Dana ekuitas swasta memungkinkan individu dengan nilai bersih tinggi dan berbagai institusi untuk berinvestasi langsung dan memperoleh kepemilikan saham di perusahaan. Dana dapat mempertimbangkan untuk membeli saham di perusahaan swasta atau perusahaan publik dengan tujuan untuk menghapusnya dari bursa saham publik dan membawa mereka secara pribadi. Setelah periode yang terbatas, dana ekuitas swasta akan melepaskan sahamnya melalui sejumlah opsi, termasuk penawaran umum perdana atau penjualan ke perusahaan ekuitas swasta lainnya.

Walaupun investasi minimum bervariasi untuk setiap dana, struktur dana ekuitas swasta secara historis mengikuti kerangka kerja serupa yang mencakup kelas mitra dana, biaya pengelolaan, cakrawala investasi, dan faktor kunci lainnya yang ditetapkan dalam Limited. Perjanjian Kemitraan (LPA).

Sebelum berinvestasi dalam reksa dana saham swasta, investor perlu memahami struktur khas dana tersebut. (Untuk informasi lebih lanjut, baca:

Apa itu Ekuitas Pribadi? )

Mitra dan Tanggung Jawab Utama

Dana ekuitas swasta dapat digunakan dalam leveraged buyout (LBOs), hutang mezzanine, pinjaman penempatan pribadi, hutang yang tertekan atau dijadikan dana dana. Sementara banyak peluang yang berbeda bagi investor, dana ini paling sering dirancang sebagai kemitraan terbatas. (Untuk informasi lebih lanjut, baca

Ekuitas Swasta: Trendsetter Untuk Saham )

Mereka yang ingin lebih memahami struktur dana ekuitas swasta harus mengenali dua klasifikasi partisipasi dana. Pertama, mitra dana ekuitas swasta dikenal sebagai mitra umum (dokter umum). Di bawah struktur masing-masing dana, dokter umum diberi hak untuk mengelola dana ekuitas swasta dan untuk memilih investasi mana yang akan mereka sertakan dalam portofolio. Dokter juga bertanggung jawab untuk mencapai komitmen modal dari investor yang dikenal sebagai mitra terbatas (LPs). Kelas investor ini biasanya mencakup institusi (dana pensiun, wakaf universitas, perusahaan asuransi, dll.) Dan individu dengan nilai bersih tinggi.

Mitra terbatas tidak memiliki pengaruh atas keputusan investasi. Pada saat modal dinaikkan, investasi yang akan dimasukkan ke dalam dana tidak diketahui. Namun, LP dapat memutuskan untuk tidak memberikan investasi tambahan pada dana tersebut jika mereka merasa tidak puas dengan dana atau manajer portofolio.

Perjanjian Kemitraan Terbatas (LPA)

Bila dana mengumpulkan uang, investor institusi dan individu menyetujui persyaratan investasi khusus yang disajikan dalam Perjanjian Kemitraan Terbatas.

Yang membedakan setiap klasifikasi pasangan dalam kesepakatan ini adalah risiko masing-masing. LP bertanggung jawab atas jumlah uang yang diinvestasikan dalam dana tersebut.Namun, dokter umum sepenuhnya bertanggung jawab ke pasar, yang berarti bahwa jika dana tersebut kehilangan segalanya dan nilainya berubah negatif, dokter bertanggung jawab atas hutang atau kewajiban apa pun.

LPA juga menguraikan metrik siklus hidup penting yang dikenal sebagai "Durasi Dana. "Dana PE secara tradisional memiliki panjang yang cukup sepuluh tahun, terdiri dari lima tahap yang berbeda. Ini adalah organisasi dan formasi; periode penggalangan dana (biasanya dua tahun); periode kesepakatan sourcing dan investasi (tiga tahun); periode pengelolaan portofolio; dan sampai tujuh tahun keluar dari investasi yang ada melalui IPO, pasar sekunder atau penjualan dagang.

Dana ekuitas swasta biasanya keluar dari setiap kesepakatan dalam jangka waktu terbatas karena struktur insentif dan keinginan GP untuk mengumpulkan dana baru. Namun, kerangka waktu itu dapat dipengaruhi oleh kondisi pasar yang negatif, seperti periode ketika berbagai opsi keluar, seperti penawaran umum perdana, mungkin tidak menarik modal yang diinginkan untuk menjual perusahaan.

