Bagi pengamat kasual, investasi obligasi nampak sederhana seperti membeli obligasi dengan hasil tertinggi. Sementara ini bekerja dengan baik saat berbelanja sertifikat deposito (CD) di bank lokal, tidak sesederhana itu di dunia nyata. Ada banyak pilihan yang tersedia saat menyusun portofolio obligasi, dan setiap strategi dilengkapi dengan pengorbanannya sendiri. Empat strategi utama yang digunakan untuk mengelola portofolio obligasi adalah:

- 1000, atau "buy and hold"

• Index matching, atau "quasi passive"
• Imunisasi, atau "kuasi aktif"
• Didedikasikan dan aktif
• Baca terus Cari tahu bagaimana keempat strategi ini digunakan. (Untuk informasi lebih lanjut mengenai obligasi, bacalah

Tutorial Dasar Obligasi . Strategi Obligasi Pasif

Investor buy-and-hold pasif biasanya mencari untuk memaksimalkan properti menghasilkan pendapatan dari obligasi. Premis dari strategi ini adalah bahwa obligasi dianggap aman, sumber pendapatan yang dapat diprediksi. Membeli dan menahan melibatkan pembelian obligasi individual dan menahannya hingga jatuh tempo. Arus kas dari obligasi dapat digunakan untuk mendanai kebutuhan pendapatan eksternal atau dapat diinvestasikan kembali ke dalam portofolio ke obligasi lain atau kelas aset lainnya. Dalam strategi pasif, tidak ada asumsi yang dibuat mengenai arah tingkat suku bunga di masa depan dan setiap perubahan nilai obligasi saat ini karena pergeseran yield tidak penting. Obligasi tersebut pada awalnya dapat dibeli dengan harga premium atau diskon, dengan asumsi nominal penuh akan diterima pada saat jatuh tempo. Satu-satunya variasi dari total pengembalian dari hasil kupon aktual adalah reinvestasi kupon saat terjadi. Di permukaan, ini mungkin tampak sebagai gaya investasi yang malas, namun kenyataannya portofolio obligasi pasif memberikan jangkar yang stabil dalam badai finansial yang berat. Mereka meminimalkan atau menghilangkan biaya transaksi, dan jika awalnya dilaksanakan selama periode suku bunga yang relatif tinggi, mereka memiliki kesempatan yang layak untuk mengungguli strategi aktif. (Perlu lebih banyak wawasan tentang strategi buy and hold? Baca
Sepuluh Tip untuk Investor Jangka Panjang yang Sukses . Salah satu alasan utama kestabilannya adalah kenyataan bahwa strategi pasif bekerja paling baik dengan obligasi berkualitas tinggi dan tidak dapat dinyalakan seperti obligasi pemerintah atau investment grade korporasi atau municipal. Jenis obligasi ini sangat sesuai untuk strategi buy-and hold karena meminimalkan risiko yang terkait dengan perubahan arus pendapatan karena opsi yang disematkan, yang dituliskan dalam perjanjian obligasi yang dipermasalahkan dan bertahan dengan obligasi seumur hidup. Seperti kupon, call dan put fitur yang disematkan di dalam obligasi, biarkan masalah diterapkan pada opsi tersebut di bawah kondisi pasar tertentu. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang opsi, baca

Options Basics Tutorial

.)

Contoh - Fitur Panggilan

Perusahaan menerbitkan obligasi senilai $ 100 juta 5% ke pasar umum; obligasi tersebut benar-benar habis terjual.Ada fitur panggilan dalam perjanjian obligasi yang memungkinkan pemberi pinjaman untuk memanggil (mengingat) obligasi tersebut jika suku bunga jatuh cukup untuk menerbitkan kembali obligasi pada tingkat bunga yang lebih rendah

Tiga tahun kemudian, tingkat suku bunga yang berlaku adalah 3% dan, karena peringkat kredit perusahaan yang bagus, ia dapat membeli kembali obligasi tersebut dengan harga yang telah ditentukan dan menerbitkan kembali obligasi dengan tingkat kupon 3%. Ini bagus untuk pemberi pinjaman, tapi buruk bagi peminjam. Bond Laddering Tangga adalah salah satu bentuk investasi obligasi pasif yang paling umum. Di sinilah portofolio dibagi menjadi bagian yang sama dan diinvestasikan dalam gaya jatah jatuh tempo di atas cakrawala waktu investor. Gambar 1 adalah contoh dari portofolio obligasi $ 10 juta berjangka waktu 10 tahun dengan kupon 5%.

