Sulit untuk mengetahui perusahaan mana yang harus dipercaya. Meskipun suksesi legislasi reformasi, kesalahan perusahaan masih terus berlanjut. Dan sementara ini sangat sulit bagi investor untuk mengetahui apakah sebuah perusahaan memasak buku sampai terlambat, mereka tidak harus benar-benar dalam kegelapan tentang aktivitas dan transaksi manajemen yang dipertanyakan. Ada banyak informasi berharga yang dapat diakses yang memberi tanda peringatan bahwa eksekutif mungkin tidak bertindak demi kepentingan pemegang saham terbaik. Artikel ini akan menunjukkan beberapa tanda-tanda kejadian meragukan-ditemukan dalam dokumen yang tersedia untuk umum. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang hak dan tanggung jawab pemegang saham, lihat Proxy Voting Memberikan Pemegang Saham Dana A Katakanlah dan Mengetahui Hak Anda Sebagai Pemegang Saham .
Kompensasi Hari-hari ini, ini umum bagi eksekutif puncak untuk menerima gaji tahunan tahunan lebih dari $ 1 juta. Tetapi bagi beberapa eksekutif, pendapatan itu tidak cukup untuk mencegah mereka mengambil kompensasi yang tidak beralasan.

Pernyataan proxy tahunan - dokumen yang diminta SEC - diajukan setahun sekali segera setelah laporan tahunan 10 K - menunjukkan berapa banyak uang yang diambil dari perusahaan dalam bentuk gaji, bonus , pensiun, opsi saham dan biaya lainnya. Dengan memeriksa pernyataan proxy, Anda dapat menentukan apakah gaji eksekutif sesuai dengan kinerjanya. Selain itu, membandingkan kompensasi satu perusahaan dengan perusahaan sejenisnya akan menunjukkan apakah satu gaji tim manajemen berlebihan.

AD:

Pertimbangkan kompensasi besar yang dicurahkan pada mantan CEO Hewlett-Packard, Carly Fiorina. Selama masa jabatannya, harga saham HP turun lebih dari dua pertiga. Namun sejak bergabung dengan perusahaan tersebut pada tahun 1999 sampai dia digulingkan pada Februari 2005, Fiorina membawa pulang lebih dari $ 16 juta untuk membayar non-saham. Selanjutnya, HP membantunya dengan biaya hipotek dan relokasi yang mencapai $ 1. 6 juta antara tahun 1999 dan akhir tahun 2003. Perusahaan juga membayar biaya perjalanan pribadinya untuk jet HP dan mendanai masa pensiunnya sampai $ 100.000 per tahunnya. Dan akhirnya, paket pesanganya bernilai sekitar $ 21 juta.

AD:

Jika kompensasi eksekutif membengkak sementara kinerja berkurang, ini kemungkinan akan menandakan bahwa manajemen tidak bekerja untuk kepentingan pemegang saham. Untuk lebih lanjut tentang mengevaluasi pekerjaan mereka yang menjalankan perusahaan, lihat

Mengevaluasi Manajemen Perusahaan dan Mengangkat Tutup Kompensasi CEO . Opsi Saham Karyawan

Secara umum, kepemilikan manajemen adalah hal yang baik - dengan uang mereka sendiri di telepon, eksekutif cenderung bertindak sesuai selera pemegang saham. Tapi kepemilikan tidak memiliki efek yang diinginkan saat berada dalam bentuk opsi saham karyawan (employee stock options / ESO), atau opsi saham insentif: bila saham naik nilainya, eksekutif dapat menghasilkan banyak uang dari ESO mereka - namun ketika mereka jatuh, investor kehilangan sementara eksekutif tidak lebih buruk dari sebelumnya.Jadi, sementara opsi saham karyawan adalah elemen kunci dari kompensasi, perhatikan perusahaan yang - dibandingkan dengan perusahaan lain - tawarkan banyak ESO kepada eksekutif. Pada saat yang sama, perhatikan perusahaan yang mengganti pilihan mereka, mulanya mengeluarkan opsi dengan satu harga dan kemudian, karena harga saham perusahaan turun, tukar opsi lama dengan yang baru dengan harga pelaksanaan yang lebih rendah. Perusahaan mengklaim bahwa tindakan tersebut sebagai investasi dalam kesehatan perusahaan jangka panjang, dengan mengatakan repricing diperlukan untuk mempertahankan karyawan berbakat selama masa bersandar. Tentu, repricing sangat bagus untuk para eksekutif dengan ESO, namun pemegang saham tetap menanggung beban nilai saham yang menurun sementara saham eksekutif di perusahaan tetap terlindungi.

Perusahaan teknologi adalah pelanggar paling umum karena mereka cenderung memberikan kompensasi paling banyak dengan opsi saham karyawan. Pertimbangkan pembuat chip Broadcom. Pada tahun 2004, ia menerbitkan 48 juta opsi, mewakili sekitar 15% dari total sahamnya yang beredar. Dari jumlah tersebut, 18 juta pilihan diulang dengan harga yang lebih rendah.

