Analisis neraca fundamental merupakan bagian integral dari proses investasi. Sebelum membeli saham tertentu, salah satu langkah pertama melibatkan pembedahan laporan keuangan perusahaan untuk menentukan kesehatan keuangan perusahaan. Misalnya, beban hutang yang tumbuh dikombinasikan dengan posisi kas yang stabil atau bahkan menurun dapat menjadi sinyal potensial untuk overleveraging. Demikian pula, situasi di mana perusahaan menunjukkan pertumbuhan pendapatan bersih yang kuat, namun secara konsisten gagal menunjukkan saldo kas yang apresiatif, mungkin merupakan bendera merah manipulasi laba. (Corporate fraud datang dalam banyak variasi Pelajari untuk menemukan penjahat baca 8 Cara Terbaik Memasak Buku . )
TUTORIAL: Pengantar Analisis Fundamental

Untuk memeriksa neraca dengan benar untuk indikator kekuatan, kelemahan atau kecurangan potensial, dokumen keuangan harus dipelajari secara keseluruhan. Penyesuaian dalam kebijakan akuntansi, modifikasi terhadap operasi dan perbandingan neraca historis semuanya memberikan ukuran kuantitatif yang penting untuk menilai kekuatan finansial perusahaan. Sementara angka numerik seperti rasio dan perkiraan pendapatan tidak diragukan lagi penting untuk keputusan investasi, analisis kualitatif menawarkan alat lain yang berguna. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang menganalisis posisi keuangan, lihat Membaca Neraca .)

Analisis Fundamental: Faktor Kualitatif

Berbagai faktor kualitatif dapat dengan mudah dicapai dari informasi publik mengenai perusahaan yang diminati. Sistem tata kelola perusahaan yang tepat yang menganut prinsip integritas dan keterbukaan transparan akan mengurangi risiko perilaku curang. Selanjutnya, sistem checks and balances yang valid dimana pihak ketiga yang independen menilai integritas laporan keuangan perusahaan dan perilaku manajemen monitor berkorelasi dengan return saham jangka panjang yang positif. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang menggunakan faktor kualitatif untuk mengevaluasi perusahaan, baca Analisis Kualitatif: Apa yang Membuat Perusahaan Besar .

Pertimbangan kualitatif lainnya dapat mencakup seberapa baik perusahaan menyesuaikan diri dengan perubahan sosial, teknologi, ekonomi dan politik. Perusahaan dengan koneksi politik yang kuat sering kali lumpuh begitu sistem pendukung ini dihapus. Demikian pula, jika sebuah perusahaan sepenuhnya bergantung pada fenomena sosial saat ini (seperti mode) atau teknologi tunggal, perubahan pada variabel-variabel ini dapat melumpuhkan perusahaan. Jenis analisis ini seringkali lebih sulit daripada analisis berdasarkan fundamental karena memerlukan pembuatan hipotesis yang tidak mudah dijawab.

Kekuatan Porter

Kerangka kerja lima-Porter adalah alat kualitatif yang berlaku untuk analisis investasi.Kerangka kerja ini membantu menganalisis sikap kompetitif perusahaan di industrinya. Kekuatan Porter memeriksa kondisi spesifik industri dan membantu investor menentukan seberapa baik perusahaan diposisikan untuk menyesuaikan diri dengan perubahan di pasar sasarannya. Analisis Michael Porter berfungsi sebagai alternatif model SWOT (kekuatan, kelemahan, peluang, ancaman) Albert Humphrey yang lebih umum.

