a:

Kovarian digunakan dalam teori portofolio untuk menentukan aset apa yang termasuk dalam portofolio. Kovariansi adalah ukuran statistik dari hubungan arah antara dua harga aset. Teori portofolio menggunakan pengukuran statistik ini untuk mengurangi keseluruhan risiko portofolio. Kovariansi positif berarti bahwa aset umumnya bergerak ke arah yang sama. Kovarian negatif adalah aset yang umumnya bergerak berlawanan arah.

Kovarian adalah pengukuran penting yang digunakan dalam teori portofolio modern (MPT). MPT mencoba menentukan batas efisien untuk campuran aset dalam portofolio. Perbatasan yang efisien berusaha untuk mengoptimalkan hasil pengembalian maksimum versus tingkat risiko keseluruhan aset gabungan dalam portofolio. Tujuannya adalah memilih aset yang memiliki standar deviasi lebih rendah untuk portofolio gabungan yang kurang dari standar deviasi masing-masing aset. Hal ini dapat mengurangi volatilitas portofolio. Teori portofolio modern berusaha menciptakan campuran optimal aset volatilitas tinggi dengan aset volatilitas rendah. Dengan melakukan diversifikasi aset dalam portofolio, investor dapat mengurangi risiko dan masih memungkinkan adanya return positif.

Dalam pembangunan portofolio, penting untuk mencoba mengurangi keseluruhan risiko dengan memasukkan aset yang memiliki kovarian negatif satu sama lain. Analis menggunakan data harga historis untuk menentukan ukuran kovarians antara saham yang berbeda. Ini mengasumsikan bahwa hubungan statistik yang sama antara harga aset akan berlanjut ke masa depan, yang tidak selalu demikian. Dengan memasukkan aset yang menunjukkan kovarian negatif, risiko portofolio diminimalkan.

Kovariansi dua aset dihitung dengan rumus. Langkah pertama rumus menentukan rata-rata pengembalian harian untuk setiap aset individual. Kemudian, selisih antara return harian dikurangi return harian rata-rata dihitung untuk setiap aset, yang jumlahnya dikalikan satu sama lain. Langkah terakhir adalah membagi produk itu dengan jumlah periode perdagangan, minus 1. Kovarian dapat digunakan untuk memaksimalkan diversifikasi dalam portofolio aset. Dengan menambahkan aset dengan kovarians negatif ke portofolio, keseluruhan risiko akan berkurang dengan cepat. Covariance memberikan pengukuran statistik risiko untuk campuran aset.

Penggunaan kovarians memang memiliki kekurangan. Kovarian hanya bisa mengukur hubungan terarah antara dua aset. Ini tidak bisa menunjukkan kekuatan hubungan antara aset. Koefisien korelasi adalah ukuran yang lebih baik dari kekuatan itu. Kelemahan tambahan penggunaan kovarians adalah perhitungannya sensitif terhadap kenaikan volatilitas yang lebih tinggi.Aset yang lebih fluktuatif termasuk pengembalian yang jauh dari mean. Pengembalian terluar ini dapat memiliki pengaruh yang tidak semestinya pada perhitungan kovariansi yang dihasilkan. Pergerakan harga satu hari besar dapat mempengaruhi kovariansi, yang mengarah pada taksiran pengukuran yang akurat.