Anda dapat mengetahui tentang kepemilikan opsi saham eksekutif dalam pernyataan proxy tahunan dalam dokumen yang tercantum "DEF-14A" di situs EDGAR SEC.

Transaksi Pihak Terkait

Sebuah studi oleh perusahaan riset RateFinancials menunjukkan hampir 40% dari 500 perusahaan S & P memiliki pengaturan bisnis dengan pihak-pihak yang memiliki hubungan pribadi dengan perusahaan atau manajemen mereka.
Meskipun sebagian besar transaksi pihak terkait sah, praktik tersebut menjadi berita utama selama kematian Enron. Transaksi pihak terkait perusahaan dengan entitas khusus membantu perusahaan energi memasak bukunya. Transaksi pihak terkait juga menonjol dalam skandal korporat lainnya. Transaksi ini menimbulkan pertanyaan tentang apakah orang dalam perusahaan sepenuhnya fokus pada kepentingan pemegang saham. Kesepakatan itu, betapapun kecilnya, dapat menciptakan kesan bahwa orang dalam menggunakan aset perusahaan untuk keuntungan pribadi, sehingga perusahaan mendapatkan ujung tongkat yang pendek.

Perusahaan diminta untuk mengungkapkan transaksi yang mereka miliki dengan eksekutif perusahaan dan direktur, dan rekan kerja dan kerabat mereka. Anda dapat menemukan rincian transaksi ini dalam laporan tahunan 10 K dengan judul "Hubungan Tertentu dan Transaksi Terkait".

Misalnya, pada laporan proxy 2004 dari dua saham yang sangat dihormati - Kesepakatan Gap dan Best Buy - pihak terkait tampaknya secara langsung menguntungkan eksekutif tingkat atas perusahaan tersebut. Best Buy menyewa dua toko dari pimpinannya, dan gabungan sewa di kedua toko ini sekitar $ 950.000 untuk tahun fiskal yang berakhir pada tanggal 28 Februari 2004. Sedangkan untuk The Gap, kontraktor umum untuk konstruksi toko, Fisher Development, adalah dimiliki oleh saudara ketua The Gap. Sampai tahun 2002, perusahaan konstruksi ini adalah kontraktor non-eksklusif utama untuk The Gap. Bila Anda melihat kesepakatan pihak terkait yang sangat besar, pastikan untuk bertanya pada diri sendiri apakah mereka bekerja untuk kepentingan perusahaan atau orang-orang yang menjalankannya.
Dewan Tumpukan

Tidak mengherankan, kompensasi yang berlebihan, penggantian opsi saham karyawan atau insentif dan transaksi pihak terkait yang mencurigakan semuanya cenderung dipraktikkan oleh perusahaan-perusahaan yang dewan direksi didominasi oleh eksekutif orang dalam dan bukan direksi dari luar. Jadi, pastikan untuk memeriksa pernyataan 10-K dan proxy untuk melihat apakah dewan ditumpuk tinggi dengan rekan eksekutif, keluarga, teman atau orang lain yang kemungkinan akan menyetujui keputusan manajemen.
Hati-hati dengan papan yang terhuyung-huyung, atau papan pengumuman, yang direksi tidak disiapkan untuk pemilihan ulang pada saat bersamaan. Struktur pemungutan suara dewan terhuyung dapat menunda penghapusan anggota dewan yang tidak efektif atau yang mendukung kegiatan pengelolaan yang meragukan. Efek yang tidak diinginkan adalah manajemen yang mengakar yang kurang responsif terhadap pemegang saham. Selain itu, papan yang terhuyung-huyung membuat pengambilalihan dan perkelahian proxy lebih sulit diselesaikan karena pengakuisisi potensial tidak dapat memaksa pemecatan eksekutif pada rapat pemegang saham tunggal, namun harus menjalani proses yang lebih lama.
Katakanlah sebuah perusahaan yang membuat batu bata memiliki dewan direksi terdiri dari 11 direktur yang terdiri dari hanya empat yang terpilih pada setiap rapat umum pemegang saham biasa. Para manajer perusahaan memutuskan untuk mengambil semua keuntungan dan menginvestasikannya dalam rantai butik lingerie mewah. Berkat dewan yang terhuyung-huyung, diperlukan waktu bertahun-tahun bagi para pemegang saham untuk memilih direktur yang memutuskan untuk mendukung keputusan investasi yang bodoh itu.

Kesimpulan

Kompensasi manajemen yang berlebihan, penggantian opsi saham, transaksi pihak terkait dan papan terhenti hanyalah beberapa praktik yang harus dilakukan investor sebelum berinvestasi di perusahaan. Pembacaan singkat pernyataan 10-K dan pernyataan proxy adalah cara yang bagus untuk memastikan apakah sebuah perusahaan berfokus untuk membangun nilai pemegang saham atau hanya bertindak sebagai wahana untuk kepentingan manajer sendiri.
Bukan tidak mungkin bagi investor untuk mendeteksi transaksi ganda manajemen atau dewan. Cari tahu di mana mencarinya.