Dalam perdagangan opsi, kedua sisi transaksi membuat taruhan pada volatilitas keamanan yang mendasarinya. Meskipun ada beberapa metode untuk mengukur volatilitas, pedagang opsi umumnya bekerja dengan dua metrik: Volatilitas historis mengukur rentang perdagangan sebelumnya dari sekuritas dan indeks yang mendasarinya, sementara ekspektasi volatilitas pengukur volatilitas untuk volatilitas di masa depan, yang dinyatakan dalam opsi premium. Kombinasi metrik ini memiliki pengaruh langsung terhadap harga opsi, khususnya komponen premi yang disebut nilai waktu, yang sering berfluktuasi dengan tingkat volatilitas. Secara umum, periode ketika pengukuran ini mengindikasikan volatilitas yang tinggi cenderung menguntungkan pilihan penjual, sementara pembacaan volatilitas rendah menguntungkan pembeli.

Volatilitas historis

Juga disebut sebagai volatilitas statistik, volatilitas historis mengukur fluktuasi sekuritas yang mendasarinya dengan mengukur perubahan harga selama periode waktu yang telah ditentukan. Perhitungan ini mungkin didasarkan pada perubahan intraday namun paling sering mengukur pergerakan berdasarkan perubahan dari satu harga penutupan ke yang berikutnya. Bergantung pada durasi perdagangan opsi yang diinginkan, volatilitas historis dapat diukur secara bertahap mulai dari 10 sampai 180 hari perdagangan.

Dengan membandingkan persentase perubahan dalam jangka waktu yang lebih lama, investor dapat memperoleh wawasan tentang nilai relatif untuk kerangka waktu yang diinginkan dari perdagangan pilihan mereka. Misalnya, jika volatilitas historis rata-rata adalah 25% selama 180 hari dan pembacaan untuk 10 hari sebelumnya adalah 45%, saham diperdagangkan dengan volatilitas yang lebih tinggi dari biasanya. Karena volatilitas historis mengukur metrik masa lalu, pedagang opsi cenderung menggabungkan data dengan volatilitas tersirat, yang mempertimbangkan bukaan pada opsi premium pada saat perdagangan.

Volatilitas Tersirat

Dengan mengukur ketidakseimbangan yang signifikan dalam penawaran dan permintaan, volatilitas tersirat mewakili fluktuasi yang diharapkan dari saham atau indeks yang mendasarinya selama jangka waktu tertentu. Pilihan premi berkorelasi langsung dengan ekspektasi ini, kenaikan harga ketika permintaan atau penawaran berlebih terbukti dan menurun dalam periode ekuilibrium.

Tingkat penawaran dan permintaan, yang mendorong metrik volatilitas tersirat, dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor mulai dari kejadian di seluruh pasar hingga berita yang terkait langsung dengan satu perusahaan. Sebagai contoh, jika beberapa analis Wall Street membuat perkiraan tiga hari sebelum laporan pendapatan kuartalan bahwa perusahaan akan benar-benar mengalahkan pendapatan yang diharapkan, volatilitas dan opsi yang tidak diharapkan dapat meningkat secara substansial dalam beberapa hari sebelum laporan tersebut.Begitu pendapatan dilaporkan, volatilitas tersirat cenderung menurun jika tidak ada peristiwa berikutnya untuk mendorong permintaan dan volatilitas.

Dengan menggunakan Volatilitas Historis dan Tersirat

Dalam hubungan antara metrik ini, pembacaan volatilitas historis berfungsi sebagai garis dasar, sementara fluktuasi volatilitas tersirat menentukan nilai relatif dari premi opsi. Bila kedua ukuran tersebut mewakili nilai yang sama, pilihan premi umumnya dinilai cukup bernilai berdasarkan norma historis. Pilihan pedagang mencari penyimpangan dari keadaan keseimbangan ini untuk memanfaatkan premi pilihan yang terlalu tinggi atau undervalued.

Misalnya, bila volatilitas tersirat secara signifikan lebih tinggi daripada tingkat historis rata-rata, premi opsi diasumsikan dinilai terlalu tinggi. Premi yang lebih tinggi dari rata-rata mengalihkan keuntungan ke pilihan penulis, yang dapat menjual ke posisi terbuka pada premi yang meningkat mengindikasikan tingkat volatilitas tersirat tinggi. Dalam keadaan seperti ini, tujuannya adalah untuk menutup posisi pada keuntungan karena volatilitas mengalami regresi kembali ke tingkat rata-rata dan nilai opsi premi menurun. Dengan menggunakan strategi ini, trader berniat untuk menjual tinggi dan membeli rendah.

Pilihan pembeli, di sisi lain, memiliki keuntungan bila volatilitas tersirat secara substansial lebih rendah dari tingkat volatilitas historis, yang menunjukkan premi yang dinilai rendah. Dalam situasi ini, tingkat volatilitas yang kembali ke rata-rata awal dapat menghasilkan premi yang lebih tinggi saat pemilik opsi menjual posisi penutupan, mengikuti tujuan perdagangan standar untuk membeli rendah dan menjual tinggi.