Sudah menjadi kebiasaan bagi perusahaan untuk memberikan "panduan" beserta pendapatan perusahaan. Bimbingan adalah istilah yang relatif baru yang menggambarkan praktik lama untuk memprediksi ekspektasi bisnis. Di sini kita akan melihat tradisi kuno ini, diskusikan poin bagus dan buruk dan periksa mengapa beberapa perusahaan mengatakan "tidak lebih" untuk panduan pendapatan.

Panduan Penghasilan Ditetapkan
Panduan pendapatan didefinisikan sebagai manajemen komentar memberi tahu tentang apa yang diharapkan perusahaannya akan lakukan di masa depan. Komentar ini juga dikenal sebagai "pernyataan berwawasan ke depan" karena mereka berfokus pada ekspektasi penjualan atau pendapatan berdasarkan tren industri dan makroekonomi. Komentar ini diberikan agar investor dapat menggunakannya untuk mengevaluasi potensi pendapatan perusahaan.

Tradisi Umur Lama
Memberikan prakiraan adalah salah satu profesi tertua. Dalam inkarnasi sebelumnya, panduan pendapatan disebut "nomor bisikan". Satu-satunya perbedaan adalah nomor bisikan diberikan kepada analis terpilih sehingga mereka bisa memperingatkan klien besar mereka. Undang-undang pengungkapan yang adil (dikenal sebagai Regulasi Keterbukaan Regulasi atau Reg FD) membuat ini ilegal dan perusahaan sekarang harus menyiarkan harapan mereka ke seluruh dunia, sehingga semua investor dapat mengakses informasi ini pada saat bersamaan. Ini telah menjadi perkembangan yang baik.

Yang Baik: Informasi Lebih Selalu Lebih Baik
Panduan pendapatan berperan penting dalam proses pengambilan keputusan investasi. Berdasarkan peraturan saat ini, ini adalah satu-satunya cara legal yang dapat dikomunikasikan perusahaan ke ekspektasi pasar. Perspektif ini penting karena manajemen mengetahui bisnisnya lebih baik daripada orang lain dan memiliki lebih banyak informasi untuk mendasarkan ekspektasinya daripada sejumlah analis lainnya. Akibatnya, cara yang paling efisien untuk mengkomunikasikan informasi manajemen ke pasar adalah melalui panduan. Dalam dunia ideal, analis yang memilih untuk mendengarkan angka-angka ini akan menggunakan informasi ini dalam kombinasi dengan penelitian mereka sendiri untuk mengembangkan perkiraan pendapatan.

Yang Buruk: Manajemen Memanipulasi Harapan
Pandangan sinis adalah bahwa, karena ini bukan dunia yang ideal, tim manajemen menggunakan panduan untuk mempengaruhi investor. Di pasar bull, beberapa perusahaan telah memberikan perkiraan optimis saat pasar menginginkan momentum saham dengan earning per share (EPS) yang tumbuh cepat. Di pasar beruang, perusahaan telah mencoba menurunkan ekspektasi sehingga mereka bisa "mengalahkan jumlah" selama musim pendapatan. Ini adalah salah satu pekerjaan analis untuk mengevaluasi ekspektasi manajemen dan menentukan apakah ekspektasi ini terlalu optimis atau terlalu rendah, yang mungkin merupakan upaya untuk menetapkan target yang lebih mudah. Sayangnya, ini adalah sesuatu yang banyak analis lupa lakukan saat gelembung dotcom.

Mengapa Beberapa Perusahaan Berhenti Memberikan Bimbingan
Mengklaim bahwa panduan mempromosikan fokus pasar pada jangka pendek, beberapa perusahaan berhenti memberikan panduan untuk mencoba mengatasi obsesi ini dalam jangka pendek. Namun, menghilangkan panduan tidak akan mengubah fiksasi pasar dalam jangka pendek, karena kebijakan insentif pasar tidak dapat didikte. Semua orang di Wall Street dibayar setiap tahun dan mendapat bayaran lebih banyak jika kinerjanya meningkat di tahun itu. Fokus ini tidak akan berubah jika perusahaan tidak berbicara dengan Street.

Ugly: Menghilangkan Bimbingan akan Meningkatkan Volatilitas
Menghilangkan panduan bisa menghasilkan perkiraan yang lebih beragam dan angka yang tidak terjawab. Analis sering menggunakan panduan sebagai titik acuan untuk membangun prakiraan mereka. Tanpa jangkar ini, kisaran perkiraan analis akan lebih lebar, menghasilkan varians yang lebih besar dari hasil aktual. Kehilangan lebih dari satu sen bisa jadi biasa.

Pertanyaan yang menarik adalah apa yang akan dilakukan Street jika merindukan menjadi lebih besar dan lebih sering? Saat ini, jika sebuah perusahaan merindukan perkiraan konsensus dengan satu sen, sahamnya bisa menderita atau melambung, tergantung pada apakah kerugian itu negatif atau positif. Kehilangan yang lebih besar bisa berakibat pada perubahan harga saham yang lebih besar, menghasilkan pasar yang lebih fluktuatif. Di sisi lain, jika pasar sadar bahwa rindu disebabkan oleh kurangnya bimbingan, hal itu mungkin menjadi lebih pemaaf. Jika ada argumen untuk menghentikan pembinaan, maka Street akan lebih memaafkan perusahaan yang merindukan perkiraan konsensus.

Garis Bawah
Bimbingan memiliki peran di pasar karena memberikan informasi yang dapat digunakan oleh investor untuk menganalisis perusahaan, mengevaluasi tim manajemen dan membuat perkiraan. Perusahaan itu bodoh jika mereka berpikir bisa mengubah fokus jangka pendek pasar. Jalan masih akan melakukan apa yang diinginkannya, dan tetap fokus pada jadwal kuartalan. Namun, jika lebih banyak perusahaan memilih tidak memiliki panduan, Street secara tidak sengaja mungkin menjadi lebih rasional dan, oleh karena itu, menghentikan whipsawing harga saham untuk varians kecil yang benar-benar hanya SWAGs (Systematic, tapi We're All Guessing).