Tahun
1

2	3	4	5	6	7	8	9	10	Prinsipal > $ 100, 000	$ 100, 000
$ 100, 000	$ 100, 000	$ 100, 000	$ 100, 000	$ 100, 000	$ 100.000	$ 100 Penghasilan Kupon	$ 5, 000	$ 5, 000	$ 5, 000	$ 5, 000
$ 5, 000	$ 5, 000 < Gambar 1	Membagi kepala sekolah ke bagian yang sama memberikan arus arus kas yang sama setiap tahunnya. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca	Dasar-Dasar Dari Tangga Bond	.)	Strategi Bond Pengindeksan	Pengindeksan dianggap semaksimal menurut desain. Tujuan utama pengindeksan portofolio obligasi adalah memberikan karakteristik pengembalian dan risiko yang terkait erat dengan indeks yang ditargetkan. Meskipun strategi ini membawa beberapa karakteristik yang sama dengan pembelian dan pembelian pasif, namun memiliki fleksibilitas. Sama seperti melacak indeks pasar saham tertentu, portofolio obligasi dapat disusun untuk meniru indeks obligasi yang diterbitkan. Satu indeks yang umum ditiru oleh manajer portofolio adalah Lehman Aggregate Bond Index.	Karena ukuran indeks ini, strategi tersebut akan berjalan dengan baik dengan portofolio besar karena jumlah obligasi yang dibutuhkan untuk meniru indeks. Kita juga perlu mempertimbangkan biaya transaksi yang terkait dengan tidak hanya investasi awal, tetapi juga penyaluran ulang berkala portofolio untuk mencerminkan perubahan indeks.	Strategi Bond Imunisasi	Strategi ini memiliki karakteristik strategi aktif dan pasif. Menurut definisi, imunisasi murni menyiratkan bahwa portofolio diinvestasikan untuk pengembalian yang ditentukan untuk jangka waktu tertentu terlepas dari pengaruh luar, seperti perubahan tingkat suku bunga. Serupa dengan pengindeksan, biaya peluang untuk menggunakan strategi imunisasi berpotensi memberikan potensi positif dari strategi aktif untuk menjamin bahwa portofolio akan mencapai tujuan yang diinginkan kembali. Seperti dalam strategi buy-and-hold, dengan desain instrumen yang paling sesuai untuk strategi ini adalah obligasi bermutu tinggi dengan kemungkinan default yang jauh. Sebenarnya, bentuk imunisasi paling murni adalah berinvestasi dalam obligasi tanpa kupon dan mencocokkan jatuh tempo obligasi dengan tanggal dimana arus kas diharapkan dibutuhkan.Ini menghilangkan variabilitas pengembalian, positif atau negatif, terkait dengan reinvestasi arus kas.	Durasi, atau umur rata-rata ikatan, biasanya digunakan dalam imunisasi. Ini adalah ukuran prediktif volatilitas obligasi yang jauh lebih akurat daripada jatuh tempo. Strategi ini biasa digunakan di lingkungan investasi institusional oleh perusahaan asuransi, dana pensiun dan bank agar sesuai dengan cakrawala waktu kewajiban masa depan mereka dengan arus kas terstruktur. Ini adalah salah satu strategi yang paling tepat dan dapat digunakan dengan sukses oleh individu. Misalnya, seperti dana pensiun akan menggunakan imunisasi untuk merencanakan arus kas pada saat pensiun seseorang, individu yang sama dapat membangun portofolio khusus untuk rencana pensiunnya sendiri. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca

Konsep Obligasi Lanjutan: Durasi

.) Strategi Obligasi Aktif Tujuan manajemen aktif adalah memaksimalkan jumlah pengembalian. Seiring dengan peningkatan kesempatan untuk pengembalian jelas muncul peningkatan risiko. Beberapa contoh gaya aktif meliputi antisipasi suku bunga, waktu, penilaian dan eksploitasi spread, dan skenario suku bunga ganda. Premis dasar semua strategi aktif adalah investor bersedia membuat taruhan di masa depan daripada menyelesaikan dengan strategi pasif yang dapat ditawarkan.

Kesimpulan
Ada banyak strategi untuk berinvestasi pada obligasi yang dapat dipekerjakan investor. Pendekatan buy-and-hold menarik bagi investor yang mencari penghasilan dan tidak bersedia membuat prediksi. Strategi middle-of-the-road mencakup indeksasi dan imunisasi, yang keduanya menawarkan beberapa keamanan dan prediktabilitas. Lalu ada dunia aktif, yang bukan untuk investor biasa. Setiap strategi memiliki tempatnya dan bila diimplementasikan dengan benar, dapat mencapai tujuan yang diinginkannya.