Bagaimana kebijakan moneter mempengaruhi ketidaksetaraan pendapatan sangat diperdebatkan. Secara historis, ketidaksetaraan pendapatan belum menjadi perhatian utama Federal Reserve, yang menentukan kebijakan moneter, bagaimanapun, meningkatnya ketidaksetaraan adalah mengajukan pertanyaan tentang efek agunan dari kebijakan moneter. Pada akhirnya, menarik lebih banyak perhatian pada peran Federal Reserve dalam menangani ketidaksetaraan pendapatan.

Riwayat Tren

Federal Reserve didirikan pada tahun 1914. Dalam buku tersebut, "Sistem Perbankan Sentral Dibandingkan: ECB, Bundesbank Pra-Euro dan Sistem Federal Reserve" , penulis Emmanuel Apel menulis bahwa mandat utama Federal Reserve adalah: "Menyediakan cadangan untuk mengakomodasi variasi rutin dalam kebutuhan kredit untuk membiayai perdagangan sehingga tidak menimbulkan risiko finansial." Setelah Depresi Besar dan Perang Dunia Kedua, fokus utama Fed beralih ke stabilisasi ekonomi. Karena inflasi terus meningkat ke tahun 1970an dan awal 1980an, para pembuat kebijakan mengalihkan fokus mereka lebih ke arah stabilitas harga. Tingkat inflasi tetap stabil sampai pertengahan 1980an dan 1990an. The Fed bertujuan untuk mempertahankan pertumbuhan ekonomi dan stabilitas harga. Singkatnya, perannya adalah membantu memastikan sistem keuangan berjalan efisien.

Sejak 2007, kebijakan moneter di Amerika Serikat telah banyak tidak konvensional. Program pelonggaran kuantitatif sweeping Federal Reserve menyisipkan masuknya modal yang luar biasa ke pasar untuk membantu merangsang ekonomi dan meningkatkan likuiditas ke dalam sistem keuangan. Ini memiliki beberapa efek yang akan kita jelajahi lebih jauh. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apakah Pekerjaan yang Mempermudah Quantitative? )

Kebijakan Moneter tidak konvensional

Sejak 2008, kebijakan moneter tidak konvensional telah mengambil langkah untuk membantu meningkatkan ekonomi dan memperbaiki pasar tenaga kerja. Dalam sebuah laporan kepada Kongres pada bulan Juli, Ketua Federal Reserve Janet Yellen mengatakan bahwa tingkat pengangguran telah menurun menjadi 5. 3%, turun dari 10% di tahun 2009 dan bahwa ekonomi terus membuat kemajuan yang lamban. Terlepas dari kemajuan ini, ketimpangan pendapatan terus meningkat pada tingkat yang lebih tajam sejak terjadi tabrakan ekonomi di tahun 2008.

Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) mencantumkan jalur kebijakan akomodatif yang mempengaruhi ketidakadilan kekayaan, pendapatan dan konsumsi. Saluran ini mencakup 'saluran komposisi pendapatan', yang menyatakan bahwa jika kebijakan moneter ekspansif meningkatkan keuntungan ke tingkat yang lebih tinggi daripada pendapatan, hal itu dapat menyebabkan ketidaksetaraan yang lebih besar. Dengan mayoritas orang Amerika memperoleh pendapatan dari pendapatan dan upah mereka, pertumbuhan pendapatan yang lebih nyata dari keuntungan kepemilikan perusahaan atau bisnis akan meningkatkan kesenjangan ini secara tidak proporsional. Juga, pemilik perusahaan cenderung berada dalam kelompok pendapatan yang lebih tinggi.Saluran kedua adalah 'saluran segmentasi keuangan', yang menunjukkan bahwa individu yang sangat terkait dengan pasar akan lebih terpengaruh oleh jumlah uang beredar dan akibatnya memperoleh pendapatan lebih besar melalui transaksi ini. Hal ini pada gilirannya, menyebabkan ketidaksetaraan konsumsi yang menguntungkan mereka yang lebih terhubung ke pasar.

Mengapa ini penting? Menurut Survei Keuangan Konsumen, 5% orang terkaya di Amerika memiliki dua pertiga saham, obligasi, reksa dana dan pensiun pribadi. Sepertiga dimiliki oleh 45% penghasil tertinggi berikutnya dan separuh bawah aset 2% milik Amerika. Dengan meningkatnya modal ke pasar mendorong imbal hasil sekuritas yang lebih aman, seperti obligasi, telah mempengaruhi harga sekuritas berisiko untuk meningkat secara signifikan. James Bullard, presiden Federal Reserve Bank of St Louis, mengklaim bahwa program pelonggaran kuantitatif Federal Reserve tidak memperluas kesenjangan ketidaksetaraan melalui peningkatan keuntungan dan harga ekuitas. Dia mengklaim ada sedikit perbedaan dalam distribusi kekayaan sebelum krisis. Dia mengklaim bahwa, "hanya sebagai baik atau seburuk sebelum krisis." Pengertian Ketidaksetaraan Pendapatan

