yang sedang dianalisis? Banyak pengguna (investor sisi beli, investor sell-side dan individual) merasa bahwa penelitian berbasis biaya lebih objektif karena kompensasi itu tetap dan tidak tergantung pada transaksi investasi perbankan atau perdagangan saham.Secara keseluruhan, penentuan objektivitas terbaik adalah kualitas penelitian.

Apa Kualitas Penelitian?
Pembaca perlu menilai nada dan isi laporan penelitian. Sebuah "laporan" yang penuh dengan bahasa promosi dan jarang pada rincian adalah potongan hype dan tidak boleh digunakan dalam membuat keputusan investasi. Ini adalah jenis fiksi yang berbicara tentang bagaimana saham akan "meluncur" ke level tertinggi baru dan bagaimana pengarang "menjamin" pengembalian investasi Anda yang besar.

Hati-hati jika kata "jaminan" digunakan di manapun dalam laporan - tidak ada yang bisa dijamin.

Apa yang Harus Diperoleh Laporan Penelitian yang Harus Ditanggung Laporan penelitian profesional memberikan pandangan yang seimbang dengan membahas keunggulan kompetitif suatu perusahaan, memberikan gambaran umum tentang prospek / tantangan yang dihadapi perusahaan dan industri, menganalisis hasil operasi terhadap rekan yang relevan kelompok dan memberikan perkiraan penghasilan berdasarkan asumsi yang jelas. Kata "G" (jaminan) tidak pernah digunakan. Laporan tersebut sesuai dengan asumsi dan harapan yang mungkin tidak disetujui oleh pembaca, namun dipresentasikan untuk dipertimbangkan.

Cakupan Terus-menerus Karena banyaknya waktu dan usaha yang diperlukan untuk memulai penelitian terhadap suatu saham, analis membuat komitmen jangka panjang untuk mengikuti perusahaan dan industri. Akibatnya, cakupan tujuan profesional biasanya berarti bahwa penulis memiliki komitmen jangka panjang dan karenanya akan menjadi sumber informasi yang andal untuk waktu yang lama. Ini berbeda dengan yang lain yang akan menerbitkan "laporan" hanya sampai mereka mencapai tujuan pompa dan dump mereka.

Apakah Kredensial Penulis?
Laporan harus menunjukkan pengalaman dan latar belakang pengarang. Laporan penelitian profesional dengan jelas mengidentifikasi penulis dan informasi kontaknya sehingga Anda dapat menyelidiki penulis dan perusahaannya.

Kredensial mungkin tidak selalu menentukan analis mana yang lebih baik, tapi ini menunjukkan keinginan seseorang untuk mencapai tingkat kompetensi tertentu. Seorang analis yang memiliki 20 tahun pengalaman namun tidak memiliki gelar MBA bisa menjadi pemetik saham yang lebih baik daripada MBA yang baru dicetak. Tetapi memiliki gelar MBA atau CFA umumnya menunjukkan bahwa analis telah mencapai tingkat pengetahuan tertentu.

Penunjukan Analis Keuangan Chartered (CFA) adalah kredensial kunci. Piagam tersebut dikeluarkan oleh CFA Institute, yang merupakan masyarakat internasional profesional keuangan. Untuk mencapai peruntukan tersebut, seseorang harus lulus tiga ujian enam jam (diadakan setahun sekali) mengenai etika, peraturan pemerintah, ekonomi, akuntansi, analisis saham dan obligasi, dan manajemen portofolio. Tidak memiliki CFA tidak berarti seorang analis tidak kompeten, tapi itu menandakan bahwa orang tersebut telah melewati serangkaian tes yang sulit dan menuntut dan telah terbukti menguasai sebuah pengetahuan keuangan. Lebih penting lagi, bagaimanapun, piagam CFA menunjukkan pemegangnya memiliki komitmen terhadap standar etika dan profesional yang tinggi.

Bottom Line Penelitian berbasis biaya adalah cara yang berguna untuk menjembatani kesenjangan antara perusahaan dan investor yang mencari ide baru dan saham yang bernilai undervalued; Namun, kedua belah pihak harus sadar akan perbedaan antara laporan penelitian objektif dan potongan hype yang dirancang untuk memanipulasi harga saham. Demikian juga, perusahaan yang diikuti oleh perusahaan perlu menemukan perusahaan riset independen terkemuka untuk mencapai semakin banyak investor individual yang membuat keputusan investasi mereka sendiri.