Memahami fitur dari empat jenis dasar spread harga atau spread vertikal - bull call, bear call, bull put dan bear put - adalah cara yang bagus untuk melanjutkan pembelajaran Anda mengenai strategi opsi yang relatif maju. Tetapi untuk menerapkan strategi ini agar maksimal, Anda juga perlu mengembangkan pemahaman tentang opsi mana yang akan digunakan untuk digunakan dalam lingkungan perdagangan tertentu atau situasi stok tertentu. Pertama, mari kita rekap fitur utama dari empat spread vertikal dasar.

Fitur Dasar Spread Vertikal

• Bull call spread : Melibatkan pembelian opsi panggilan dan sekaligus menjual opsi panggilan lainnya (dengan underlying asset yang sama) dengan tanggal kadaluarsa yang sama namun lebih tinggi strike price. Karena ini adalah debit yang menyebar, kerugian maksimum dibatasi pada premi bersih yang dibayar untuk posisi tersebut, sedangkan keuntungan maksimum sama dengan selisih harga strike dari panggilan dikurangi premi bersih yang dibayarkan untuk ditempatkan pada posisi tersebut.

• Bear call spread : Melibatkan penjualan call option dan sekaligus membeli opsi call lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama namun strike price yang lebih tinggi. Karena ini adalah spread kredit, keuntungan maksimum dibatasi pada premi bersih yang diterima untuk posisi tersebut, sedangkan kerugian maksimum sama dengan selisih harga strike dari telepon dikurangi premi bersih yang diterima.

• Bull put spread : Melibatkan penulisan atau short selling opsi put, dan sekaligus membeli opsi put lain dengan tanggal kadaluarsa yang sama namun strike price yang lebih rendah. Karena ini adalah spread kredit, keuntungan maksimum dibatasi pada premi bersih yang diterima untuk posisi tersebut, sedangkan kerugian maksimum sama dengan selisih harga strike dari harga sewa dikurangi premi bersih yang diterima.
• Bear put spread : Melibatkan pembelian opsi put dan sekaligus menjual opsi put lain dengan tanggal kadaluarsa yang sama namun harga strike yang lebih rendah. Karena ini adalah spread debit, kerugian maksimum dibatasi pada premi bersih yang dibayar untuk posisi tersebut, sedangkan keuntungan maksimum sama dengan selisih harga strike dari harga sewa dikurangi premi bersih yang harus dibayar pada posisi tersebut.

Tabel di bawah merangkum fitur dasar dari keempat spread ini (komisi dikecualikan untuk kesederhanaan).

Spread	Strategi	Harga Mogok	Debit / Kredit	Maks. Keuntungan	Maks. Rugi	Break-Even
Bull Call	Beli Call C1 Jual (Tulis) Panggil C2	Harga Strike C2> C1	Debet	(C2-C1) - Premium dibayar	Premium dibayar	C1 + Premium
Bear Call	Jual (Tulis) Call C1 Beli Call C2	Harga Strike C2> C1	Kredit	Premi yang diterima	(C2-C1) - Premi yang diterima	C1 + Premium
Bull Put	Jual (Tulis) Pasang P1 Beli Put P2	Harga Strike P1> P2	Kredit	Premi yang diterima	(P1-P2) - Premi yang diterima	P1 - Premium
Bear Put	Beli Put P1 Jual (Tulis) Letakkan P2	Harga Strike P1> P2	Debit	(P1-P2) - Premi dibayar	Premi dibayar	P1 - Premium

Mengapa Menggunakan Spread?

Spread vertikal digunakan untuk dua alasan utama:

• Untuk spread debit, untuk mengurangi jumlah premi yang harus dibayar.
• Untuk spread kredit, untuk menurunkan risiko posisi opsi.

Mari kita evaluasi dulu poin pertama. Opsi premi bisa sangat mahal bila volatilitas pasar secara keseluruhan meningkat, atau bila volatilitas tersirat saham tertentu tinggi. Sementara spread vertikal tentu saja menghasilkan keuntungan maksimum yang dapat dibuat dari posisi pilihan, jika dibandingkan dengan potensi keuntungan dari panggilan atau tarikan yang berdiri sendiri, hal itu juga secara substansial mengurangi biaya posisi. Penyebaran tersebut dapat dengan mudah digunakan selama periode volatilitas tinggi, karena volatilitas pada satu kaki spread akan mengimbangi volatilitas pada kaki lainnya.

Sejauh menyangkut spread kredit, mereka dapat sangat mengurangi risiko opsi menulis, karena penulis pilihan mengambil risiko signifikan untuk mengantongi premi pilihan yang relatif kecil. Satu perdagangan yang buruk dapat menghapus hasil positif dari banyak perdagangan pilihan yang berhasil. Sebenarnya, penulis pilihan kadang-kadang meremehkan sebagai individu yang membungkuk untuk mengumpulkan uang di jalur kereta api, dan siapa yang dengan senang hati melakukannya sampai sebuah kereta datang dan menjalankannya!

