Logam mulia Arbitrase

Logam mulia Arbitrase

Logam mulia dianggap komoditas dan dapat diperdagangkan melalui beberapa kelas keamanan seperti perdagangan logam (spot trading), futures, options, funds, dan exchange traded fund (ETF). Di seluruh dunia, dua komoditas yang paling banyak diperdagangkan dan paling populer untuk investasi - emas dan perak - menawarkan banyak peluang perdagangan dengan likuiditas tinggi. Seperti aset tradable lainnya, peluang arbitrase ada dalam perdagangan logam mulia. Artikel ini menjelaskan dasar-dasar perdagangan arbitrase logam mulia dan contoh bagaimana investor dan pedagang dapat memperoleh keuntungan dari arbitrase dalam perdagangan logam mulia.

Apa itu Arbitrase?

Arbitrase melibatkan pembelian dan penjualan sekuritas secara simultan (atau variannya yang berbeda seperti ekuitas atau futures) untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga antara harga beli dan jual (atau bid and ask spread). Misalnya, harga emas di Comex adalah $ 1225. Di bursa lokal, emas dijual seharga $ 1227. Seseorang bisa membeli dengan harga lebih rendah dan menjualnya lebih tinggi, menghasilkan keuntungan $ 2.

Banyak varian ada untuk arbitrase:

  • Lokasi Pasar Arbitrase - Perbedaan permintaan dan penawaran logam mulia di satu pasar geografis (lokasi) dibandingkan dengan pasar lain yang dapat menyebabkan untuk perbedaan harga, yang arbitrase berusaha untuk memanfaatkan. Ini adalah bentuk arbitrase yang paling sederhana dan paling populer. Misalnya, harga emas di New York adalah $ 1250 per ounce dan di London GBP 802 per ounce. Asumsikan nilai tukar 1 USD = 0. 65 GBP yang membuat dolar setara harga emas London $ 1235. 5. Asumsikan biaya pengiriman dari London ke New York adalah $ 10. Seorang pedagang dapat mengharapkan keuntungan dengan membeli emas di pasar dengan biaya lebih rendah (London) dan menjualnya di pasar dengan harga lebih tinggi (New York). Total harga beli (cost plus shipping) akan menjadi $ 1245. 5 dan trader bisa berharap untuk menjualnya seharga $ 1250, dengan keuntungan $ 4. 5.

Salah satu bagian penting yang terlewat disini adalah waktu pengiriman. Mungkin diperlukan setidaknya satu hari untuk pengiriman yang diinginkan untuk mencapai New York dari London (katakan melalui udara) atau lebih lama (dengan kapal). Pedagang menanggung risiko penurunan harga selama periode transit ini, yang jika dips di bawah $ 1245. 5 akan menyebabkan kerugian.

  • Cash and Carry Arbitrage - Ini melibatkan pembuatan portofolio posisi long dalam aset fisik (katakanlah spot silver) dan posisi short yang setara dalam futures yang mendasari dengan durasi yang sesuai. Karena arbitrase biasanya tidak melibatkan modal, pembiayaan diperlukan untuk pembelian aset fisik. Selain itu, penyimpanan aset selama masa arbitrase juga menimbulkan biaya.

Asumsikan perak fisik diperdagangkan pada $ 100 per unit dan satu tahun perak berjangka diperdagangkan pada $ 110 (premi 10%).Jika seorang pedagang mencoba arbitrase tanpa menggunakan uangnya sendiri, dia mengambil pinjaman sebesar $ 100 dengan tingkat bunga 2% per tahun dan membeli satu unit perak. Dia menyimpannya di tempat penyimpanan seharga $ 2. Total biaya untuk membawa posisi ini sepanjang tahun adalah $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Untuk arbitrase, dia mempersingkat satu masa depan perak seharga $ 110 dan mengharapkan mendapat keuntungan sebesar $ 6 pada akhir tahun. Namun, strategi arbitrase akan gagal jika harga masa depan perak turun ke $ 104 atau kurang pada saat berakhirnya kontrak berjangka perak.