Ekuitas swasta yang menonjol berasal dari Grup Blackstone Group (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) IPO 2013 dari Hilton Worldwide Holdings, Inc Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) yang menyediakan arsitek kesepakatan itu keuntungan kertas sebesar $ 12 miliar. Struktur Investasi dan Pembayaran Mungkin komponen terpenting dari LPA dana jelas: pengembalian investasi dan biaya melakukan bisnis dengan dana tersebut. Selain hak keputusan, dokter umum menerima biaya pengelolaan dan "carry. "Secara tradisional, LPA akan menjelaskan biaya manajemen untuk mitra umum dana tersebut. Sudah umum bahwa dana ekuitas swasta akan memerlukan biaya tahunan sebesar 2% dari modal yang diinvestasikan untuk membayar gaji perusahaan, menangani sourcing dan layanan hukum, biaya data dan penelitian, pemasaran, dan biaya tetap dan variabel tambahan. Misalnya, jika sebuah perusahaan ekuitas swasta mengumpulkan dana $ 500 juta, ia akan mengumpulkan $ 10 juta setiap tahun untuk membayar biaya. Selama siklus dana 10 tahun, perusahaan PE akan mengumpulkan $ 50 juta biaya, yang berarti bahwa $ 450 juta sebenarnya akan diinvestasikan selama dekade itu. (Untuk selengkapnya, baca: Manajemen Ekuitas Pribadi: Biaya dan Regulasi

n.)

Perusahaan ekuitas swasta juga menerima carry, yaitu biaya kinerja yang secara tradisional 20% dari kelebihan laba kotor untuk dana tersebut. . Investor biasanya bersedia membayar biaya ini karena kemampuan dana tersebut untuk membantu mengelola dan mengurangi masalah tata kelola perusahaan dan manajemen yang mungkin berdampak negatif pada perusahaan publik.

Pembatasan Tambahan dan Komponen Struktural LPA juga mencakup pembatasan yang dikenakan pada dokter umum mengenai jenis investasi yang mungkin dapat mereka pertimbangkan. Pembatasan ini dapat mencakup jenis industri, ukuran perusahaan, persyaratan diversifikasi, dan lokasi target akuisisi potensial. Selain itu, dokter umum hanya diperbolehkan mengalokasikan sejumlah uang tertentu dari dana ke dalam setiap kesepakatan yang dibiayainya.Berdasarkan persyaratan ini, dana tersebut harus meminjam sisa modalnya dari bank-bank yang mungkin meminjamkan pada berbagai kelipatan arus kas, yang dapat menguji profitabilitas transaksi potensial. Kemampuan untuk membatasi pendanaan potensial terhadap kesepakatan tertentu penting bagi mitra terbatas karena beberapa investasi digabungkan bersama memperbaiki struktur insentif untuk para dokter umum. Berinvestasi di beberapa perusahaan memberikan risiko kepada dokter umum dan dapat mengurangi potensi yang dibawa jika kesepakatan masa lalu atau masa depan kurang baik atau negatif. Sementara itu, piringan hitam tidak diberi hak veto atas investasi individual. Hal ini penting karena piringan hitam, yang melebihi jumlah dana dokter umum, biasanya menolak investasi tertentu karena masalah tata kelola, terutama pada tahap awal mengidentifikasi dan mendanai perusahaan. Beberapa veto perusahaan mungkin mengurangi insentif positif yang diciptakan oleh investasi dana talingling.

Inti

Perusahaan ekuitas swasta menawarkan peluang investasi yang unik kepada investor dengan nilai net dan bernilai tinggi. Tetapi siapa pun yang ingin berinvestasi dalam dana PE harus terlebih dahulu memahami struktur mereka sehingga mereka menyadari jumlah waktu yang dibutuhkan untuk diinvestasikan, semua biaya pengelolaan dan kinerja terkait, dan kewajiban yang terkait. Biasanya, dana PE memiliki durasi 10 tahun, memerlukan biaya pengelolaan tahunan 2% dan biaya kinerja 20%, dan meminta orang-orang LP untuk bertanggung jawab atas investasi individual mereka, sementara dokter umum mempertahankan tanggung jawab sepenuhnya.