Perusahaan internet telah menjadi nama yang disukai di jalanan selama lebih dari dua dekade. Pedagang dan investor sama-sama memiliki taruhan uang untuk saham-saham ini, dengan hasil yang kontras. Beberapa menyerangnya kaya, sementara yang lain kehilangan kekayaannya. Jadi bagaimana kita memilih nama yang tepat untuk diinvestasikan dari sektor yang sangat menguntungkan ini? Inilah pengalaman yang disarankan.

Perusahaan internet jarang memenuhi model penilaian tradisional, seperti model diskon dividen, model arus kas diskonto atau penilaian berbasis kelipatan. Hal ini disebabkan berbagai faktor, yang utama adalah kurangnya keuntungan dan dalam beberapa kasus bahkan kekurangan pendapatan. Misalnya, Twitter tidak memiliki keuntungan untuk dibicarakan, namun saat ini bernilai $ 26 miliar. Hal yang sama dapat dikatakan untuk WhatsApp, yang tidak memiliki pendapatan signifikan, namun senilai $ 19 miliar dalam akuisisi baru-baru ini. Sebagian besar valuasi ini bergantung pada pertumbuhan yang diharapkan dan sangat spekulatif. Namun, pertumbuhan yang diantisipasi ini bisa bersifat eksplosif dan mungkin tidak sesuai dengan perkiraan model tradisional, yang mengandalkan kinerja historis untuk sebagian besar.

Penilaian benar-benar baik atau salah, valuasi perusahaan internet sering didorong oleh metrik seperti pengguna unik dan tampilan halaman, yang sulit untuk diungkapkan secara moneter. . Oleh karena itu, memastikan nilai sebenarnya dari perusahaan-perusahaan ini menjadi semakin sulit. Misalnya, valuasi WhatsApp berpusat pada basis pengguna yang sangat besar.

Jika perusahaan internet hanya dinilai berdasarkan peraturan strategi investasi tradisional, seperti investasi nilai, ini mungkin menyebabkan hilangnya beberapa peluang investasi yang benar-benar bagus. Kita perlu menggunakan campuran kriteria keuangan dan non-keuangan untuk menemukan pemenang dari sektor internet.

Bagaimana Meng Nilai Perusahaan Internet

Metrik seperti jumlah pengunjung unik dan jumlah tampilan halaman sangat penting untuk melacak pertumbuhan perusahaan online. Namun, ini sendiri tidak cukup untuk menghasilkan nilai $ perusahaan internet bernilai. Untuk menentukan nilai, investor terlebih dahulu harus melihat ke dalam model operasi perusahaan. Kemudian, periksa tingkat monetisasi dan keterlibatan platform yang dapat diperkirakan menggunakan metrik tertentu.

Model Operasi yang Digunakan Perusahaan Internet Model operasi online biasanya satu dari dua jenis; berbasis pendapatan berlangganan dan berbasis iklan. Layanan premium LinkedIn adalah contoh layanan berlangganan yang baik. Model operasi berbasis periklanan biasanya akan memiliki layanan atau produk perangkat lunak yang ditawarkan untuk penggunaan online gratis, dan perusahaan kemudian menghasilkan pendapatan dari iklan ke pengguna mereka. Misalnya, Facebook dan Twitter sebagian besar memperoleh pendapatan dari iklan yang disematkan di layanan gratis mereka. Metrik Monetisasi dan Keterlibatan

Strategi monetisasi untuk memonetisasi platform online secara efektif sangat penting untuk memberi nilai pada perusahaan internet. Efektivitas strategi monetisasi diukur dengan metrik seperti pendapatan per pengguna. Bagi perusahaan dengan model pendapatan berbasis iklan, metrik monetisasi yang penting juga mencakup biaya per klik, biaya per mille (ribu) dan rasio keterlibatan, yang diukur dengan metrik seperti rasio klik tayang dan waktu yang dihabiskan di halaman. Sekarang perhatikan lebih dalam masing-masing metrik ini.

Pendapatan per pengguna:

Ini adalah total pendapatan yang berasal dari platform, dibagi dengan jumlah pengguna unik di platform tertentu. Hal ini dapat diklasifikasikan lebih lanjut sebagai pendapatan berlangganan per pengguna dan pendapatan iklan per pengguna.

Biaya per klik (BPK):

Ini adalah biaya rata-rata per klik yang dibebankan ke pengiklan untuk pengguna yang mengklik disponsori.