  • Arbitrase di Kelas Logam Berharga Precious Precious - Perdagangan logam mulia juga tersedia melalui dana khusus logam mulia dan ETF. Dana tersebut beroperasi dengan nilai aset bersih akhir (NAV) (reksa dana berbasis emas) atau berdasarkan basis perdagangan berbasis waktu nyata (ET ETF). Semua dana tersebut mengumpulkan modal dari investor dan menjual sejumlah dana tertentu yang mewakili investasi pecahan di logam mulia yang mendasarinya. Modal yang terkumpul digunakan untuk membeli bullion fisik (atau investasi serupa seperti dana bullion lainnya). Pedagang mungkin tidak mendapatkan kesempatan arbitrase pada dana berbasis NAV akhir-akhir, namun peluang arbitrase yang cukup tersedia dengan menggunakan ETF berbasis ETF yang diperdagangkan secara real-time. Pedagang arbitrase dapat mencari peluang di ETF emas dan aset lainnya seperti emas fisik atau emas berjangka. (Lihat yang terkait: ETF Emas mana yang harus Anda miliki dan 5 ETF emas terbaik).

Kontrak opsi logam mulia (seperti opsi emas) menawarkan kelas keamanan lain untuk mengeksplorasi peluang arbitrase. Misalnya, opsi panggilan sintetis, yang merupakan gabungan dari opsi put emas yang panjang dan masa depan emas yang panjang, dapat disepakati dengan opsi emas panggilan lama. Kedua produk akan memiliki hasil yang sama. Pada bulan Februari 2015, pilihan emas satu tahun dengan harga strike $ 1210 tersedia seharga $ 1, 720 (ukuran lot 100), opsi panggilan untuk $ 2, 810, dan futures $ 1210. Pembatasan biaya transaksional, posisi pertama (put + future) dapat dibuat untuk ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) dan terhadap harga panggilan sebesar $ 2, 810, menawarkan potensi keuntungan arbitrase sebesar $ 80. Biaya transaksional juga perlu dipertimbangkan yang bisa menurunkan atau mengurangi keuntungan.

  • Arbitrasi Waktu (Berdasarkan Spekulasi) - Varian arbitrase lain (sans "simultan" jual beli) adalah perdagangan spekulatif berbasis waktu yang ditujukan pada keuntungan arbitrase. Pedagang dapat mengambil posisi berbasis waktu dalam sekuritas logam mulia dan melikuidasinya setelah waktu yang ditentukan, berdasarkan indikator teknis atau pola.

Dasar-dasar

Emas, platinum, paladium, dan perak adalah logam mulia yang paling banyak diperdagangkan. Pelaku pasar meliputi perusahaan pertambangan, rumah bullion, bank, hedge fund, penasihat perdagangan komoditas (CTA), perusahaan perdagangan proprietary, pembuat pasar, dan pedagang individu.

Ada beberapa alasan mengapa, di mana, dan bagaimana peluang arbitrase tercipta untuk perdagangan logam mulia. Mereka mungkin merupakan hasil dari variasi permintaan dan penawaran, aktivitas perdagangan, penilaian yang dirasakan dari aset berbeda yang terkait dengan geografi pasar perdagangan yang sama, berbeda, atau faktor terkait, termasuk faktor mikro dan makro ekonomi.