Lima kekuatan Porter:

Ancaman layanan atau produk pengganti

• Ancaman meningkatnya persaingan dari saingan di pasar
• Ancaman pendatang baru masuk ke pasar
• Daya tawar pemasok
• Kekuatan tawar menawar pelanggan
• Dengan menggunakan kekuatan ini memerlukan pemahaman yang solid tentang industri umum / pasar, model bisnis perusahaan dan apresiasi bagaimana bisnis dapat menyesuaikan diri dengan perubahan kondisi pasar. Pada dasarnya, investor harus menganalisis bagaimana perusahaan dapat merespons ancaman yang mendasarinya. Misalnya, umum bagi perusahaan untuk menentukan peringkat tinggi dalam hal resistensi kompetitif terhadap empat kekuatan dan gagal mengerikan pada urutan kelima. Tak pelak lagi, menentukan bagaimana skenario seperti itu akan mempengaruhi daya tarik investasi hingga investor. (Belajar pasar melibatkan lebih dari sekedar membaca laporan keuangan.Untuk belajar memprediksi arah pasar, baca tutorial kami tentang Dasar-Dasar Analisis Teknis

Ancaman Produk atau Layanan Pengganti > Ancaman produk atau layanan pengganti muncul saat pelanggan dapat dengan mudah beralih ke produk alternatif (belum tentu merek alternatif). Misalnya, dalam masyarakat yang mengalami pertumbuhan populasi drastis, orang mungkin mulai mengganti metode transportasi utama mereka dari kendaraan bermotor menjadi sepeda atau angkutan umum. Perubahan pola perilaku seperti itu akan menghambat kinerja industri otomotif. Namun, untuk menentukan apakah ancaman semacam itu realistis, berbagai pertimbangan harus dilakukan seperti biaya switching dan kepraktisan produk alternatif. Pada contoh sebelumnya, jika kebanyakan individu pada umumnya melakukan perjalanan jarak pendek setiap hari, sepeda bisa menjadi ancaman realistis bagi pembuat mobil. Di sisi lain, jika jarak rata-rata harian yang ditempuh seseorang cukup signifikan, orang mungkin cenderung tidak beralih ke bus atau sepeda.

Ancaman Peningkatan Persaingan Dari Saingan Kejenuhan pasar akan sering mencegah pemain tunggal memperoleh keuntungan penjualan utama dan mengalami lonjakan pendapatan. Ancaman internal ini hadir di hampir setiap industri yang tidak didominasi oleh monopoli. Ketika menganalisis jenis ancaman yang harus dihadapi persaingan, berbagai faktor harus dipertimbangkan, seperti ekuitas merek, posisi pasar, keahlian periklanan dan inovasi teknologi. Dalam banyak situasi, pemain industri terbesar mungkin menjadi usang jika kekurangan sifat yang memastikan daya saing yang stabil dan berkelanjutan.

Dua metrik umum yang digunakan untuk menentukan daya saing pasar adalah Indeks Herfindahl-Hirschman (HHI) dan rasio konsentrasi.Sementara HHI mengukur konsentrasi pasar dan tingkat persaingan, rasio konsentrasi memberikan ukuran persentase total pangsa pasar yang dimiliki oleh perusahaan terbesar di sektor ini.

Ancaman Peserta Baru Hambatan masuk adalah salah satu komponen terpenting kerangka Porter. Hambatan masuk bisa ada dalam bentuk paten, persyaratan modal yang besar, peraturan pemerintah, akses terhadap jaringan distribusi dan keahlian teknologis yang tepat. Intinya, pendatang baru ke pasar harus mengatasi banyak hambatan jika mereka ingin bersaing dengan perusahaan yang sudah mapan. Jika industri membutuhkan pengeluaran modal awal yang signifikan, perusahaan kecil tidak akan bisa memasuki pasar. (Pelajari lebih lanjut tentang hambatan masuk ke