. Dalam sebuah ujaran tentang ketidaksetaraan pendapatan, Ketua Federal Reserve Janet Yellen menyatakan bahwa kepemilikan sebuah bisnis pribadi adalah satu dari empat komponen utama pertumbuhan ekonomi. Penelitian yang dilakukan di London School of Economics telah menunjukkan bahwa kebijakan yang memberlakukan yang membantu bisnis mengakses pembiayaan dan pinjaman dapat berfungsi sebagai "pengganda pertumbuhan positif" bagi perekonomian. Pasca 2007, jumlah modal yang tersedia untuk usaha kecil, komponen inti untuk revitalisasi ekonomi, telah berkurang tajam. Jika ini berlanjut, hal itu bisa menyebabkan tekanan lebih lanjut pada pertumbuhan bisnis dan pertumbuhan stymie. Survei Keuangan Konsumen menunjukkan bahwa memiliki bisnis swasta merupakan peluang ekonomi yang penting. Mobilitas ekonomi terkait dengan kepemilikan bisnis swasta, dan selama 30 tahun terakhir, tingkat penciptaan bisnis telah melambat. (Untuk yang lebih, lihat: Mengapa Pengusaha Penting untuk Perekonomian

.

Mungkin praktik pemberian pinjaman yang mengikuti awal resesi telah melengkapi efek ini. Sebuah artikel di Harvard Business Review menyatakan bahwa, bertentangan dengan pendapat umum, bank-bank tersebut pada kenyataannya meningkatkan pinjaman usaha besar (pinjaman lebih dari $ 1 juta) sebesar 23% sejak 2007. Pinjaman usaha kecil (di bawah $ 1 juta) telah dikontrak sebesar 14% sejak waktu itu. Menyediakan sarana bagi usaha kecil untuk berkembang. 65% penciptaan pekerjaan bersih telah terjadi di sektor usaha kecil. Usaha kecil menciptakan dua pertiga dari semua pekerjaan baru. Kebijakan Moneter vs. Kebijakan Keuangan Kebijakan fiskal dapat digunakan untuk mencapai pertumbuhan dan mengurangi ketimpangan pendapatan. Mark Carney, Gubernur Bank of England dan ketua Financial Stability Board menyatakan, "Jika kita ingin membicarakan sumber pertumbuhan utama, kebijakan fiskal yang berkelanjutan adalah kondisi yang diperlukan.Pertumbuhan yang berkelanjutan berasal dari sektor swasta, bukan dari Dana Moneter Internasional, Bank of Canada atau orang lain. "Sebagai pemrakarsa peraturan, dia menyatakan bahwa pemerintah perlu merevisi bagaimana mereka merespons krisis keuangan. Carney menyarankan untuk menyusun ulang peraturan untuk mempromosikan kesehatan finansial dalam pengambilan kebijakan politik.

Seiring bank terus tumbuh lebih besar dan adanya bank komunitas yang lebih kecil berkurang, mungkin ada kebutuhan yang lebih besar untuk peraturan. Inilah dua contoh efek dari kelemahan dalam peraturan: Pada akhir tahun 1990an, the Fed mengizinkan bank untuk mengurangi modalnya dengan membeli Credit Default Swaps (CDS) yang pada gilirannya tidak diawasi oleh the Fed. Kedua, terlepas dari bukti yang tak terbantahkan, the Fed gagal untuk mengakui risiko yang meluas yang melekat. di pasar hipotek di tahun 2000an yang mengarah ke krisis keuangan.

Dengan diperkenalkannya Undang-Undang Dodd-Frank, Federal Reserve telah memperketat persyaratan modal untuk bank dan memiliki sy secara stematis telah menunjukkan peserta berisiko di pasar. (Untuk lebih lanjut, lihat Konsekuensi Dodd-Frank's

) Peran pengawasan Fed telah dinilai ulang dan saat ini berupaya mencegah adanya pengawasan dalam peraturan bank dan industri.

The Bottom Line Saldo bagus bahwa Federal Reserve telah beroperasi dengan kebijakan moneternya telah bermanfaat secara keseluruhan bagi orang Amerika sepanjang sejarahnya. Baru-baru ini, Federal Reserve telah membahas faktor-faktor yang berkaitan dengan ketidaksetaraan pendapatan dan menciptakan reformasi untuk mencegah gejolak ekonomi. Mungkin ada lebih banyak ruang dalam kebijakan moneter dan fiskal untuk mengatasi perbedaan pendapatan secara panjang-lebar untuk mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan.