a:

Arus kas bebas diskon untuk perusahaan (FCFF) harus sama dengan semua arus masuk dan arus kas keluar, yang disesuaikan dengan nilai sekarang dengan tingkat suku bunga yang sesuai, sehingga perusahaan dapat diharapkan untuk bawa selama masa hidupnya Ini adalah bentuk analisis nilai waktu - berapa banyak investor yang akan membayar hari ini untuk memiliki hak atas semua arus kas masa depan.

Arus kas bebas bukanlah angka yang mudah didapat. Analis keuangan harus menafsirkan dan menghitung arus kas bebas secara independen. FCFF berbeda dengan arus kas bebas terhadap ekuitas, yang tidak memperhitungkan kreditur obligasi dan pemegang saham preferen.

Definisi singkat FCFF adalah arus kas yang tersedia bagi semua penyumbang modal setelah perusahaan membayar semua biaya operasional, pajak dan biaya produksi lainnya.

Untuk mendiskontokan arus kas dengan benar, Anda harus terlebih dahulu mengenal bagaimana menghitung komponen formula yang lebih kecil. Yang paling penting adalah biaya rata-rata tertimbang modal (WACC) dan FCFF.

Biaya Rata-rata Tertimbang Modal

Perusahaan mengandalkan WACC untuk memperkirakan biaya tertimbang dari semua sumber modal. Ini adalah cara untuk memungkinkan manajer melihat seberapa efisien mereka membiayai operasi. Rumus untuk WACC dapat ditulis sebagai: WACC = ((nilai ekuitas) / (jumlah ekuitas dan nilai hutang)) x (biaya ekuitas) + ((nilai hutang) / (jumlah ekuitas dan nilai hutang)) x (biaya hutang) x (1 - tarif pajak perusahaan)

Arus Kas Gratis ke Kantor

Beberapa formula bersaing ada untuk FCFF. Versi yang relatif sederhana dimulai dengan pendapatan sebelum bunga, pajak dan depresiasi. Hal ini dapat ditulis sebagai: FCFF = EBITDA x (1 - tarif pajak) + (Depresiasi & amortisasi) x (tarif pajak) + (perubahan Modal Kerja) - (Pengeluaran Modal)

Pendekatan Sederhana terhadap FCFF Diskon

Salah satu definisi sederhana tentang nilai perusahaan - dan yang diajarkan dalam kursus CFA - sama dengan arus arus kas bebas tanpa henti yang didiskontokan oleh WACC. Namun, sangat tergantung pada perkiraan pertumbuhan perusahaan dan apakah pertumbuhan itu akan stabil.

Estimasi FCFF tingkat tunggal dan stabil dari FCFF diskon dapat dinyatakan dengan cara ini: FCFF / (WACC - tingkat pertumbuhan). Model multistage jauh lebih kompleks dan terbaik dilakukan oleh mereka yang nyaman dengan kalkulus.

Peramalan Arus Kas Masa Depan

Memprediksi pertumbuhan di masa depan dan arus kas bersih adalah ilmu yang tidak tepat. Ada dua pendekatan umum dalam literatur keuangan: menerapkan arus kas historis dan memprediksi perubahan komponen dasar arus kas.

Sangat mudah menggunakan metode historis. Jika fundamental perusahaan solid dan tidak diharapkan berubah di masa yang akan datang, analis dapat menerapkan tingkat arus kas bebas historis.

Metode komponen dasarnya tidak semudah itu. Pertumbuhan pendapatan disesuaikan dengan expected return dan biaya pengeluaran modal masa depan, yang mencakup penggantian dan ekspansi permodalan tetap, depresiasi dan perubahan modal kerja.

Jangan membingungkan modal tetap fisik, seperti mesin dan pabrik, dengan pembiayaan modal dari hutang dan ekuitas.