Telah terjadi banyak krisis keuangan sepanjang sejarah. Banyak dari hal ini menghadirkan sebuah fenomena yang dapat dijelaskan oleh kelemahan sistemik di pasar disertai oleh sekumpulan investor yang terlalu bersemangat. Bersamaan, ada bukti pola investor nilai yang konsisten yang tampil baik selama pasar beruang berikutnya.

Mari kita lihat bagaimana kelima investor nilai legendaris ini dibentuk oleh kemerosotan ekonomi dan bagaimana mereka secara individual menghasilkan keuntungan yang signifikan dari investasi mereka.

Irving Kahn

"Investor tidak memiliki alasan untuk merasa bearish. Nilai investor yang benar senang pasar turun, "kata Irving Kahn, investor nilai terkenal yang menjadi asisten profesor Benjamin Graham di Universitas Columbia. Kahn, yang meninggal pada tahun 2015 pada usia 109, membuat beberapa perdagangan penting selama jatuhnya pasar 1929. Skeptis dari euforia pasar pada tahun 1929, dia menyingkat 50 saham Magma Copper seharga $ 300, empat bulan sebelum pasar saham ambruk. 'Taruhan' ini akhirnya menghasilkan $ 1.000, tiga kali lipat keseluruhan investasinya. Selama Depresi Besar tahun 1930an, Kahn mencari perusahaan yang "menjual satu dolar seharga 50 sen". (Untuk lebih, lihat: Gangguan Pasar: Depresi Besar .)

Kahn juga mendapat keuntungan dari gelembung dot-com. Osmonics, yang mengembangkan peralatan pemurnian air sangat terpengaruh oleh kecelakaan berikut ini. Setelah gelembung dot-com meledak, saham perusahaan turun drastis. Pada saat inilah Kahn membeli saham di perusahaan tersebut. Akibatnya, Osmonics dibeli pada tahun 2003 oleh General Electric (NYSE: GE), dan Kahn sangat dihargai. Sebagai bagian dari kesepakatan tersebut, setiap saham biasa Osmonics menerima saham wajar GE senilai $ 17 atau opsi untuk menerima $ 17 secara tunai per saham.

Filosofi investasi Kahn berakar pada menghindari risiko penurunan, seperti membeli saham di perusahaan ketika harganya berkurang, (seperti Osmonics post-crash), melestarikan modal, dan mencari laba atas modal .

Carl Icahn

Pada tahun 2015, Carl Icahn, mengklaim bahwa ini adalah "tidak brainer" bahwa obligasi dengan yield tinggi akan segera crash, mengklaim tingkat probabilitas 98%. Icahn memiliki posisi short pada obligasi yield tinggi pada saat itu. Hasil imbal obligasi yield tinggi kemudian mengkonfirmasi pernyataannya, naik menjadi 9% pada akhir 2015 karena panik dari investor.

Setelah harga minyak turun ke posisi terendah baru di tahun 2015, Icahn, yang kekayaan bersihnya diperkirakan mencapai $ 21. 3 miliar, diinvestasikan di Freeport-McMoRan, Inc. (FCX FCXFreeport-McMoRan Inc14.64 + 3. 46% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), perusahaan raksasa minyak dan pertambangan yang menemukan salah satu tambang emas dan tembaga terbesar di dunia di Indonesia. Saham Freeport turun 70% pada tahun 2015. Icahn juga baru saja berinvestasi di Cheniere Energy, (NYSEMKT: LNG) yang akan melakukan ekspor gas alam cair (liquefied natural gas / LNG) untuk pertama kalinya.(Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Mengapa Hedge Funds Love Cheniere Energy ? )

Strategi Icahn mencakup memegang posisi kas yang besar. Ketika investor petualang sering dipaksa untuk menjual setelah nilai beli meningkat, dia pasti akan menjual dengan harga berapa pun. Pada titik ini, individu dengan posisi kas signifikan memiliki lebih banyak kesempatan untuk membeli saham dengan nilai diskon tinggi.

Seth Klarman

Seth Klarman mendirikan Grup Baupost pada tahun 1983. Selama lebih dari tiga puluh tahun, Grup Baupost memiliki rata-rata 17% hasil tahunan. Dana hedge-nya, yang mengelola lebih dari $ 30 miliar membawa 40% dari total asetnya secara tunai. Selama krisis keuangan terakhir di tahun 2008, total return tahunan S & P 500 turun menjadi -37%. Pada saat bersamaan, Seth Klarman melakukan pukulan 7-13%. Tahun berikutnya, Grup Baupost memperoleh keuntungan sebesar 27%. Apa kunci kesuksesannya? Klarman mengatakan, "Selama kecelakaan baru-baru ini dan penjualan lainnya, Tom dan saya mencari perusahaan yang baik dengan harga diskon, yang muncul jika Anda sabar. Jika pasar terlalu mahal, investor harus rela menunggu. "Pada tahun 2008, Grup Baupost meningkatkan posisi investasinya. Inti kesuksesannya adalah mempertahankan temperamen yang menghalangi mood pasar saat ini. (Contohnya, keberhasilan Baupost dapat ditemukan dalam pembelian dan penjualan 1, 500.000 saham Facet Biotech. Setelah Facet diputar dari PDL Biopharma Inc. (PDLI PDLIPDL Biopharma Inc3.080. 00% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada bulan Desember 2008, dengan harga $ 9 per saham, Klarman menyatakan, "Kami tahu bahwa ketika topi kecil dilepas, mereka sering diabaikan dan menjadi murah. "Pada saat itu, perusahaan itu memiliki $ 17 per saham. Grup Baupost menghasilkan keuntungan besar setelah Facet dibeli oleh Abbott Laboratories pada 2010 dengan harga $ 27 per saham. Joel Greenblatt Joel Greenblatt, yang memulai Gotham Capital pada tahun 1985, menemukan hasil pengembalian 30. 8% per tahun antara (untuk yang lebih, lihat:

