Sudah hampir setahun sejak PIMCO pendiri dan pengelola dana PIMCO Total Return (PTTRX) Bill Gross meninggalkan perusahaan di bawah awan. Seperti sekarang ini.

Dana yang Lebih Kecil

Menurut Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87.20 + 0. 12% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ), aset dana yang ada saat ini berdiri sekitar $ 101 miliar. Dengan standar yang paling ini masih merupakan dana yang sangat besar. Jumlah ini merupakan penurunan substansial dari puncaknya di bawah $ 293 miliar di tahun 2013. Pencairan dimulai sebelum pemberangkatan 'Bruto pada bulan September 2014 karena masalah kinerja, kekacauan manajemen dan terus terang beberapa panggilan investasi yang diragukan yang dibuat oleh Gross. Penebusan meningkat dalam bulan-bulan setelah kepergiannya dengan banyak investor institusional besar yang menghentikan hubungan mereka dengan dana tersebut dan dengan PIMCO. Banyak penasihat keuangan juga tidak menggunakan dana tersebut. (Untuk lebih, lihat: Investor Terbesar: Bill Gross .)

Sebenarnya pada tahun 2011, dana tersebut di bawah berkinerja 87% dari dana di kelompok sebaya, 60% di tahun 2013 dan 71% pada tahun 2014. Tingkat persentasi solid 12 ^th pada tahun 2012 adalah satu-satunya kinerja relatif solid fund selama rentang empat tahun ini. Berbeda dengan tahun 2005 sampai 2010 dana yang ditempatkan di bagian atas kelompok sebaya setiap tahun termasuk persentil teratas di tahun 2007 dan persentil kelima di tahun 2005. Kinerja trailing 10 dan 15 tahun yang membukukan dana sampai akhir Juli 2015 mengungguli 96 % dari rekan-rekannya di setiap kerangka waktu.

Penebusan telah membebani dana gelarnya sebagai dana obligasi terbesar di dunia, yang sekarang dipegang oleh Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) dengan sekitar $ 145 miliar di aktiva. Hal ini tentu saja terjadi karena arus keluar dari Return Total, namun juga merupakan cerminan dari tren keseluruhan oleh investor terhadap investasi indeks pasif dengan biaya rendah. Rasio biaya untuk kelompok peserta laksamana dana Vanguard adalah 0, 07%, sedangkan kelas saham institusional Total Return memiliki rasio biaya sebesar 0,46%. (Untuk lebih lanjut, lihat:

5 Perusahaan Penasihat Keuangan Terbesar di U. S

.)

Kinerja yang Lebih Baik

Sampai akhir Juli 2015, kinerja dana tersebut menempatkannya di 4% teratas dari semua dana di kelompok sebayanya. Untuk jangka waktu 12 bulan, reksadana tersebut masuk dalam 9% teratas (dengan dua bulan terakhir masa jabatan 'gross overlapping'. Jelas manajer baru telah melakukannya dengan baik. Mungkin kemampuan mereka untuk fokus mengelola dana tanpa semua gangguan yang dilakukan Gross (atau diciptakan) telah membantu. Mungkin ukuran dana yang lebih kecil juga ada. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Waktu untuk Melihat Total Return Fund PIMCO Lagi

) Lower Bottom Line Meskipun perusahaan induk PIMCO Allianz Se (AZSEY) mengatakan hal baik tentang PIMCO dan telah memposting Penghasilan perusahaan yang kuat, tidak mungkin penurunan jumlah aset Return Return belum mencapai titik terendah PIMCO.Manajer investasi seperti PIMCO diberi kompensasi melalui persentase aset dalam dana tersebut dan setetes hampir dua pertiga akan terasa sakit. Saya tidak tahu seberapa signifikan PIMCO sebagai sepotong Allianz atau jika PIMCO telah membentuk setidaknya sebagian dari penurunan ini di area lain di perusahaan. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

Memahami Bond Behemoth yaitu PIMCO

.) Akankah Aset Kembali? Melalui semua ini tim manajemen baru di Total Return telah melakukan pekerjaan yang baik seperti yang disaksikan oleh kinerja relatif dana tersebut. Setelah kepergian Gross hampir setiap hari, kami akan mendengar tentang investor institusional besar yang menghilangkan dana tersebut atau rencana 401 (k) utama yang mengganti dana tersebut dalam daftar produknya. Sementara banyak penasihat keuangan besar mengindikasikan bahwa mereka akan melakukan pendekatan wait and see, sama seperti banyak orang lain mengurangi atau menghilangkan alokasinya untuk Total Return.

Saya setuju dengan kedua pendekatan tersebut. Salah satu pemicu, terutama untuk rencana fidusia, adalah perubahan manajemen dalam suatu dana. Yang ini pasti sangat terlihat. Pasangan ini dengan kinerja yang tertinggal dan perubahan bisa dibenarkan. Ya, dana itu kembali dan mendapatkan rangking terbaiknya tapi sama mudahnya bisa berbeda. Akankah penasehat dan institusi yang menjauh dari Total Return kembali sebagai investor? Hanya waktu yang akan memberitahu. Apakah Total mengembalikan dana yang lebih baik tanpa Gross? Pendapat saya adalah ya dan bukan karena kurangnya rasa hormat padanya. (Lihat lebih lanjut, lihat:

Struktur Baru Pimco Total Return Fund

. Garis Bawah Hampir setahun setelah pemberhentian Gross 'dari PIMCO, dana Return Return unggulan menemukan dirinya hampir dua pertiga lebih kecil dari pada puncaknya di tahun 2013 dan telah kehilangan gelarnya sebagai dana obligasi terbesar di dunia. Aliran keluar melambat tapi terus berlanjut. Di sisi lain, dana tersebut telah kembali berada di puncak peringkat kinerja di antara perusahaan sejenis di bawah manajemen baru. Ini akan menarik untuk melihat bagaimana masa depan dana ini. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat:

Apa yang Bill Gross, Steve Jobs dan Steve Wynn miliki di Common

.