Bayangkan sejenak bahwa Anda hanya memiliki satu portofolio investasi: Anda tidak memiliki uang dalam dana pensiun, dana kuliah, anuitas 401 (k), anuitas variabel, obligasi kota dengan satu broker dan beberapa saham dan reksadana lainnya. Tidak, Anda hanya memiliki satu portofolio untuk memenuhi semua kebutuhan investasi Anda - sederhana, ringkas dan efisien.

Kenyataannya, tentu saja, Anda memiliki portofolio investasi - Anda mungkin memilikinya terbagi dalam sejumlah struktur yang berbeda. Secara keseluruhan, ini membentuk satu portofolio dengan karakteristik investasinya sendiri. Sayangnya, Anda mungkin memiliki sedikit kesadaran akan karakteristiknya. Banyaknya entitas yang terpisah telah membuat Anda kehilangan hutan untuk pepohonan.

Jika Anda hanya memiliki satu akun investasi, bagaimana Anda menyusunnya? Apa faktor penting yang menentukan bagaimana portofolio harus dilakukan? Mari kita lihat apa yang akan Anda pilih dan tunjukkan cara mentransfer preferensi tersebut ke keseluruhan portofolio Anda.

Alokasi Aset

Apakah

kunci Sekarang Anda mungkin pernah mendengar mantra bahwa "alokasi aset adalah kunci" begitu sering sehingga hampir tidak lagi berhubungan dengan Anda lagi.

Keyakinan berasal dari studi oleh Brinson, Hood dan Beebower yang berjudul "Determinan Kinerja Portofolio" (

Jurnal Analis Keuangan

, Juli / Agustus, 1986). Studi ini menyimpulkan bahwa 93. 6% variasi pengembalian dalam diversifikasi portofolio dijelaskan oleh kebijakan alokasi aset. Istilah kunci di sini adalah "diversifikasi," tapi kami akan membahasnya sebentar lagi. Keputusan alokasi aset Anda sangat penting. Dapatkan itu "benar" dan Anda telah menyelesaikan hampir 100% tugas Anda dalam satu langkah. Meskipun Anda memiliki banyak akun saat ini, secara keseluruhan, Anda memiliki alokasi aset secara keseluruhan dan ini mengendalikan sebagian besar hasil investasi Anda. Ada banyak kelas aset, termasuk uang tunai, obligasi, saham, real estat, komoditas, logam mulia dan saham asing. Seiring waktu, setiap kelas telah menunjukkan karakteristik return dan volatility tertentu. Anda dapat menggabungkan kelas aset ini dengan cara yang tidak terbatas untuk menghasilkan profil portofolio risiko / return tak terbatas. Tantangan terbesar Anda adalah belajar mengapa kelas aset ini cenderung berperilaku seperti yang mereka lakukan dan apa yang mempengaruhi profil kinerja mereka. Anda mungkin tahu bahwa saham telah menunjukkan kecenderungan untuk menghasilkan tingkat pengembalian rata-rata tahunan yang lebih besar dari waktu ke waktu daripada obligasi dan Anda mungkin tahu bahwa saham cenderung lebih tidak stabil daripada obligasi, namun tahukah Anda mengapa hal itu terjadi? Jika Anda memilih untuk menghemat waktu memahami penyebabnya, Anda dapat mengambil pendekatan "itu adalah apa adanya" dan hanya menggunakan kecenderungan kinerja masa lalu sebagai panduan untuk menyusun kebijakan alokasi aset Anda ke depan.

Bagaimana Memulai Alokasi

Bagaimana Anda tahu kelas aset mana yang akan digunakan? Aturan umum adalah bahwa jika Anda tidak memahami kelas aset, jangan gunakan itu. Jangan khawatir tentang menemukan campuran alokasi aset yang tepat. Tidak ada perpaduan yang sempurna - kecuali di belakang, dan bahkan kemudian berubah setiap saat. Campuran yang bagus dan cocok adalah semua yang Anda butuhkan untuk menyelesaikan pekerjaan.

Menetapkan kebijakan alokasi aset tidak terbatas pada bagaimana kelas aset cenderung berperilaku. Hal ini juga didasarkan pada bagaimana Anda