  • Penawaran dan Permintaan: Bank-bank sentral dan pemerintah di seluruh dunia biasa mengikat cadangan uang mereka dengan emas. Sementara standar emas telah ditinggalkan oleh kebanyakan negara, perubahan inflasi atau perubahan makro ekonomi terkait dapat menyebabkan lonjakan permintaan emas yang signifikan karena dianggap oleh beberapa investor terhadap investasi yang lebih aman daripada saham individual atau mata uang. Selain itu, jika diketahui bahwa entitas pemerintah, seperti Reserve Bank of India, akan membeli emas dalam jumlah besar, ini akan menaikkan harga emas di pasar lokal. Pedagang aktif mengikuti perkembangan tersebut dan berusaha mengambil keuntungan.
  • Waktu Transmisi Harga: Harga sekuritas yang termasuk dalam kelas yang berbeda namun terkait dengan underlying yang sama cenderung tetap sinkron satu sama lain. Sebagai contoh, perubahan harga emas fisik di pasar spot akan berubah atau mendekati pada harga emas berjangka, opsi emas, ETF emas, atau dana berbasis emas dalam proporsi yang tepat. Namun, pelaku pasar di pasar individu ini mungkin perlu waktu untuk memperhatikan perubahan harga yang mendasari. Jeda waktu dan usaha oleh pelaku pasar yang berbeda untuk memanfaatkan kesenjangan harga menciptakan peluang arbitrase.
  • Spekulasi Waktu Terikat: Banyak pedagang teknis berusaha menukar logam mulia dengan indikator teknis terikat waktu yang dapat melibatkan identifikasi dan pengambilan tren teknis untuk mengambil posisi panjang atau pendek, menunggu jangka waktu tertentu, dan melikuidasi posisi berdasarkan waktu, target keuntungan, atau tingkat stop-loss yang dicapai. Aktivitas perdagangan spekulatif semacam itu, yang sering dibantu oleh program komputer dan algoritma, menciptakan kesenjangan permintaan dan penawaran yang dirasakan oleh pelaku pasar yang tersisa yang karenanya berusaha mendapatkan keuntungan dari arbitrase atau posisi perdagangan lainnya.
  • Hedging atau Arbitrase di Beberapa Pasar: Sebuah bank bullion mungkin mengambil posisi long di pasar spot dan investasi yang sama di pasar berjangka. Jika jumlahnya cukup besar, kedua pasar mungkin bereaksi berbeda. Order dalam jumlah besar di pasar spot akan mendorong harga spot naik, sementara jumlah besar short order akan mendorong harga futures turun di pasar berjangka. Peserta masing-masing pasar akan merasakan dan bereaksi terhadap perubahan ini secara berbeda berdasarkan timing transmisi harga, yang menyebabkan perbedaan harga dan peluang arbitrase.
  • Pengaruh Pasar: Pasar komoditas berjalan 24/7 dengan peserta aktif di beberapa pasar. Seiring berlalunya waktu, arus perdagangan dan arbitrase mengalir dari satu pasar geografis, katakanlah pasar bullion London, ke yang lain, seperti COMEX AS, yang pada saat penutupannya pindah ke Singapura / Tokyo, yang nantinya akan berdampak pada London, sehingga menyelesaikan siklus. Aktivitas perdagangan pelaku pasar di beberapa pasar ini dengan satu pasar mendorong yang lain menciptakan peluang yang signifikan untuk arbitrase. Dan nilai tukar yang terus berubah menambah momentum arbitrase.

Tips Bermanfaat

Berikut adalah beberapa opsi tambahan dan praktik umum lainnya, beberapa di antaranya mungkin spesifik untuk pasar tertentu. Yang juga dibahas adalah skenario yang harus dihindari.

