UNG: Studi Kasus ETF Gas Alam AS

PENDAPATAN DAN DISKRIMINASI (Maret 2024)

PENDAPATAN DAN DISKRIMINASI (Maret 2024)
UNG: Studi Kasus ETF Gas Alam AS

Daftar Isi:

Anonim

Sebagai dana pertukaran yang diperdagangkan (ETF) yang dominan dalam kategorinya, Dana Alami Gas Alam Amerika Serikat (NYSEARCA: UNG UNGUS Natl Gas Fd Partnership Unit. 38 + 4. 25% < Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) memberikan paparan terhadap perubahan harga gas alam dengan menggunakan kontrak berjangka bulan depan. Sebelum masa kedaluwarsa bulanan, kontrak akan diluncurkan ke bulan berikutnya. Salah satu risiko yang ditunjukkan oleh ETF yang melacak komoditas berjangka adalah kondisi yang disebut contango, yang terjadi ketika kontrak berjangka lebih tinggi dari harga spot saat ini. Dalam situasi ini, kontrak yang kedaluwarsa digulirkan ke masa depan berjangka depan dengan harga lebih tinggi, yang mengakibatkan kerugian tambahan karena jumlah kontrak yang lebih rendah dibeli setiap bulannya.

Selama jangka panjang, kerugian berulang akibat kontrak bergulir maju saat kurva futures berada di contango secara material dapat mempengaruhi kinerja harga, yang merupakan alasan utama di balik penggunaan reguler UNG sebagai kendaraan perdagangan jangka pendek . Pada April 2016, dana tersebut memiliki aset kelolaan (AUM) sebesar $ 539. 54 juta dan diperdagangkan rata-rata $ 89. 09 juta per hari Volume perdagangan hariannya delapan kali lebih besar dari AUM dari dana terbesar kedua dalam kategori ini. Sejak 2012, UNG telah tertekan oleh turunnya harga gas alam dan kerugian bulanan dalam kontrak berjangka forward roll forward. Dana tersebut telah menunjukkan pola perdagangan terbatas saat saham dibeli, namun karena kerugian tahunannya, penurunan musiman lebih banyak terjadi.

Kinerja Dana Sejak 2012

Sumur minyak sering menghasilkan gas alam sebagai produk sampingan, yang menghasilkan korelasi antara dua bahan bakar dalam hal penawaran, permintaan dan harga. Dari tahun 2012 sampai 2015, gas alam menelusuri jalur harga yang serupa dengan minyak, dengan apresiasi harga dari tahun 2012 sampai 2014, diikuti oleh aksi jual yang tajam akibat kombinasi kelebihan pasokan dan permintaan kendor. Namun, pada 2012, harga saham UNG terputus dari harga spot karena kerugian akibat biaya yang dikeluarkan setiap bulan dari rolling contract forward sementara kurva futures berada di contango. Meski mengalami kenaikan harga gas alam sepanjang tahun, dana tersebut mendapat return negatif 26. 86%.

UNG terhambat oleh biaya bulanan lagi pada tahun 2013, karena harga gas alam meningkat hampir 50%, sementara dana tersebut naik 9, 47%. Pada tahun 2014, karena harga gas alam turun lebih dari 40%, kontrak bergulir maju bekerja sesuai dana, karena kurva futures bergeser ke posisi terbelakang, sebuah kondisi dimana kontrak berjangka harganya kurang dari harga spot saat ini. Karena gulungan bulanan yang menguntungkan, UNG kehilangan 28. 61% pada tahun 2014. Harga terus turun di tahun 2015, dengan harga gas alam turun 23% untuk tahun ini.Seiring penjualan melambat, pasar berjangka bergeser kembali ke kurva harga di contango, dan dana tersebut kembali mengeluarkan biaya untuk setiap roll bulanan, kehilangan 41,3% untuk tahun ini. Tren ini berlanjut sampai 2016, dengan tingkat pengembalian negatif tahun 20 99%, sampai 7 April 2016.

Pola Perdagangan Musiman

Pola pembelian UNG mulai 2012 sampai 2015 terbatas pada tiga bulan yang rata-rata imbal hasil positif untuk periode tersebut. April merupakan bulan terkuat untuk dana tersebut, dengan kenaikan dalam empat tahun dan rata-rata pengembalian bulanan sebesar 5,2%. Juni dan September mengalami kenaikan rata-rata sebesar 1, 7% dan 0, 15%. Dana tersebut mengalami kerugian tertinggi di bulan Desember, dengan rata-rata return bulanan negatif 7 6%. Oktober rata-rata kehilangan 6. 17%, dan Februari mencatat hasil negatif rata-rata sebesar 4, 58%. Dengan harga saham di bawah tekanan konstan selama sebagian besar periode empat tahun mulai 2012 sampai 2015, pola musiman yang paling umum berkembang pada paruh kedua tahun 2014 dan 2015. Dari bulan Mei 2014 sampai Januari 2015, harga saham turun dalam tujuh dari sembilan bulan, dengan rata-rata kehilangan 6. 47% per bulan. Mulai bulan Juli 2015, dana tersebut mengalami kerugian selama delapan bulan berturut-turut, dengan tingkat pengembalian negatif rata-rata sebesar 9, 17%.

Pengambilan Saham Kunci

Dengan pengecualian tahun 2014, perjuangan UNG melawan kurva yield berjangka di contango menghasilkan kinerja yang kurang baik versus harga spot, yang dibuktikan dengan rata-rata return rata-rata empat tahun obligasi tersebut sebesar negatif 82%. Dari tahun 2012 sampai 2015, total pengembalian UNG negatif 66. 4%. Pola musimannya yang paling mencolok adalah delapan bulan kerugian berturut-turut mulai Juli 2015 sampai Februari 2016. Selama rentang tersebut, saham dana tersebut turun sebesar 54,8%.