Menulis panggilan telanjang atau tidak terungkap merupakan salah satu strategi pilihan yang paling berisiko, karena potensi kerugian jika perdagangan berjalan serba pasti secara teoritis tidak terbatas. Menulis menempatkan relatif kurang berisiko, tetapi pedagang agresif yang telah menulis menempatkan pada banyak saham akan terjebak dengan sejumlah besar saham mahal dalam sebuah pasar tiba-tiba crash. Penyebaran kredit mengurangi risiko ini, walaupun biaya mitigasi risiko ini adalah jumlah opsi premi yang lebih rendah.

Jadi Sebarkan Apa yang Harus Anda Gunakan?

• Pertimbangkan untuk menggunakan banteng yang menyebar saat panggilan mahal karena peningkatan volatilitas dan Anda mengharapkan kenaikan moderat daripada keuntungan besar. Skenario ini biasanya terlihat pada tahap terakhir dari pasar bull, ketika saham mendekati puncak dan keuntungan lebih sulit dicapai. Inilah lingkungan yang terjadi pada paruh kedua tahun 2007, ketika ekuitas global memuncak bahkan saat kekhawatiran tentang pasar perumahan U. S. meningkat dengan cepat. Penyebaran banteng juga bisa efektif untuk persediaan yang memiliki potensi jangka panjang yang besar, namun mengalami peningkatan volatilitas karena penurunan baru-baru ini.
• Pertimbangkan untuk menggunakan spread beruang saat volatilitas tinggi dan downside sederhana diharapkan. Skenario ini biasanya terlihat pada tahap akhir pasar beruang atau koreksi saat saham mendekati palung, namun volatilitas masih meningkat karena pesimisme memerintah tertinggi. Ini adalah lingkungan yang terlihat pada kuartal pertama tahun 2009, ketika saham masih menurun namun relatif lebih lambat dari pada terjun di tahun 2008, sementara volatilitas yang tinggi memungkinkan tingkat pendapatan premi sehat dapat diperoleh.
• Pertimbangkan untuk menggunakan bull put spread untuk mendapatkan pendapatan premi di samping ke pasar yang sedikit lebih tinggi, atau untuk membeli saham dengan harga pasar di bawah yang efektif saat pasar berombak. Strategi ini sangat tepat untuk mengumpulkan saham berkualitas tinggi dengan harga murah bila terjadi volatilitas secara tiba-tiba namun tren dasarnya masih naik.Koreksi pasar yang dipicu oleh downgrade kredit U. S. pada musim panas tahun 2011 adalah contoh sempurna dari lingkungan ketika strategi ini akan terbayar dengan mahal. Sapi yang disebarkan mirip dengan "membeli dips" (pembelian setelah penurunan harga) dengan bonus tambahan untuk menerima pendapatan premi dalam tawar-menawar.
• Pertimbangkan untuk menggunakan bear put spread bila downside sedang sampai signifikan diperkirakan terjadi pada saham atau indeks, dan volatilitas meningkat, seperti yang terjadi pada paruh pertama tahun 2008. Bear put spreads juga dapat dipertimbangkan selama periode volatilitas rendah. untuk mengurangi jumlah dolar premi yang dibayarkan; seperti, misalnya, untuk melakukan lindung nilai posisi lama setelah pasar bullish yang kuat seperti pada kuartal pertama tahun 2014. Faktor-faktor yang Harus Dipertimbangkan Faktor-faktor berikut dapat membantu menghasilkan strategi opsi / penyebaran yang sesuai untuk pasar yang luas. :

Bullish atau bearish

: Apakah Anda positif atau negatif di pasar? Jika Anda sangat bullish, Anda mungkin akan lebih baik mengingat panggilan yang berdiri sendiri. Tetapi jika Anda mengharapkan kenaikan yang sederhana, pertimbangkanlah sebuah penawaran banteng menyebar atau seekor banteng menyebar. Demikian juga, jika Anda sedikit bearish atau ingin mengurangi biaya lindung nilai posisi long Anda, spread beruang menyebar atau menanggung spread bisa menjadi jawabannya.

• Tampilan Volatilitas : Apakah Anda mengharapkan volatilitas naik atau turun? Ketidakstabilan yang meningkat dapat menguntungkan pembeli pilihan (i. Memasang spread debet), sementara volatilitas yang menurun meningkatkan peluang bagi pilihan penulis (misal memulai spread kredit).
• Resiko versus Imbalan : Apakah preferensi Anda untuk risiko terbatas dengan imbalan yang berpotensi lebih besar (profil pembayaran untuk pembeli pilihan), atau untuk imbalan terbatas untuk kemungkinan risiko yang lebih besar (imbalan untuk seorang penulis pilihan)?
• Berdasarkan hal di atas, jika Anda agak bearish, volatilitas berpikir meningkat dan lebih memilih untuk membatasi risiko Anda, strategi terbaik adalah spread beruang. Sebaliknya, jika Anda sedang bullish, pikirkan volatilitas yang jatuh dan merasa nyaman dengan imbalan imbalan risiko dari pilihan menulis, sebaiknya pilih banteng yang disebarkan. Garis Bawah

Mengetahui strategi penyebaran pilihan mana yang akan digunakan dalam kondisi pasar yang berbeda dapat secara signifikan meningkatkan peluang sukses Anda dalam perdagangan pilihan.