Menghitung tingkat pengembalian kinerja portofolio investasi reksa dana hanyalah titik awal untuk proses evaluasi kinerja. Sementara pengembalian absolut portofolio dapat memuaskan sebagian besar investor, evaluasi yang lebih menyeluruh harus dilakukan untuk menentukan keberhasilan setiap kelas aset dibandingkan tolok ukur dan rekan sejawatnya. Jadi bagaimana portofolio Anda benar-benar melakukan? Baca terus untuk mencari tahu.
Equity Peer Comparisonons Kelompok rekan sebanding komparatif telah berevolusi secepat gaya manajemen telah berevolusi. Setiap manajer ekuitas atau reksadana ekuitas dapat dibandingkan dengan keseluruhan keseluruhan manajer lain. Perbandingan rekan ini sangat membantu untuk mengukur keefektifan tim manajemen dana pada saat absolut kembali turun dalam rentang terluar norma historis.

Keadilan manajer ekuitas hadir dalam berbagai bentuk dan ukuran, mulai dari semua kelompok sejawat, topi kecil, internasional dan gaya. Dua dari kelompok peer gaya yang paling umum dari manajer ekuitas kapitalisasi besar adalah pertumbuhan dan nilai. Jika uang Anda diinvestasikan dengan manajer gaya nilai atau reksadana, maka itu harus dibandingkan dengan dana gaya nilai lainnya bersama dengan ekuitas ekuitas keseluruhan. Manajer nilai cenderung berinvestasi di perusahaan yang tampaknya diperdagangkan di bawah nilai intrinsik mereka, sehingga kinerja dana mereka kemungkinan besar tidak akan serupa dengan gaya pertumbuhan manajer selama periode waktu tertentu. Seorang manajer pertumbuhan sebaliknya, menghindari nilai saham dan mengarah ke perusahaan yang dia percaya akan tumbuh lebih cepat daripada keseluruhan pasar. Manajer pertumbuhan biasanya memiliki pola pengembalian yang serupa dengan manajer pertumbuhan lainnya.

Ada berbagai database baik untuk pasar institusional maupun reksa dana; Callan dan Lipper adalah dua pemasok yang umum dikutip dari alam semesta komparatif. Mereka mengumpulkan kinerja investasi dari para manajer atau dari pengembalian reksadana yang tercatat seperti yang dilaporkan. Alam semesta manajer (biasanya lebih dari 1.000) dipecah menjadi beberapa kuartil dan kadang-kadang decile. Sebagai contoh, peringkat reksa dana di kuartil teratas telah dilakukan di 25% teratas dari alam ekuitas ekuitas. Tujuan masing-masing manajer adalah untuk memberi peringkat setinggi mungkin di alam semesta.

Di dalam semesta ekuitas umum ada juga peer universe yang saling menyilang. Sebagai contoh, dari 1, 000 manajer atau dana di jagat umum, mungkin 350 akan menjadi manajer pertumbuhan. Penting bagi manajer pertumbuhan untuk memberi peringkat tinggi di antara rekan-rekannya setiap saat. Hal ini akan lebih penting lagi jika gaya pertumbuhannya berkinerja buruk dan tidak disukai selama periode dimana rangking berlaku. (Untuk lebih memahami, baca Apakah Pengelola Dana Anda Telah Melewati Pasar Beruang? )

Evaluasi Dana Obligasi
Manajer obligasi dan reksa dana obligasi juga dapat digolongkan ke dalam peringkat berlawanan dengan rekan mereka.Ada ikatan umum alam semesta, yang dipecah menjadi segmen pasar obligasi. Karena spread antara return obligasi tertinggi dan terendah cenderung lebih kecil dibandingkan dengan spread dana ekuitas, peringkat sejawat bisa sangat mirip di banyak manajer. Untuk membedakan keberhasilan dana atau manajer obligasi, alat lain dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Mengevaluasi Bond Funds: Keeping It Simple .

Berbagai efek dianggap tidak sistematis dan dapat sedikit dikontrol oleh manajer obligasi. Kesuksesan sektor adalah ketika manajer membuat taruhan sektor ke dalam area yang mungkin telah undervalued dan karena itu mengungguli pasar umum. Cara terbaik untuk mengevaluasi portofolio menggunakan alat diferensial sektor adalah dengan menggunakan "sebelum" dan "setelah" tinjauan portofolio. Karena ini adalah bentuk pertaruhan suku bunga, memilih sweet spot pada kurva imbal hasil akan membuat semua perbedaan dalam tinjauan sebelum dan sesudah. Efek tingkat bunga berhasil ketika manajer obligasi memilih tempat yang tepat untuk berinvestasi pada kurva imbal hasil dalam strategi antisipasi suku bunga. Karena antisipasi suku bunga adalah salah satu strategi aktif yang paling berisiko, Anda hampir bisa mengasumsikan keberhasilannya jika manajer tampil di atas atau di bawah sisa paket.

