Hampir tujuh tahun setelah krisis keuangan tahun 2008, banyak ekonomi global telah kembali ke kondisi stabilitas dan pertumbuhan sederhana. Faktanya, U. S. Federal Reserve dan ekonomi terkemuka lainnya telah diantisipasi pada akhir tahun 2015 menaikkan suku bunga dan meninggalkan pelonggaran kuantitatif. Terlepas dari Yunani, bahkan wilayah zona euro mulai menunjukkan lonjakan pertumbuhan yang kuat. Namun, apa yang diperkirakan akan menjadi iklim ekonomi yang bermanfaat mungkin akan terhenti, karena pertumbuhan di China, ekonomi terbesar kedua di dunia, telah jatuh ke tingkat terendah sejak 2009.

Setelah terjun pada bulan Juli pada apa yang disebut "Black Friday" di China, para pakar telah mulai memeriksa bagaimana gejolak ekonomi China dapat mempengaruhi U. S. dan ekonomi global. Hubungan antara U. S. dan China telah dibangun di atas perdagangan yang luas, dan setelah krisis 2008, China telah membiayai sebagian besar hutang U. S.. Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah masalah China akan memicu kemerosotan global baru. Namun jika terus berlanjut, mungkin ada akibat yang signifikan untuk perdagangan luar negeri, pasar keuangan dan pertumbuhan ekonomi di U. S. dan di seluruh dunia.

Apakah China runtuh? Selama 30 tahun terakhir, China telah tumbuh pada tingkat 10% per tahun, dengan puncak tahunan sebesar 13%. Sebagian besar pertumbuhan pesat China berutang pada reformasi ekonomi tahun 1970an. Pada tahun 1978, setelah bertahun-tahun menguasai semua aset produktif, China mulai memperkenalkan prinsip-prinsip pasar untuk merangsang ekonominya. Selama tiga dekade berikutnya, Cina mendorong pembentukan perusahaan pedesaan dan bisnis swasta, melakukan liberalisasi perdagangan luar negeri dan investasi dan banyak berinvestasi dalam produksi. Meskipun aset dan akumulasi modal telah sangat mempengaruhi pertumbuhan bangsa, China juga telah mempertahankan tingkat produktivitas dan efisiensi pekerja yang tinggi, yang terus menjadi pendorong keberhasilan ekonominya. Akibatnya, pendapatan per kapita di China telah meningkat empat kali lipat dalam 15 tahun terakhir.

Namun, tampaknya bahkan pertumbuhan pesat China pun tidak bisa bertahan selamanya. Selama lima tahun terakhir, pertumbuhannya melambat menjadi 7%. Namun, untuk menempatkan perspektif ini, ekonomi AS tumbuh 3. 7% pada kuartal kedua 2015 sementara IMF memproyeksikan pertumbuhan global pada 3. 1% selama tahun 2015. Bahkan memiliki tingkat pertumbuhan yang lebih lambat dari tahun-tahun sebelumnya, China masih mengungguli sebagian besar negara, termasuk banyak negara maju.

Apapun, telah menjadi kepercayaan yang berkembang di antara beberapa analis pasar bahwa China menunjukkan tanda-tanda kemungkinan keruntuhan ekonomi, yang menunjukkan kejadian baru-baru ini untuk memperkuat poin mereka.Selama tahun 2015, China menderita akibat tenggelamnya harga minyak, sektor manufaktur yang menyusut, mata uang devaluasi dan pasar saham yang merosot. Untuk yang terakhir, selama bulan Agustus 2015, indeks Nikkei 225 (N225) turun hampir 12%, dengan penyelamatan mendekati 9% yang diumumkan dalam satu hari. Rasa sakit itu melampaui pasar saham. Harga minyak, yang telah menurun selama berbulan-bulan, mencapai titik terendah enam tahun di bulan Agustus, yang berdampak pada bursa saham China. Pada gilirannya, kerugian di pasar saham China memicu aksi jual global dan mendorong China untuk mendevaluasi yuan. (Untuk informasi lebih lanjut, baca:

Apa yang China Devaluasi Mata Uangnya Berarti kepada Investor

.) Permintaan minyak Cina melambat, yang, untuk menutup lingkaran, adalah satu dari banyak tekanan yang membuat harga minyak dunia turun. Menambah perlambatan, manufaktur China telah turun ke level terendah dalam tiga tahun. Indeks manajer pembelian resmi untuk bulan Agustus turun menjadi 49. 7, menyiratkan kontraksi.

