Ada sedikit episode di dunia keuangan yang memiliki banyak unsur drama tinggi seperti pengambilalihan Getty Oil. Ini adalah pengambilalihan terbesar dalam sejarah dan melibatkan pemain besar seperti pemodal Amerika T. Boone Pickens, dan Ivan Boesky dan Martin Siegel, yang memperoleh ketenaran publik di tahun 80-an untuk perdagangan orang dalam.

Kematian dan Opera Ketika industrialis Amerika dan pendiri Getty Oil J. Paul Getty meninggal pada tahun 1976, perusahaannya dibiarkan kebingungan secara finansial. Getty Oil adalah milik keluarga, namun anggota keluarga Getty bertengkar di antara mereka sendiri sesering mereka bekerja sama. Dengan bantuan dewan minyak Getty Oil, putra bungsu J. Paul Getty, Gordon Getty, terpilih sebagai co-trustee.

Gordon 101 sepertinya pilihan ideal karena, meski memiliki bagian pribadi di perusahaan itu, dia selalu lebih tertarik untuk menulis dan opera daripada saat dia berada dalam operasi Getty Oil. Itu semua berubah dengan kematian rekan pengawalnya, C. Lansing Hayes Jr., pada tahun 1982. Tiba-tiba Getty menguasai 40% Getty Oil dan dia menjadi sangat tertarik dengan masa depannya. (Trust adalah jangkar rencana estat, tapi terminologinya bisa membingungkan. Kami memotong kekacauan, baca

Pick The Perfect Trust . Pertemuan dengan T. Boone Pickens

Getty ingin mengendalikan Getty Oil, tapi dia tidak menunjukkan keinginan untuk menjalankan operasi sehari-hari. Ini menjadi jelas ketika dia memutuskan untuk membantu dewan menemukan solusi untuk masalah terbesarnya: Stok Getty Oil sangat lesu. Perusahaan itu memiliki minyak di tanah senilai sekitar $ 100 per saham namun perusahaan tersebut berusaha mempertahankan sahamnya di kisaran $ 50. Tanpa berkonsultasi dengan dewan pengurus, Getty mengajaknya berbicara dengan para profesional Wall Street tentang menghidupkan kembali harga saham Getty Oil. Para profesional yang dia pilih adalah spesialis pembelian leveraged dan seniman pengambilalihan, termasuk perampok korporat T. Boone Pickens. Pickens mengatakan kepada Getty bahwa Getty Oil sudah matang untuk restrukturisasi perusahaan yang menyapu Wall Street. Pickens menginginkan Getty untuk meningkatkan kepemilikan manajemen melalui rekayasa ulang keuangan sehingga para manajer mulai berpikir dan bertindak seperti pemiliknya. Gordon Getty sangat memikirkan nasehat tersebut dan membuat sebuah pertemuan antara Pickens dan ketua dewan pemerhati Getty, Sidney Peterson. (Mengapa pergi ke semua masalah ini? Cari tahu di

Mengapa Perusahaan Peduli Harga Sahamnya

.) Peterson tertegun bahwa Getty telah berbagi informasi perusahaan yang sensitif dengan perampok terkenal dan memaksa Pickens untuk menandatangani sebuah perjanjian yang menyatakan bahwa Pickens tidak akan mengajukan tawaran yang tidak diminta untuk perusahaan tersebut. (Cari tahu strategi yang digunakan perusahaan untuk melindungi diri dari akuisisi yang tidak diinginkan dalam Pertahanan Pengambilalihan Perusahaan: Perspektif Pemegang Saham .)

Peterson meninggalkan pertemuan tersebut dengan yakin bahwa Getty berusaha merebut kendali perusahaan tersebut. Gordon Getty mengemukakan gagasan ini saat bertemu dengan satu set spesialis pengambilalihan lainnya, Bass Brothers, yang menyarankan pembelian kembali saham. Untuk menghentikan Getty dari membocorkan rahasia perusahaan kepada semua orang di Wall Street, dewan setuju untuk memiliki bank investasi Goldman Sachs melakukan studi nilai pada Getty Oil. Pada saat yang sama, Peterson mulai mencari cara untuk mencairkan kepemilikan Getty's atau menanamkan wali lain untuk mengendalikannya.