cenderung berperilaku. Tujuan Anda sendiri dan juga kemampuan Anda untuk mentolerir volatilitas dan ketidakpastian merupakan sisi lain dari alokasi aset "koin". Anda harus mencoba untuk membangun sebuah alokasi yang memiliki kemampuan terbaik untuk mencocokkan temperamen investasi Anda. Cara yang pasti untuk menyabot kesuksesan investasi jangka panjang Anda adalah dengan melakukan penyesuaian yang memanfaatkan campuran alokasi aset berdasarkan emosi. Jika Anda akan melakukan perubahan taktis dalam alokasi di sepanjang jalan, sebaiknya Anda memiliki beberapa metode rasional untuk membimbing Anda. Sementara setiap individu secara teoritis memiliki jiwa investasi tertentu, satu gagasan bersifat universal: jika Anda adalah investor rasional, Anda ingin memaksimalkan pengembalian dan meminimalkan volatilitas. Tidak ada alasan untuk mengambil risiko lebih jika Anda tidak akan dibayar untuk itu melalui kesempatan untuk keuntungan yang lebih besar; Dengan demikian, tidak perlu mencari keuntungan yang lebih besar dari pada yang Anda butuhkan. Jackie Stewart, "The Flying Scot," memenangkan tiga kejuaraan pembalap dunia di balap Formula 1 selama delapan tahun karirnya. Dia mengatakan kepada seorang pewawancara bahwa tujuannya dalam setiap perlombaan adalah untuk memenangkan perlombaan tersebut secepat mungkin. Pewawancara bingung. Apa maksudnya? Stewart menjelaskan bahwa tidak masuk akal baginya untuk mengambil risiko kecelakaan atau kegagalan mekanis dengan mendorong mobil lebih cepat dari yang dia butuhkan untuk menyelesaikannya terlebih dahulu. Apakah dia menang dengan satu meter atau satu mil, itu tidak masalah - itu masih menang. Jackie Stewart terkenal karena gaya mengemudinya yang mulus dan efektif. Sekarang Anda tahu pola pikir yang membimbingnya untuk mengambil pendekatan yang mulus. Anda harus memiliki pola pikir yang sama dalam menetapkan portofolio Anda. Pilih alokasi aset yang memiliki peluang terbesar untuk memungkinkan Anda mencapai sasaran dengan sedikit ketidakstabilan di sepanjang jalan. Jika Anda dapat mencapai tujuan Anda dengan pengembalian tahunan rata-rata 8%, jangan berisiko "mogok" dengan mencoba mendapatkan 10%. Sistematis Vs. Resiko yang tidak sistematis
Studi Brinson, Hood dan Beebower membahas portofolio terdiversifikasi. Jika Anda ingin menangkap karakteristik kinerja saham dalam negeri Amerika Serikat, Anda tidak akan melakukannya hanya dengan memiliki saham satu perusahaan. Alasannya ada hubungannya dengan risiko sistematis dan tidak sistematis.

Risiko sistematis adalah risiko yang melekat pada keseluruhan kelas aset. Kondisi ekonomi dan politik yang luas akan berdampak pada prospek pendapatan semua perusahaan, yang pada gilirannya akan berdampak pada harga saham mereka. Perusahaan yang berbeda, dan dengan demikian saham mereka, akan memiliki tingkat kepekaan yang bervariasi terhadap pengaruh luas ini, namun semua akan terpengaruh dan hanya sedikit yang dapat Anda lakukan untuk menghindarinya.

Resiko yang tidak sistematis adalah risiko spesifik yang melekat pada masing-masing individu. Jika obat blockbuster baru yang menjanjikan yang dikembangkan oleh perusahaan farmasi tiba-tiba terbukti tidak berharga, maka akan berdampak negatif secara material terhadap nilai saham perusahaan tersebut, namun tidak berpengaruh terhadap persediaan lainnya. Studi telah menunjukkan bahwa risiko saham yang tidak sistematis dapat terdiversifikasi dengan menahan hanya 20 sampai 30 saham yang tidak berkorelasi tinggi dalam hal industri tertentu. (Dengan kata lain, memegang 20 saham utilitas masih mengekspos investor terhadap risiko yang tidak sistematis yang terkait dengan industri utilitas, sehingga eksposur industri Anda harus lebih beragam.) Diversifikasi yang tepat bekerja karena kejadian negatif untuk satu holding biasanya diimbangi oleh peristiwa positif untuk holding lain. . Kembalinya seharusnya merupakan harga yang harus dibayar untuk menanggung risiko, jadi tidak masuk akal untuk mengharapkan pengembalian tambahan dari komponen taksistem dari profil risiko saham, karena komponen itu dapat dengan mudah terdiversifikasi. Apa yang tidak dapat didiversifikasi adalah risiko sistematis dan saham memiliki tingkat risiko sistematis yang berbeda dari pada obligasi, uang tunai, real estat, dan sebagainya. Seiring waktu, prospek pengembalian kelas aset merupakan fungsi dari profil risiko sistematisnya.

Untuk menangkap kinerja kelas aset tertentu, Anda harus memiliki keterpaparan yang luas dan terdiversifikasi terhadap kelas aset tersebut. Sekali lagi, tergantung pada kelas aset, hal ini dapat dicapai dengan efektif melalui beberapa kepemilikan individu atau dapat dilakukan dengan memiliki dana indeks, dana yang diperdagangkan di bursa, reksa dana atau portofolio kelas aset beragam lainnya.

Garis Dasar

Jika alokasi aset menangani hampir 94% profil investasi portofolio Anda, apa yang mempengaruhi sisanya? Jawabannya adalah seleksi keamanan individu dan timing pasar. Hal-hal yang terlintas dalam pikiran bagi kebanyakan orang ketika Anda menyebutkan investasi hanyalah faktor tambahan dalam menentukan kinerja portofolio terdiversifikasi dari waktu ke waktu - namun berfokus pada 6% dan kehilangan 94%!

Jika Anda sudah memiliki beberapa akun investasi, pikirkan portofolio Anda sebagai satu investasi dan analisis komposisi investasi tersebut untuk menentukan alokasi aset Anda saat ini. Pastikan alokasi ini tepat untuk tujuan dan temperamen investasi Anda. Konfirmasikan bahwa Anda terpapar pada semua area kelas aset untuk meminimalkan risiko yang tidak sistematis. Jika Anda membuat portofolio baru, mulai dengan alokasi aset dan struktur investasi Anda dengan cara yang memberi Anda keterpaparan beragam terhadap masing-masing kelas aset. Setelah itu, rileks, karena yang lainnya hanya bersifat incremental.