Rangkaian peristiwa ini menjadi sumber peringatan bagi beberapa ekonom global. Kekhawatiran akan terjadinya freefall di China telah menimbulkan kekhawatiran apakah efek spillover bisa melanda U. S. dan pasar global. Ketergantungan AS terhadap China Sementara Amerika Serikat dan China tidak selalu memperhatikan masalah diplomatik, terutama hak asasi manusia dan keamanan dunia maya, kedua negara telah membangun hubungan ekonomi yang kuat, dengan perdagangan yang signifikan, investasi langsung asing dan pembiayaan hutang. Perdagangan dua arah antara China dan Amerika Serikat telah tumbuh dari $ 33 miliar pada tahun 1992 menjadi $ 590 miliar pada tahun 2014. Setelah Meksiko dan Kanada, China merupakan pasar ekspor terbesar ketiga untuk barang U. S., menyumbang $ 123 miliar untuk ekspor U. S.. Sedangkan untuk impor, U. S. mengimpor $ 466 miliar barang China pada tahun 2014, terutama terdiri dari mesin, perabotan, mainan dan alas kaki. Akibatnya, Amerika Serikat merupakan pasar ekspor terbesar China. Di samping jumlah perdagangan luar negeri yang luas, China telah menjadi tujuan populer bagi investasi langsung luar negeri U. S.. Stok investasi asing dari U. S. ke China melampaui $ 60 miliar pada tahun 2013, terutama di sektor manufaktur.

Bahwa menjadi kata, U. S. memiliki defisit perdagangan yang signifikan dengan China karena obligasi Treasury U. S. Saat ini, China merupakan salah satu pemegang hutang U. S. terbesar, sebesar $ 1. 2 triliun. Bagi China, Treasuries adalah cara yang aman dan stabil untuk mempertahankan ekonomi yang dipimpin ekspor dan kelayakan kredit dalam ekonomi global. Selama China terus memegang sejumlah besar cadangan devisa dan hutang U. S., beberapa pengamat pasar percaya bahwa ekonomi U. S. pada dasarnya dapat diraih oleh China.

Berbagai Skenario

Mengingat bahwa gejolak China saat ini telah diikuti oleh penurunan di U. S. dan pasar saham global, pembaca yang pesimis mungkin bertanya-tanya apakah masih banyak kekacauan yang harus dilakukan jika ekonomi China terus memburuk. Dengan China memegang banyak hutang Treasury, satu skenario terburuknya adalah bagi China untuk membuang kepemilikan Treasury mereka, yang bisa menimbulkan implikasi yang menakutkan bagi U.S. dolar.

Yang mengatakan, sementara ini membuat sebuah skenario kiamat yang menarik, hanya ada sedikit bukti nyata dari bencana yang akan terjadi berikutnya. Setelah semua China, yang bukan lagi pemegang hutang U. S. terbesar, telah menjual Treasuries, untuk mencegah yuan melemah melebihi tingkat yang diinginkan pemerintah China. Pada tingkat penjualan Treasury China saat ini, kami belum melihat adanya tekanan yang diberikan pada ekonomi U. S.. Bahkan, bahkan jika China benar-benar ingin membuang semua hutang U. S., langkah tersebut dapat dengan mudah menjadi bumerang: mereka akan merasa sangat sulit untuk menemukan aset alternatif setepat atau cair seperti Treasuries.

The Bottom Line

Kejadian terakhir di China menunjukkan bahwa ekonomi China, yang dipuji karena ekspansinya yang cepat selama 30 tahun terakhir, sudah tidak seperti dulu lagi. Dengan pertumbuhan yang lebih lambat dari perkiraan untuk tahun-tahun depan, ekonomi terbesar kedua di dunia bisa menjadi lebih tunduk pada tekanan yang harus dihadapi oleh negara maju lainnya. Seiring China terus melakukan transisi ke lebih banyak aspek ekonomi pasar, mungkin akan lebih terpapar dengan naik turunnya siklus bisnis normal. Dan meskipun dunia menjadi saling terkait secara finansial, gejolak di salah satu ekonomi terbesar di dunia mungkin memiliki dampak spillover jangka pendek namun tetap tidak menimbulkan ancaman nyata bagi prospek jangka panjang ekonomi.