Pertempuran di Inner Sanctum Pada bulan Juli 1983, Goldman Sachs menyarankan agar Getty Oil memulai $ 500 juta rencana pembelian kembali saham setahun. Di atas kertas, ini adalah kesimpulan yang masuk akal, namun kenyataannya, giliran dewan dan Getty saling melawan. Sebuah buyback akan memberikan kontrol kepada perusahaan tersebut dengan menaikkan 40% sahamnya menjadi saham pengendali lebih dari 50%. Saat ini dewan khawatir Gordon Getty jauh lebih banyak daripada harga saham yang lemah. Pada pertemuan tersebut, Getty menjatuhkan sebuah garis yang terkenal untuk meredakan papan, "Yang saya inginkan adalah menemukan cara optimal untuk mengoptimalkan nilai." Setelah keheningan yang tidak nyaman, seorang anggota dewan mengatakan, "Gordon, Anda mungkin tahu apa yang baru saja Anda katakan, tapi tidak ada orang lain di ruangan itu." Mosi dikalahkan dan dewan direksi dan Getty memulai salah satu perkelahian paling jelek di perusahaan. sejarah. Getty tahu bahwa dia bisa membatalkan dewan jika dia berhasil mendapatkan 12% saham yang dikuasai oleh Museum Getty di pihaknya. Dia mengadakan pertemuan dengan presiden museum Harold Williams. Williams khawatir bahwa Getty mencoba membuat permainan kekuasaan dan dia menyewa seorang pengacara perusahaan yang mengkhususkan diri dalam pertahanan perampok.

Karena takut Williams, Getty datang ke pertemuan dengan tawaran godfather. Getty memiliki sebuah makalah yang disiapkan yang mengatakan bahwa kepercayaan dan museum tersebut menyingkirkan semua direktur Getty dan menggantikannya; direksi baru akan diangkat oleh Gordon Getty. Sebagai gantinya, Getty akan membeli saham museum dengan harga yang sangat menyenangkan. Pengacara Williams meramalkan tuntutan pemegang saham bertahun-tahun jika kesepakatan semacam itu ditandatangani, jadi Williams abstain.

Segera setelah itu, dewan Getty mengetahui tentang upaya Getty untuk membuang semuanya dan mereka menyewa tim spesialis untuk membantu membangun pertahanan pengambilalihan. (Dari godfather sampai penjahat, biasakanlah dengan "unsur-unsur kriminal" yang merayap di sekitar Wall Street, baca Borgol dan Senjata Merokok: Unsur Pidana Dari Wall Street

Masukkan Ksatria Hitam dan Boesky > Untuk melawan tim dewan, Getty beralih ke Martin Siegel di Kidder dan Peabody. Ketiga partai - dewan, museum dan Gordon Getty - yakin untuk menandatangani kesepakatan satu tahun terhenti yang menetapkan bahwa tidak satupun dari mereka dapat menjual saham mereka. Pada hari perjanjian tersebut harus diratifikasi, dewan menunggu Getty untuk meninggalkan ruangan dan kemudian mengumumkan bahwa mereka telah menemukan anggota keluarga Getty untuk mengajukan tuntutan terhadap Gordon Getty. Keponakan Getty berusia 15 tahun, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, akan menuntut pamannya untuk memaksa diperkenalkannya co-trustee baru.Taktik licik semacam ini meyakinkan Williams untuk bergabung dengan Getty dalam usaha menjual perusahaan tersebut.

Pertarungan hukum merupakan sinyal yang jelas ke pasar bahwa Getty Oil sudah matang untuk pengambilalihan. Hugh Liedtke dari Pennzoil menjadi ksatria hitam dengan mengajukan tawaran pribadi kepada Getty sebesar $ 100 per saham. Tujuannya adalah Liedtke akan membeli 20% saham yang beredar, mendapatkan tempat di papan tulis, membeli saham museum dan bergabung dengan Getty dalam sebuah kesepakatan yang akan memberi Getty dan dia kendali penuh atas perusahaan tersebut. Williams setuju pada prinsipnya jika harga saham museum dinaikkan menjadi $ 120. Liedtke mencalonkan tawarannya pada 27 Desember 1983 - saat sebagian besar kompetisi akan berlangsung pada hari libur. Sekitar waktu yang sama, arbitrageur Ivan Boesky membeli sejumlah besar saham Getty Oil; Ini kemudian memberinya banyak uang. Ternyata tip itu berasal dari Marty Siegel. (Di sini kita melihat beberapa kejadian penting dalam perdagangan orang dalam, baca Top 64 Debug Perdagangan Orang Terkotor Skandal

. Ganda Cross

Dewan ingin membentuk sebuah persekutuan dengan Getty melawan Pennzoil tawaran. Mereka tahu mereka ditakdirkan, jadi mereka ingin membeli kembali saham dan kemudian melelang perusahaan tersebut ke penawar tertinggi. Dalam rapat dewan yang dihadiri oleh semua pengacara dan bankir investasi, museum tersebut bertindak sebagai arbiter dengan Williams menolak menjual kepada siapapun kecuali dewan menyetujui kesepakatan tersebut.

