Stok Pasar bisa menarik, mendebarkan, menyeramkan, dan mengecilkan hati secara bergantian. Saham datang dalam berbagai bentuk dan ukuran dan mencakup beragam industri - investasi di dalamnya akan membuat Anda tetap berjinjit. Ada kapitalisasi pasar yang besar di industri kesehatan; pikirkan nama rumah tangga seperti Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Ada saham kapitalisasi pasar kecil di industri logam, ditawarkan oleh perusahaan yang relatif tidak dikenal seperti Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Dan, tentu saja, ada ribuan saham di antaranya.

Banyak investor melihat kapitalisasi pasar sebagai proxy untuk seberapa baik perdagangan saham; betapa mudahnya untuk membeli atau menjual saham pada harga tertentu selama jangka waktu tertentu. Sebagian besar percaya bahwa saham kapitalisasi pasar yang besar lebih mudah dan lebih cepat diperdagangkan (lebih likuid) daripada saham kapitalisasi pasar yang lebih kecil. Karena ini, saham kapitalisasi yang lebih kecil cenderung menerima "premi likuiditas" -pendapatan tambahan atau kompensasi tambahan dapat diperoleh hanya untuk memegang saham kapitalisasi kecil. Tapi premi likuiditas tidak selalu terealisasi dan ada analis yang percaya likuiditas memiliki dampak yang sangat kecil terhadap return. Jadi, apakah likuiditas selalu dikorbankan karena saham memiliki volume perdagangan rendah? Jika ya, bagaimana dampaknya kembali?

Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas Kecil

Di pasar saham Amerika, saham kapitalisasi pasar kecil bernilai kurang dari $ 2 miliar. Di pasar internasional (terutama pasar negara berkembang), tanda $ 2 miliar sering kali mencirikan saham kapitalisasi menengah ke atas, dengan saham kecil bernilai kurang dari $ 1 miliar. Jika menggunakan definisi volume perdagangan yang ketat sebagai proxy likuiditas, nampaknya saham kapitalisasi kecil memiliki masalah likuiditas. [ Memahami Harga Saham Small and Cap.

) Bila menggunakan definisi volume perdagangan yang ketat sebagai proxy likuiditas, nampaknya saham kapitalisasi kecil memiliki masalah likuiditas. Ini karena masalah ini sehingga investor cenderung menghindar dari pasar, membiarkan peluang terbuka bagi investor yang mencari saham undervalued. Tapi sebelum membuat lompatan ke saham berukuran lebih kecil, investor perlu memahami potensi jebakan. Pertama, premi likuiditas tidak dijamin, dan investasi secara membabi buta pada saham kapitalisasi kecil tanpa melakukan penelitian dan due diligence dapat mengakibatkan kerugian yang luar biasa. Kedua, saham kecil cenderung mengungguli saham besar dalam jangka panjang, namun dapat menunjukkan volatilitas yang lebih besar selama periode yang lebih pendek. Faktanya, penelitian menunjukkan bahwa estimasi premi risiko tahunan untuk saham tidak likuid adalah 1. 1% lebih tinggi daripada saham cair.

Mengelola Risiko Likuiditas

Karena risiko likuiditas yang dirasakan, persediaan banyak perusahaan kecil diabaikan. Kabar baiknya adalah risiko likuiditas bisa dikelola. Kami merekomendasikan metode berikut:

Penelitian yang membandingkan portofolio perusahaan kecil dan besar, pada tingkat likuiditas serupa menunjukkan bahwa portofolio perusahaan kecil mengungguli portofolio perusahaan yang lebih besar bahkan pada tingkat likuiditas yang sama. Ini berarti stok kecil yang sangat likuid bisa mengungguli saham besar sambil membiarkan risiko likuiditas tidak bermasalah.

Dengan stok kapitalisasi kecil, likuiditas cenderung lenyap saat tidak ada penjual, atau saat semua penjual sudah menjual. Pembeli mungkin masih berada di luar sana, tanpa membeli apapun, dan dalam kasus seperti itu, harga saham mungkin bergerak bergerak ke samping (tidak naik atau turun) sampai beberapa peristiwa memicu keinginan baru untuk bertransaksi. Namun, pembeli yang telah melakukan penelitian mereka mungkin menemukan bahwa poin di mana minat adalah saham rendah juga merupakan saat terbaik untuk membeli. Strategi ini membutuhkan kesabaran dan kesediaan untuk menerkam begitu stoknya berubah menjadi cair.

1. Dua skenario mungkin terjadi saat mencoba menjual saham kecil. Dalam skenario pertama yang lebih diminati, investor terlihat menjual saat harga saham terapresiasi ke tingkat yang diharapkan dan valuasinya terlihat penuh. Pada titik ini, saham mungkin menarik perhatian investor lain, analis sell-side, dan media. Ini biasanya berarti bahwa likuiditas telah dibuka, dengan lebih banyak pembeli memasuki pasar, dan dalam skenario ini, pasar sangat ingin melepas saham dari penjualan dan penjualan Anda dengan mudah dan cepat. Skenario kedua bisa terjadi saat likuiditas masih rendah. Pada titik ini, investor harus melakukan sell order dengan sabar dan menunggu pasar, seperti yang mereka lakukan saat membeli saham.
2. Garis Bawah
3. Jika Anda mengerjakan pekerjaan rumah Anda, perhatikan baik-baik, dan latihlah kesabaran, kemungkinan Anda akan mendapati bahwa berinvestasi pada saham kapitalisasi pasar kecil tidak lebih berisiko daripada berinvestasi pada saham besar. Karena minat yang rendah dalam kategori ini, seringkali lebih mudah untuk menemukan saham bernilai menarik - dan kinerja yang dihasilkan seringkali mengesankan.