Perumpamaan Ekonomi: Pertahanan Perusahaan yang Sukses

. Cukup sering, perusahaan akan menjadi yang pertama di pasar dengan teknologi atau layanan inovatif yang secara otomatis menciptakan atau merevolusi cara bisnis dilakukan di pasar tertentu. Kecuali ada hambatan kuat untuk masuk, pesaing dapat dengan mudah memasuki pasar dan meniru model bisnis perusahaan yang makmur, sehingga mengurangi imbal hasil perusahaan yang asli. Ketika hambatan masuk kurang, perusahaan-perusahaan yang sudah berada di industri ini akan melihat margin mereka berkurang dan mengalami penurunan harga saham berikutnya karena persaingan memaksa konvergensi ke tingkat keuntungan normal. Pertaruhan Kekuatan Pemasok Ancaman daya tawar pemasok pemasok yang tidak proporsional biasanya menjadi masalah bagi perusahaan kecil yang secara eksklusif bergantung pada masukan yang diberikan oleh satu penjual. Misalnya, jika restoran yang mengkhususkan diri pada hidangan unik hanya dapat membeli bahan dari penyedia tunggal, pemasok tersebut dapat dengan mudah menaikkan harga yang dikenakannya. Ini akan menurunkan marjin untuk restoran, atau restoran harus mengeluarkan biaya tambahan dari ramuan tersebut ke restorannya. (Salah satu faktor utama yang menentukan harga adalah hukum penawaran dan permintaan Pelajari lebih lanjut di tutorial kami,

Dasar-Dasar Ekonomi: Permintaan dan Penawaran

. Peritel besar seperti Wal-Mart dan Target adalah umumnya tidak pada belas kasihan pemasok mereka karena mereka memiliki akses ke jaringan distribusi yang luas. Bisnis ceruk yang lebih kecil, bagaimanapun, mungkin menghadapi ancaman realistis kenaikan harga dari pemasok. Mendapatkan akses ke jenis informasi ini - siapa pemasok bisnis dan hubungan apa yang ada antara pembeli dan penjual - biasanya memerlukan penelitian ekstensif. Menawar Kekuatan Pelanggan Saat Wal-Mart dan Target dipandang sebagai pelanggan sebuah transaksi, mereka memberikan sejumlah besar daya beli. Banyak bisnis bergantung pada departemen / toko ritel besar untuk terus membeli dari mereka - oleh karena itu pembeli dapat menegosiasikan kontrak harga yang menguntungkan dan meminimalkan potensi pendapatan dari pemasok mereka. Ancaman ini merupakan kebalikan dari tawar menawar-power-of-suppliers concern.

Serupa dengan teori portofolio dasar, yang menyatakan bahwa investor harus melakukan diversifikasi kepemilikan mereka untuk meminimalkan keterpaparan pada satu keamanan, perusahaan yang aman seharusnya tidak sepenuhnya bergantung pada satu pelanggan. Jika satu pelanggan tidak memperpanjang kontraknya, misalnya, hal ini seharusnya tidak cukup untuk membuat pemasok bangkrut. Memiliki basis pelanggan yang beragam adalah kunci untuk mengurangi ancaman ini.

Garis Dasar Kerangka analisis Porter mendefinisikan kriteria penting untuk menentukan kestabilan suatu perusahaan. Tingkat ancaman yang tinggi biasanya memberi sinyal bahwa keuntungan masa depan bisa memburuk, dan sebaliknya. Misalnya, perusahaan yang panas di industri yang sedang berkembang mungkin cepat menjadi usang jika penghalang masuk tidak ada. Demikian juga, perusahaan yang menjual produk yang jumlahnya banyak tidak akan dapat menggunakan kekuatan harga untuk memperbaiki marginnya, dan bahkan mungkin kehilangan pangsa pasar bagi pesaingnya.

Langkah-langkah kualitatif yang diperkenalkan oleh Michael Porter dalam kerangka lima-kekuatan Porter memungkinkan investor menarik kesimpulan tentang perusahaan yang tidak segera terlihat di neraca, namun akan berdampak material terhadap kinerja di masa depan. Meskipun faktor kuantitatif seperti rasio harga / pendapatan dan rasio hutang / ekuitas sering menjadi perhatian utama investor, kriteria kualitatif memainkan peran yang sama dalam mengungkap saham yang akan memberikan nilai jangka panjang. (Untuk bacaan terkait, lihatlah

3 Rahasia Perusahaan Sukses .)