Penawaran Liedtke naik menjadi $ 110 per saham untuk saham yang beredar. Ini menempatkan dewan pada ikatan lama di mana menolak kesepakatan yang menawarkan harga lebih tinggi dari harga saat ini akan berarti tuntutan hukum pemegang saham, namun jika mereka setuju mereka juga dapat dituntut karena menjual dengan harga di bawah $ 120 per saham dimana Goldman Sachs menilai perusahaan. Perwakilan Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, menolak untuk menandatangani surat kabar yang mengatakan bahwa dia adalah tawaran yang masuk akal, setidaknya sebagian karena dia juga berharap seorang kesatria abu-abu akan terbang dengan tawaran yang lebih tinggi, sehingga membawa biaya perbankan pengambilalihan ke perusahaannya. Dewan menolak tawaran tersebut dengan permintaan selama 90 hari untuk mengetahui apa yang perusahaan bisa dapatkan di pasar terbuka. Getty menolak. Dewan tersebut langsung bertanya kepadanya apakah dia mendapat persetujuan sekunder dengan Pennzoil yang tidak diketahui oleh dewan tersebut dan Getty menanggapi bahwa dia perlu berbicara dengan penasihatnya sebelum menjawab. Pertanyaan itu diajukan dengan semua pengacara di ruangan tersebut dan terungkap bahwa Getty dan Pennzoil telah sepakat untuk mencoba memecat dewan jika kesepakatan tersebut ditolak. Suasana hati di ruangan itu dengan cepat memburuk, tapi sekarang Wall Street mendorong banyak masalah meski ada perselisihan internal, dan semua pemain merasakan tekanannya. (CEO, CFO, presiden dan wakil presiden: pelajari bagaimana membedakannya di Dasar-Dasar Struktur Perusahaan

. Triple Cross

Liedtke diberitahu $ 120 diperlukan untuk menutup kesepakatan tersebut, namun dia hanya menaikkan tawaran itu menjadi $ 112. 50 dengan tambahan $ 5 dalam beberapa tahun. Perjanjian tersebut dibuat pada prinsipnya

dan semua pihak telah menyetujui [ prinsipnya , mengeluarkan sebuah pernyataan untuk itu.Sementara itu, Boisi menemukan ksatria abu-abunya dalam bentuk Ketua Texaco John K. McKinley. Manajemen Texaco menghubungi Boisi untuk menanyakan apakah ada kesepakatan dan Boisi mengatakan bahwa hal itu dibuat pada prinsipnya namun tidak final. Tim Texaco kemudian bertanya berapa banyak yang harus mereka tawarkan. Texaco menawarkan $ 125 per saham dan museum tersebut dijual ke Texaco, seperti yang dilakukan Gordon Getty. Texaco sekarang memiliki kepentingan mengendalikan. Liedtke, yang menganggap kesepakatan itu telah selesai dan sudah dirayakan, sangat marah. The Bottom Line

Kesepakatan Getty Oil - Texaco berdiri sebagai salah satu pertarungan pengambilalihan paling jelek dalam sejarah Wall Streets. Meski begitu, hasil akhirnya menguntungkan semua pemegang saham Getty Oil. Itu sebenarnya bukan akhir dari itu, karena Pennzoil mengajukan tuntutan dan akhirnya mendapat denda dan denda sebesar $ 11 miliar. Pennzoil selanjutnya mengejar Texaco dalam kebangkrutan dan perang sengit berkecamuk di pengadilan sampai penyelesaian sekitar $ 3 miliar tercapai. The Getty Oil saga adalah contoh di mana rekayasa ulang keuangan membantu - ingat investor di Getty Oil melihat kepemilikan berkinerja buruk mereka melonjak lebih dari 50% - dan dilukai. Akan selalu ada kebutuhan untuk manajemen shake-up dan restrukturisasi, tapi mungkin bukan dari tipe Getty Oil. (Jika sebuah perusahaan mengajukan kebangkrutan, pemegang saham paling banyak kehilangannya. Cari tahu mengapa di Gambaran Umum Kepailitan Perusahaan dan Mengambil Keuntungan Dari Penurunan Perusahaan .