Bagaimana Berinvestasi dalam Spin-off Perusahaan . 1988 dan 2004. Greenblatt telah menulis dua buku, Greenblatt, yang memulai Gotham Capital pada tahun 1985, memperoleh hasil 30. 8% per tahun antara tahun 1988 dan 2004. Greenblatt telah menulis dua buku, You Can Be A Stock Market Genius < , dan Buku Kecil yang Mengalahkan Pasar . Strateginya melibatkan pembelian saham di perusahaan yang bernilai jauh lebih rendah dari harga yang mereka dapatkan di pasar. Inti dari intinya adalah membeli sebuah perusahaan dengan diskon yang tajam. (Selama lebih banyak, lihat: Nilai Investasi: Menemukan Stok yang Undervalued

.)

Selama tahun-tahun hiruk pikuk antara tahun 1998 dan 1999, dana tersebut mensyaratkan kesabaran sebelum melihat tingkat pengembalian yang sehat pada tahun 2000 setelah pasar jatuh. Mengingat peristiwa tersebut, Greenblatt mengatakan dalam sebuah wawancara Wealthtrack, "Kami tidak menjadi jenius selama tahun-tahun itu, kami melakukan hal yang sama (kami selalu melakukannya), pasar tidak setuju dengan cara kami menghargai perusahaan"Dalam sebuah wawancara dengan Morningstar pada tahun 2013 Greenblatt menekankan pentingnya kesabaran dalam investasi nilai, yang menganggapnya sebagai" pasokan pendek. "Kesabaran merupakan bagian penting dari investasi, terutama di tahun-tahun menjelang jatuhnya pasar. Greenblatt menekankan pentingnya kesabaran dalam investasi nilai, yang menganggapnya sebagai "pasokan pendek. "Kesabaran merupakan bagian penting dari investasi, terutama di tahun-tahun menjelang jatuhnya pasar. Warren Buffett Nilai bersih Warren Buffett mencapai sekitar $ 66. 7 miliar, dan dia adalah investor nilai paling terkenal di dunia. Tidak ada pertanyaan Warren Buffett telah mendapat banyak keuntungan dari kecelakaan pasar sebelumnya. (Untuk lebih lanjut, lihat: 5 Investor Teratas yang Menguntungkan Dari Resesi .) Selama kecelakaan dot-com, Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) sangat dinilai terlalu tinggi. Setelah penawaran umum perdana (initial public offering / IPO), harga asli $ 18 per saham meroket menjadi $ 100 per saham. Ketika gelembung dot-com meledak, begitu juga harga saham Amazon. Akibatnya, Buffett membeli obligasi di Amazon, yang menjual dengan harga murah. Banyak orang pada tahun 2000 berpikir bahwa Amazon sedang menuju kebangkrutan. Terlepas dari ketakutan ini, Buffett menghasilkan banyak uang ketika obligasinya naik secara nominal. Enam belas tahun kemudian, Amazon sekarang menjual lebih dari $ 500.

Tak lama setelah jatuhnya pasar pada tahun 2008, Buffett membeli ekuitas senilai $ 3 miliar di General Electric Corporation yang tertekan. Pada bulan Oktober 2008, saham GE turun 42 persen. Perusahaan berusia 130 tahun itu dalam krisis. Pada tahun 2009, ia memotong dividennya lebih dari 50%. Peringkat kreditnya pada obligasi jangka panjangnya jatuh dari peringkat AAA-nya. Sentimen pasar tetap rendah. Terlepas dari pesimisme ini, Buffett banyak berinvestasi di perusahaan itu. Pada tahun 2011, Buffett menghasilkan $ 1. 2 miliar dari kesepakatannya dengan GE. The Bottom Line Nilai investor yang luar biasa ini memiliki semua, pada titik tertentu, mendapat keuntungan dari investasi saat terjadi kecelakaan pasar. Analisis valuasi perusahaan secara hati-hati, berpegang pada prinsip-prinsip investasi nilai kuat dan mengabaikan obrolan pasar merupakan komponen kunci untuk membuat keputusan investasi yang masuk akal. Seth Klarman pernah berkata, "Nilai investasi tidak dirancang untuk mengungguli pasar bull. Di pasar banteng, siapa saja … bisa melakukannya dengan baik, seringkali lebih baik dari nilai investor. Hanya di pasar beruang bahwa nilai investasi disiplin menjadi sangat penting. "