Yang dulu merupakan kendaraan investasi niche untuk orang-orang kaya raya, industri hedge fund telah berkembang menjadi lebih dari $ 2. 5 miliar aset yang dikelola. Saat ini ada banyak strategi yang digunakan hedge fund, mulai dari yang sederhana sampai yang sangat kompleks. Dana Hedge juga sengaja buram, seperti yang disahkan oleh badan pengawas, sehingga mengetahui dengan pasti apa yang ada di neracanya sulit dipastikan. Seringkali hedge fund beroperasi sebagai "kotak hitam", dengan sedikit pengungkapan kepada investor atau masyarakat luar. Selain kurangnya transparansi, hedge fund sering memanfaatkan leverage dan derivatif untuk mencapai tujuan mereka, membuat neraca mereka bahkan semakin suram. (Lihat juga Beberapa Strategi Dana Hedge .)

Agar tidak menebak seperti apa neraca lindung nilai hari modern, sangat berguna untuk kembali ke akar mereka: dana longgar ekuitas netral pasar ekuitas. Didirikan pada tahun 1949, strategi yang masih sering digunakan ini menjadi hedge fund pertama di dunia. (Lihat juga Sejarah Singkat Hedge Fund .)

Seperti halnya dengan namanya, strategi ini membeli dan menjual saham pendek dengan cara seperti itu. bahwa keseluruhan portofolio dieliminasi dari semua risiko pasar yang sistematis, dan beta-nya adalah nol. Akibatnya, portofolionya kebal terhadap pergerakan dan arah pasar saham secara keseluruhan, dan setiap alpha (excess return) yang dihasilkan semata-mata disebabkan oleh kemampuan manajer portofolio untuk membeli saham yang bernilai undervalued dan menjual nilai yang terlalu tinggi.

Pembelian dan penjualan tidak sembarangan. Mereka malah memilih untuk membatalkan beta posisi. Misalnya, di sektor penerbangan, XYZ Airlines mungkin undervalued dan ABC Airways dinilai terlalu tinggi. Jika beta masing-masing saham sama, maka masing-masing dana akan membeli dan menjual jumlah yang sama. Jika ABC memiliki beta dua kali lebih besar dari XYZ, dana tersebut akan menjual separuh saham ABC sebanyak yang dibeli di XYZ untuk menetralisir beta bersih. (Untuk lebih lanjut, lihat

Mendapatkan Hasil Positif dengan Netral Pasar-Netral .)

Contoh Neraca Hedge Fund

Neraca adalah laporan keuangan yang menunjukkan potret aset dan kewajiban perusahaan atau dana. Neraca berfungsi berdasarkan identitas akuntansi bahwa Aktiva = Kewajiban + Ekuitas Pemilik. (Lihat juga

5 Tip untuk Membaca Neraca .) Dalam kasus dana lindung nilai kami, aset adalah posisi saham yang panjang dan uang tunai. Saham yang telah terjual singkat akan muncul di neraca sebagai kewajiban (dan uang yang dihasilkan dari penjualan tersebut sebagai aset). Ekuitas adalah apa yang tersisa setelah mengurangi kewajiban dari aset. Berikut adalah contoh hipotetis neraca untuk dana lindung nilai jangka pendek netral pasar ekuitas:

Aset

Kewajiban	Stok lama
250	Stok pendek (pinjam)	250	Kas (dari penjualan pendek)
250	Kas lain
50	Ekuitas
300	Jumlah aset:
550	Jumlah kewajiban + ekuitas: < 550	Dalam contoh yang disederhanakan di atas, netralitas pasar dicapai dengan jumlah dolar yang sama dalam posisi panjang dan pendek.Pada kenyataannya, ini mungkin tidak terjadi, asalkan efeknya adalah beta portofolio nol.	Satu hal lain yang perlu diperhatikan adalah bahwa dalam strategi semacam itu, dua alfa dapat diperoleh: satu dari pemilihan aset yang menghasilkan posisi panjang dan yang kedua untuk menghasilkan posisi pendek. Karena itu, dana semacam itu bisa menggunakan indeks panjang dan indeks pendek sebagai tolok ukurnya. Dana lindung nilai netral pasar lainnya dapat menggunakan tingkat pengembalian mutlak untuk benchmark; misalnya, ini mungkin merupakan tujuan pengembalian 5% per tahun atau 200 basis poin lebih besar daripada tingkat bebas risiko.

Garis Bawah

Dana lindung nilai hari ini rumit dan kurang transparan. Mereka menggunakan leverage dan derivatif dan sering beroperasi di bawah model "kotak hitam" berpemilik. Oleh karena itu, untuk menunjukkan contoh neraca untuk hedge fund, ada baiknya mempertimbangkan jenis hedge fund pertama: dana long-short equity market equity. Dalam hal ini, posisi panjang dan posisi short dalam saham bersih terhadap beta nol, menghilangkan risiko sistematis dan berfokus pada kemampuan memikat saham manajer portofolio tanpa memperhatikan kinerja pasar saham yang lebih luas.

Akibatnya, neraca mencerminkan posisi panjang dan kas sebagai aset dan posisi short sebagai kewajiban. Kenyataannya, banyak dana lindung nilai memiliki kompleksitas yang jauh lebih besar daripada ini, namun dimulai dengan contoh dasar ini dan melihat bagaimana perbedaannya dengan kendaraan investasi lainnya adalah cara yang baik untuk meletakkan dasar bagi pemahaman yang lebih besar mengenai bagian finansial yang semakin penting ini. sektor.