Leveraged exchange-traded funds (ETFs) dan opsi adalah dua kendaraan investasi yang digunakan oleh investor yang ingin menggunakan leverage untuk meningkatkan pengembalian sejumlah modal tertentu. Kontrak opsi memberikan hak kepada pemegang hak untuk bertransaksi 100 saham dengan harga tertentu pada tanggal berakhirnya kontrak. Kontrak ini dapat dijual sebelum tanggal jatuh tempo, yang memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga dari 100 saham tanpa benar-benar membeli atau menjual semua saham tersebut. Pemegang Leveraged-ETF mendapatkan keuntungan dari karakteristik yang tidak dimiliki oleh pemegang opsi seperti likuiditas superior, perlindungan terhadap kerugian total dan penilaian intuitif.

Resiko Total Rugi Modal

Sementara ETF membawa beberapa risiko kehilangan modal total, jauh lebih umum opsi untuk kadaluarsa di luar uang daripada ETF kehilangan semua modal mereka. nilai. Saham dikatakan berada dalam uang jika harganya di atas harga strike dari call option atau di bawah strike price dari opsi put. Investor dapat menggunakan opsi uang tunai untuk melakukan transaksi dengan harga menarik, yang memungkinkan mereka mewujudkan keuntungan. Kemungkinan ayunan drastis pada harga saham yang mendasarinya menurun saat tanggal kadaluarsa mendekati, yang berarti hubungan antara harga saham dan harga strike menjadi semakin cenderung berlaku pada tanggal kedaluwarsa. Opsi out-of-the-money memiliki nilai nol pada saat kadaluarsa karena pemegangnya lebih baik tidak menggunakan kontrak.

ETF Leveraged dapat mengekspos investor ke penurunan substansial jika nilai saham yang mendasarinya anjlok, namun risiko kerugian total secara drastis diencerkan oleh diversifikasi kepemilikan dana. ETF dan notes yang diperdagangkan di bursa (ETNs) membawa risiko penerbit karena bank kustodian bisa gagal, namun risiko ini diminimalkan di ETF karena aset mereka umumnya dipisahkan dari pihak penjaga atau agen. Dengan demikian aset ETF terlindungi dari hasil kebangkrutan atau gagal bayar. Oleh karena itu, ETF yang leverage memiliki risiko kerugian total modal yang lebih rendah daripada opsi, walaupun kedua kelas aset tersebut berisiko tinggi.

Likuiditas

Ada berbagai pilihan pada keamanan tertentu, jadi volume perdagangan harian bergantung pada waktu sampai kadaluarsa dan harga saat ini relatif terhadap harga strike. Pilihan biasanya memiliki volume perdagangan yang jauh lebih rendah dibandingkan ETF, dan kontrak tertentu dapat memiliki volume yang sangat rendah jika permintaan untuk persyaratan yang ditentukan terbatas. Pertimbangkan PowerShares Ultra S & P500 ETF (NYSEARCA: SSO), yang memiliki volume perdagangan rata-rata 45 hari dari 3. 1 juta saham, sampai dengan bulan Mei 2016. Volume ini lebih tinggi daripada opsi Indeks Standard & Poor's 500 atau opsi pada SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY).

Volume rendah menghambat kemampuan investor untuk melikuidasi posisinya secara tepat waktu dengan harga pasar saat ini. Sekuritas Illiquid umumnya memiliki spread bid-ask yang lebih luas, yang menghasilkan istilah yang kurang menguntungkan bagi investor yang menjembatani kesenjangan tersebut. Hal ini secara material dapat mengurangi tingkat pengembalian yang tersedia bagi investor, bahkan ketika sebuah strategi dijalankan dengan sukses. Pemegang ETF cenderung mengalami faktor-faktor yang tidak menentu karena likuiditas karena ETF leveraged seringkali lebih likuid daripada opsi yang sesuai.

Kompleksitas dan Kesesuaian

Harga saham bersifat intuitif karena secara teoritis merupakan penilaian pelaku pasar terhadap fundamental bisnis saat ini dan masa depan. Model penetapan harga yang populer seperti discounted cash flow bisa menjadi rumit, namun memerlukan sejumlah kecil input dan matematika yang relatif mendasar. Leveraged ETF menambahkan lapisan kompleksitas lainnya, namun tidak secara konseptual mengubah metodologi valuasi. Jika investor memahami valuasi saham, bobot portofolio dan leverage, maka ETF adalah produk intuitif.

Pilihan adalah kontrak derivatif yang bahkan lebih rumit daripada efek yang mendasarinya. Mereka juga sangat sensitif terhadap waktu. Model penentuan harga Black Scholes yang populer adalah persamaan diferensial yang membutuhkan keterampilan yang lebih canggih untuk dipahami dengan benar. Menerapkan prinsip-prinsip pilihan dasar mungkin tidak cukup untuk memperoleh keuntungan yang andal di pasar opsi karena instrumen ini kurang intuitif daripada saham, yang berarti pilihan tidak sesuai untuk semua investor. Hal ini sangat relevan bila digunakan sebagai strategi leverage daripada lindung nilai.