Pikirkan pengembalian modal yang dipekerjakan (ROCE) sebagai rasio keuangan Clark Kent. Sebagian besar investor tidak memerhatikan ROCE perusahaan, namun investor yang cerdas tahu bahwa, seperti alter ego Kent, ROCE memiliki banyak otot. Faktanya, ROCE dapat membantu investor melihat melalui prakiraan pertumbuhan, dan seringkali dapat berfungsi sebagai ukuran kinerja perusahaan yang andal. Pada artikel ini kita akan mengungkapkan sifat sebenarnya dari ROCE dan bagaimana cara menghitung dan menganalisanya. Baca terus untuk mengetahui bagaimana rasio yang sering diabaikan ini bisa menjadi superhero dalam hal menghitung efisiensi dan profitabilitas investasi modal perusahaan.

Mendefinisikan ROCE

Secara sederhana, ROCE mencerminkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba atas semua modal yang dipekerjakannya. ROCE dihitung dengan menentukan berapa persentase modal yang digunakan perusahaan yang dibuat dengan laba sebelum pajak, sebelum biaya pinjaman. Rasio ini terlihat seperti ini:

AD:

Penilai, atau pengembalian, yang biasanya dinyatakan sebagai EBIT, mencakup laba sebelum pajak, barang istimewa, bunga dan hutang dividen. Item ini ada di laporan laba rugi. Penyebut, modal yang digunakan, adalah jumlah semua cadangan modal biasa dan pilihan, semua hutang dan kewajiban sewa pembiayaan, serta kepentingan minoritas dan ketentuan. Hal ini juga dapat dihitung dengan mengurangkan kewajiban lancar dari total aset. Semua item ini ditemukan di neraca.

AD:

Apa yang ROCE katakan?

Sebagai permulaan, ROCE adalah pengukuran yang berguna untuk membandingkan profitabilitas relatif perusahaan. Tapi ROCE juga merupakan ukuran efisiensi; itu tidak hanya mengukur profitabilitas karena rasio profit margin. ROCE mengukur profitabilitas setelah mempertimbangkan jumlah modal yang digunakan. Untuk memahami pentingnya anjak piutang dalam modal kerja, mari kita lihat sebuah contoh. Katakanlah Perusahaan A menghasilkan keuntungan sebesar $ 100 untuk penjualan $ 1.000, dan Perusahaan B menghasilkan $ 150 pada $ 1.000 penjualan. Dalam hal profitabilitas murni, B, memiliki marjin 15%, jauh di depan A, yang memiliki margin 10%. Misalkan A mempekerjakan $ 500 dari modal dan B mempekerjakan $ 1, 000. Perusahaan A memiliki ROCE sebesar 20% [100/500] sementara B memiliki ROCE hanya 15% [150/1.000]. Pengukuran ROCE menunjukkan bahwa Perusahaan A memanfaatkan modal dengan lebih baik. Dengan kata lain, ia mampu memeras lebih banyak pendapatan dari setiap dolar modal yang dipekerjakannya.

ROCE yang tinggi menunjukkan bahwa sebagian besar keuntungan dapat diinvestasikan kembali ke perusahaan untuk keuntungan pemegang saham. Modal yang diinvestasikan kembali dipekerjakan kembali pada tingkat pengembalian yang lebih tinggi, yang membantu menghasilkan pertumbuhan pendapatan per saham yang lebih tinggi. ROCE yang tinggi, oleh karena itu, merupakan pertanda perusahaan pertumbuhan yang sukses.

ROCE dalam kaitannya dengan Biaya Meminjam

ROCE perusahaan harus selalu dibandingkan dengan biaya pinjaman saat ini.Jika seorang investor menempatkan $ 10.000 ke bank selama setahun pada bunga stabil 1. 7%, $ 170 yang diterima sebagai bunga merupakan pengembalian modal. Untuk membenarkan menempatkan $ 10.000 menjadi bisnis sebagai gantinya, investor harus mengharapkan pengembalian yang secara signifikan lebih tinggi dari 1. 7%. Untuk memberikan imbal hasil yang lebih tinggi, perusahaan publik harus mengumpulkan lebih banyak uang dengan biaya yang efektif, yang menempatkannya pada posisi yang baik untuk melihat kenaikan harga sahamnya; ROCE mengukur kemampuan perusahaan untuk melakukan hal ini. Tidak ada tolok ukur yang kuat, tapi sebagai aturan umum yang sangat umum, ROCE setidaknya harus melipatgandakan tingkat suku bunga. ROCE yang lebih rendah dari ini menunjukkan bahwa perusahaan memanfaatkan sumber daya modalnya dengan buruk.

