a:

Meskipun kewajiban hutang yang diagunkan (CDO) memainkan peran utama dalam Resesi Hebat, mereka bukanlah satu-satunya penyebab gangguan, dan juga instrumen satu-satunya instrumen keuangan eksotis yang digunakan pada saat itu. .

CDO berisiko karena disain, dan penurunan nilai komoditas utamanya, terutama hipotek, mengakibatkan kerugian yang signifikan bagi banyak orang selama krisis keuangan.

Apa itu CDO?

CDO adalah jenis instrumen keuangan yang membayar investor keluar dari kumpulan sumber penghasil pendapatan. Salah satu cara untuk membayangkan CDO adalah kotak di mana pembayaran bulanan dilakukan dari beberapa hipotek. Biasanya dibagi menjadi tiga tahap, masing-masing mewakili tingkat risiko yang berbeda.

Sebagai peminjam melakukan pembayaran atas hipotek mereka, kotak itu berisi uang tunai. Begitu ambang batas tercapai, seperti 60% dari komitmen bulan tersebut, investor papan bawah diizinkan untuk menarik saham mereka. Tingkat komitmen seperti 80% atau 90% mungkin merupakan ambang batas bagi investor tanker yang lebih tinggi untuk menarik saham mereka. Investasi bottom-tranc di CDO sangat menarik bagi investor institusi karena instrumen tersebut membayar lebih baik daripada T-Bills meskipun dianggap hampir bebas risiko.

Apa yang Salah?

Selama bertahun-tahun sebelum krisis 2007-08, CDO berkembang biak di seputar apa yang kadang-kadang disebut komunitas shadow banking.

Sebagai praktik penggabungan aset dan pemisahan risiko yang mereka hadapi tumbuh dan berkembang, ekonomi CDO menjadi semakin rumit dan langka. CDO-kuadrat, misalnya, terdiri dari tahap tengah beberapa CDO reguler, yang digabungkan untuk menciptakan investasi "bebas risiko" lebih banyak untuk bank, hedge fund dan investor besar lainnya yang mencari pemberat.

Tahap tengah ini kemudian dapat digabungkan menjadi instrumen yang lebih disarikan yang disebut CDO-cubed. Pada titik ini, investor yang kembali menggambar tiga kali dihapus dari komoditas yang mendasarinya, yang seringkali merupakan hipotek rumah.

Hipotek sebagai Komoditi yang Mendasari

Kekuatan CDO juga merupakan kelemahannya; Dengan menggabungkan risiko dari instrumen hutang, CDO memungkinkan untuk mendaur ulang hutang berisiko menjadi obligasi dengan rating AAA yang dianggap aman untuk investasi pensiun dan untuk memenuhi persyaratan modal cadangan. Hal ini membantu mendorong penerbitan subprime, dan terkadang di bawah standar, hipotek kepada peminjam yang tidak mungkin melakukan pembayaran dengan baik.

Semua ini memuncak dalam perjalanan RUU Kepailitan tahun 2007. RUU ini mereformasi praktik kebangkrutan pribadi dengan mata untuk membatasi penyalahgunaan sistem.RUU tersebut juga meningkatkan biaya kebangkrutan pribadi dan membuat pemilik rumah bangkrut tanpa bantuan ketika mereka mendapati diri mereka tidak mampu membayar hipotek mereka.

Apa yang terjadi selanjutnya adalah keruntuhan mirip domino dari jaringan janji yang rumit yang membentuk pasar utang yang dijaminkan. Karena jutaan pemilik rumah mengalami kegagalan, CDO gagal mencapai tahap menengah dan atas mereka, investor CDO-squared dan CDO kehilangan uang untuk investasi "tanpa risiko".