Juga penting untuk menyingkirkan efek residu dan imbal hasil terhadap kematangan karena dianggap sistematis dan tidak dapat dikendalikan oleh keputusan manajer. Yield mengacu pada sifat pasif investasi obligasi, di mana bagian dari pengembalian diperoleh hanya melalui bunga dari efek residual mengacu pada kejadian acak yang mempengaruhi pengembalian obligasi. Menarik kedua efek dari persamaan ini harus mengungkapkan seberapa efektif manajer menghasilkan pengembalian melalui manajemen aktif. (Untuk informasi lebih lanjut mengenai evaluasi reksadana, lihat Nilai Penataran Manajemen Bintang Morningstar .

Atribusi Kinerja
Analisis atribusi merupakan alat yang relatif baru dan tidak banyak digunakan oleh investor perorangan. Metode ini memecah komponen pengembalian dana versus tolok ukur untuk menentukan di mana manajer memperoleh bayarannya. Dengan memeriksa pilihan konstruksi portofolio manajer, pengguna dapat menentukan keputusan mana yang paling menguntungkan atau mahal. Fleksibilitas analisis atribusi memungkinkan pengguna mengevaluasi ulang jenis manajer apa pun dari jenis tolok ukur apa pun. Salah satu elemen kunci dari semua model pengaitan untuk perbandingan saham dan perbandingan adalah bahwa hasilnya akan melacak dampak tiga keputusan utama melalui pendekatan top-down. Sementara mereka disebut berbagai nama oleh berbagai kelompok industri, umumnya mereka keseluruhan adalah keputusan kebijakan investasi, keputusan alokasi aset dan keputusan seleksi keamanan.

Keputusan kebijakan secara keseluruhan melacak dampak yang tidak terkait dengan alokasi aset atau pemilihan keamanan. Keputusan alokasi aset mengacu pada bagaimana manajer mendistribusikan dolar portofolio di kas, sekuritas pendapatan tetap dan ekuitas.Contoh keputusan alokasi aset adalah menahan bobot uang 10% saat pasar turun. Jika manajer mengalahkan pasar selama periode ini, kemungkinan besar dia akan memiliki efek alokasi positif. Pemilihan keamanan dapat memiliki beberapa efek pada kinerja, namun hal ini biasanya tidak sepenting efek alokasi aset. Bukti empiris menunjukkan bahwa pemilihan keamanan menyumbang efek yang relatif kecil terhadap keseluruhan kinerja portofolio. Analisis atribusi memanfaatkan efek seleksi keamanan yang superior terhadap kinerja total.

Tip Menggunakan Evaluasi
Meskipun sangat penting untuk mengevaluasi kinerja di luar sekedar menghitung pengembalian, perlu untuk menyimpan semuanya dalam perspektif. Ini termasuk evaluasi menyeluruh dari seorang manajer sebelum mempekerjakan atau menembaki. Mulailah dengan alat yang paling umum dan beralih ke alat yang paling spesifik agar tidak menarik kesimpulan yang tidak akurat tentang gaya atau strategi manajer. Yang terpenting, gunakan interval waktu terpanjang yang ada. Seiring siklus ekonomi semakin pendek dan pendek, begitu pula siklus investasi. Misalnya, jika seseorang mengevaluasi manajer pertumbuhan untuk seleksi, akan merugikan investor untuk melihat bagaimana kinerja manajer selama periode waktu ketika pertumbuhan masuk dan keluar dari gaya. Ini juga akan membantu untuk memastikan manajer tidak beralih gaya, yang berarti perlahan terlepas dari disiplinnya saat gaya berubah. Sementara langkah seperti itu dapat membantu kinerja keseluruhan manajer, hal itu tidak akan memperbaiki kesuksesannya sebagai manajer pertumbuhan. (Untuk informasi lebih lanjut tentang gaya drift, baca Focus Pocus Mungkin Tidak Mengarah ke Pengembalian Ajaib .

Kesimpulan
Karena dunia investasi menjadi lebih kompleks, demikian juga proses evaluasi kinerja. Dengan hanya menghitung total kinerja investasi secara mutlak tidak cukup untuk mengevaluasi keberhasilan keseluruhan dana atau manajer. Manajer ekuitas dan obligasi perlu dievaluasi berdasarkan peringkat mereka terhadap rekan-rekan mereka dan terhadap manajer dengan gaya serupa. Selain itu, analisis atribusi mengkuantifikasi keberhasilan keputusan strategis, alokasi aset dan seleksi keamanan. Penting untuk tetap memperhatikan arus pasang surut siklus investasi dan yang terpenting, untuk selalu mengevaluasi kinerja dalam kerangka waktu terlama yang ada.