Beberapa Pedoman untuk Menganalisis ROCE

Konsistensi merupakan faktor kunci kinerja. Dengan kata lain, investor harus menolak investasi berdasarkan ROC satu tahun saja. Lihatlah bagaimana ROCE berperilaku selama beberapa tahun dan ikuti trennya dengan seksama. Sebuah perusahaan yang, dari tahun ke tahun, menghasilkan laba yang lebih tinggi dari setiap dolar yang diinvestasikan dalam bisnis ini pasti memiliki valuasi pasar yang lebih tinggi daripada perusahaan yang membakar modal untuk menghasilkan keuntungan. Berhati-hatilah untuk perubahan mendadak; penurunan ROCE bisa menandakan hilangnya keunggulan kompetitif.

Karena ROCE mengukur profitabilitas sehubungan dengan modal yang diinvestasikan, ROCE penting bagi perusahaan padat modal, atau perusahaan yang memerlukan investasi awal besar untuk mulai memproduksi barang. Contoh perusahaan padat modal adalah perusahaan telekomunikasi, utilitas listrik, industri berat dan bahkan layanan makanan. ROCE telah muncul sebagai ukuran profitabilitas yang tak terbantahkan untuk perusahaan minyak dan gas yang juga beroperasi di industri padat modal. Sebenarnya, seringkali ada korelasi kuat antara ROCE dan kinerja harga saham perusahaan minyak.

Hal-hal yang Perlu Sadar

Sementara ROCE adalah ukuran profitabilitas yang baik, ini mungkin tidak memberikan gambaran kinerja yang akurat bagi perusahaan yang memiliki cadangan kas besar, yang dapat diperoleh dari masalah ekuitas baru-baru ini. Cadangan kas dihitung sebagai bagian dari modal yang digunakan meskipun cadangan ini mungkin belum digunakan. Dengan demikian, penyertaan cadangan kas ini sebenarnya dapat melebih-lebihkan modal dan mengurangi ROCE.

Pertimbangkan sebuah perusahaan yang telah menghasilkan keuntungan $ 15 dengan modal $ 100 yang dipekerjakan, atau 15% ROCE. Dari modal $ 100 yang digunakan, katakanlah $ 40 adalah uang tunai yang baru saja diangkat dan belum diinvestasikan ke dalam operasi. Jika kita mengabaikan uang tunai laten ini, modal sebenarnya sekitar $ 60. ROCE perusahaan, kemudian, adalah 25% jauh lebih mengesankan. Selanjutnya, ada kalanya ROCE mengecilkan jumlah modal yang digunakan. Konservatisme menyatakan bahwa aset tidak berwujud - seperti merek dagang, merek dan penelitian dan pengembangan - tidak dihitung sebagai bagian dari modal yang digunakan. Tidak berwujud terlalu sulit untuk dinilai dengan reliabilitas, jadi mereka ditinggalkan. Meski demikian, mereka tetap mewakili modal yang digunakan.

Garis Bawah

Seperti semua metrik kinerja, ROCE mengalami kesulitan, namun ini adalah alat yang hebat yang patut mendapat perhatian.Anggap saja itu sebagai alat untuk menemukan perusahaan yang dapat menekan tingginya pengembalian modal yang mereka masukkan ke dalam bisnis mereka. ROCE sangat penting bagi perusahaan padat modal. Pelaku teratas adalah perusahaan yang menghasilkan laba di atas rata-rata selama periode beberapa tahun dan ROCE dapat membantu Anda untuk menemukannya.