  • Komitmen Laporan Pedagang (COT): Di AS, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) menerbitkan laporan COT mingguan dengan jumlah keseluruhan peserta pasar futures AS. Laporan tersebut berisi tiga bagian untuk posisi agregat yang dimiliki oleh tiga jenis pedagang: "pedagang komersial" (biasanya hedger), "pedagang non-komersial" (biasanya spekulan besar), dan "tidak dilaporkan" (biasanya spekulan kecil). Pedagang menggunakan laporan ini untuk membuat keputusan perdagangan. Satu persepsi umum adalah bahwa pedagang yang tidak dilaporkan (spekulan kecil) biasanya pedagang yang salah dan non-komersial (spekulator besar) biasanya benar. Oleh karena itu, posisi diambil terhadap mereka yang berada di bagian yang tidak dilaporkan dan sesuai dengan yang ada di bagian pedagang non-komersial. Ada juga kepercayaan umum bahwa laporan COT tidak dapat diandalkan, karena peserta utama seperti bank terus memindahkan eksposur bersih mereka dari satu pasar ke pasar lainnya.
  • Open-end ETF: Beberapa dana terbuka (seperti GLD GLDSPDR Gold Trust120 62-0.47% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan menawarkan arbitrase yang cukup kesempatan. ETF terbuka telah memberi wewenang kepada peserta yang membeli atau menjual emas fisik tergantung pada permintaan atau penawaran unit ETF (pembelian / penukaran). Mereka mampu mengurangi atau membuat tambahan unit ETF sebagai kebutuhan pasar. Mekanisme pembelian / penjualan emas fisik berdasarkan pembelian / pelunasan unit ETF oleh agen resmi memungkinkan harga tetap berada dalam kisaran yang ketat. Selain itu, kegiatan ini menawarkan peluang signifikan untuk arbitrase antara emas fisik dan unit ETF.
  • ETF ditutup: Sedikit dana ditutup-tutup (seperti PHYS PHYSSprott Unit Percobaan Gell Physell 10. 35-0. 67% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Ini memiliki jumlah unit yang terbatas tanpa kemungkinan menciptakan yang baru. Dana tersebut terbuka terhadap arus keluar (pelunasan unit yang ada), namun tertutup terhadap arus masuk (tidak ada penciptaan unit baru). Karena ketersediaan hanya terbatas pada unit yang ada, permintaan yang tinggi sering menghasilkan perdagangan unit yang ada dengan premi tinggi. Ketersediaan diskon biasanya tidak berlaku di sini untuk alasan yang sama. Dana tertutup ini tidak akan bagus untuk arbitrase, karena potensi keuntungan terbatas pada penjual. Pembeli harus menunggu dan memperhatikan pertumbuhan harga organik dari underlying asset yang seharusnya melebihi premi yang dibayarkan. Namun, seorang pedagang bisa memerintahkan premi pada saat penjualan.
  • Pengetahuan tentang aset yang dapat diperdagangkan merupakan persyaratan penting sebelum mencoba arbitrase di beberapa aset. Sebagai contoh, beberapa dana (seperti Sprott Phys Slv Trust Unit [PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Unit6. 31-1. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ]) hadir dengan pilihan untuk mengkonversi ke bullion fisik.Pedagang harus berhati-hati dan menghindari pembelian aset semacam itu dengan harga premium, kecuali jika mereka yakin akan apresiasi harga intrinsik.
  • Tidak semua dana menginvestasikan 100% dari uang yang diinvestasikan ke aset tersebut. Misalnya, PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 menginvestasikan 99% modal dalam perak fisik dan mempertahankan sisa 1% secara tunai. Berinvestasi $ 1000 di PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Unit6. 31-1. 71% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 menghasilkan perak senilai $ 990 dan $ 10 secara tunai. Dengan margin keuntungan wafer-tipis yang tersedia dalam transaksi arbitrase dan biaya transaksi, para pedagang harus menyadari sepenuhnya aset tersebut sebelum membuat keputusan perdagangan.
  • Pedagang dapat lebih mengeksplorasi peluang arbitrase dalam eksposur eksposur yang lebih tinggi melalui ETF's. Misalnya, setelah dua tawaran ETF berbasis platinum dua kali terpapar untuk posisi long dan short leverage yang terkait dengan S & P GSCI Platinum Index - VelocityShares 2x Long Platinum ETN dan VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN. Demikian pula, untuk paparan tiga kali indeks S & P GSCI Silver, seseorang dapat menjelajahi VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV USLVCS Nassau VelocityShares Catatan Perdagangan Perak 3x Long Silver Exchange 2013. 10. 31 Lkd ke S & P GSCI Silver Index ER11. -4 89% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Dana ini, dan kombinasi serupa, juga dapat dilakukan arbitrase terhadap sekuritas lain pada logam mulia yang mendasarinya.

Garis Dasar

Perdagangan arbitrase melibatkan tingkat risiko yang tinggi dan terkadang mendapat tantangan. Jika order beli dieksekusi dan order sell tidak, trader akan duduk pada posisi terbuka. Perdagangan di beberapa kelas keamanan, sering di banyak bursa dan pasar, membawa tantangan operasionalnya sendiri. Biaya transaksional, kurs valas, dan biaya berlangganan untuk perdagangan selanjutnya dapat mengurangi marjin keuntungan. Pasar logam mulia memiliki dinamika tersendiri, dan pedagang harus mempraktekkan due diligence dan kehati-hatian sebelum mencoba arbitrase dalam perdagangan logam mulia.