a:

Konveksitas, bersamaan dengan prinsip lain yang dikenal sebagai durasi, merupakan pertimbangan penting saat menilai risiko obligasi. Semua hal lain sama, investor lebih suka memilih obligasi dengan risiko kecil daripada obligasi dengan risiko tinggi. Untuk memahami bagaimana konveksitas dapat digunakan untuk membandingkan ikatan, Anda harus mengerti mengapa durasi penting dan keterbatasannya.

Durasi Obligasi

Durasi obligasi menunjukkan seberapa sensitif harga obligasi non-callable terhadap fluktuasi tingkat suku bunga. Harga obligasi cenderung meningkat saat suku bunga turun, dan sebaliknya.

Saat berbicara tentang durasi obligasi, perubahan harga relatif terhadap tingkat suku bunga terjadi secara bertahap (sebagai kenaikan persentase) atau secara bertahap (sebagai persentase penurunan). Misalnya, obligasi dengan durasi 5 diperkirakan akan mengalami penurunan 5% jika suku bunga naik 100 basis poin.

Durasi langsung mencerminkan risiko suku bunga, meskipun biasanya diukur dalam beberapa tahun. Hal ini karena secara teknis mencerminkan waktu rata-rata tertimbang terhadap jatuh tempo arus kas obligasi. Ini berarti bahwa dua obligasi dengan kupon dan jatuh tempo yang sama dapat memiliki jangka waktu yang sangat berbeda jika struktur arus kas mereka berbeda.

Investor harus menyukai arus kas yang lebih tinggi dan pelunasan lebih awal dari investasi awal, yang berkorelasi dengan durasi yang lebih pendek.

Bond Convexity

Durasi memiliki satu batasan yang signifikan: perubahannya simetris, seolah-olah hubungan antara harga obligasi dan yield obligasi bersifat linier. Sebenarnya, harga obligasi dan imbal hasil obligasi memiliki hubungan asimetris; Harga obligasi turun dari kenaikan suku bunga yang besar cenderung lebih kecil dari kenaikan harga obligasi akibat penurunan suku bunga.

Bila digambarkan, hubungan ini mengambil bentuk U yang panjang. Ini terlihat seperti kurva hasil cembung. Investor dapat menghitung tingkat konveksitas obligasi untuk melihat berapa besar harga obligasi yang sebenarnya menyimpang dari perkiraan harga obligasi (yang berasal dari rumus durasi).

Convexity cenderung memainkan peran yang kurang penting saat suku bunga menyesuaikan dalam jumlah kecil. Untuk kenaikan yang lebih besar, investor harus menyesuaikan perbandingan durasi mereka untuk efek konveksitas.