Biaya per mille (BPS): Ini adalah biaya rata-rata per seribu tayangan yang ditayangkan (ditampilkan) pada platform online, yang dibayarkan oleh pengiklan kepada pemilik situs web, terlepas dari apakah pengguna mengeklik atau tidak.

Rasio klik-tayang (RKPT): Ini adalah persentase tampilan yang ditampilkan pada platform online yang diklik oleh pengguna. Ini berasal dari rumus berikut: s mengklik sebuah platform / Jumlah total tayangan yang disajikan di platform.

Rata-rata waktu yang dihabiskan: Ini adalah waktu rata-rata yang dihabiskan setiap pengguna di platform online. Ini berasal dari rasio total waktu yang dihabiskan untuk platform online selama periode tertentu dan jumlah rata-rata pengguna selama periode yang sama.

Angka-angka ini, yang relevan, dilaporkan oleh sebagian besar perusahaan internet secara periodik bersamaan dengan keuangan mereka. Oleh karena itu, investor harus melihat metrik ini untuk mengukur dampaknya terhadap kinerja keuangan suatu perusahaan agar dapat mengambil keputusan investasi yang tepat. Kita dapat memahami metrik ini dan relevansinya dengan penilaian menggunakan contoh dari Google, Facebook dan Twitter. Mengapa kita memilih ketiga perusahaan ini? Nah, Google sejauh ini merupakan perusahaan online paling sukses dengan mesin ATMnya dalam bentuk mesin telusurnya. Facebook adalah platform online besar lainnya dengan sejuta plus penonton dan peningkatan monetisasi yang kuat selama beberapa kuartal terakhir, membuatnya sukses dibandingkan dengan sebagian besar platform online. Twitter, di sisi lain, relatif kecil dan muda dibandingkan dengan dua yang pertama, dan dengan kemunduran baru-baru ini dalam pertumbuhan penggunanya, strategi monetisasi di bawah fokus tajam. Namun, ketiga perusahaan online ini mendapatkan sebagian besar pendapatan mereka dari iklan online, membuat mereka sebanding.

Pendapatan dari perusahaan online ini adalah fungsi langsung dari jumlah pengunjung yang datang ke situs mereka, dan uang yang mereka hasilkan per pengguna dengan beriklan kepada mereka. Pertama mari kita lihat nomor dasar pengguna untuk masing-masing perusahaan ini. Facebook (1. 32 miliar) dan pencarian Google (1.17 miliar pencari bulanan), dengan lebih dari satu miliar pengunjung setiap bulan berada jauh di atas basis Twitter saat ini dari 271 juta pengguna aktif bulanan. Oleh karena itu, Twitter memiliki jalan yang panjang sebelum bisa mencapai skala serupa seperti Facebook atau Google. Kami melihat pencari Google karena ini adalah pasar iklan beralamat banyak untuk Google. Sekarang mari kita lihat tingkat monetisasi pada masing-masing platform ini.

Kami melihat bahwa Facebook dan Google jauh lebih besar daripada Twitter dalam hal skala. Juga di bagian depan monetisasi, Google berada dalam liga tersendiri dengan pendapatan iklan rata-rata per pengguna sebesar $ 46. 95 (dalam dua belas bulan terakhir) dibandingkan dengan $ 6. 90 untuk Facebook dan $ 3. 23 untuk Twitter Sebagai investor yang mengevaluasi ketiga perusahaan tersebut, kami sampai pada kesimpulan berikut:

Twitter memiliki ruang untuk pertumbuhan tertinggi, diikuti oleh Facebook dan Google, baik di basis basis data atau monetisasi per metrik pengguna.

Google memahami penggunanya lebih baik daripada pesaingnya, yang mengarah ke penargetan iklan yang lebih baik, tercermin dalam pendapatan Iklan yang terus-menerus per pengguna. Ingat, kami benar-benar memberi tahu Google apa yang kami cari saat kami menelusuri; yang membantu Google menargetkan iklan yang relevan kepada kami.

Facebook telah matang dalam hal pertumbuhan basis pengguna dan memiliki tuas pertumbuhan yang besar dalam meningkatkan tingkat monetisasi.

Kita sekarang dapat menggunakan informasi di atas untuk menghargai ketiga perusahaan tersebut. Lihat kelipatan penilaian saat ini dari tiga perusahaan yang ditampilkan pada tabel di bawah ini:

• Google
• Facebook
• Twitter

rasio LTM PE

30. 08	79. 9	NA
rasio LTM PS	6. 23	19. 2	30. 94
Sumber: Amigobulls	Melihat penilaian saat ini terhadap ketiga perusahaan, kita dapat menyimpulkan bahwa penilaian Twitter sepenuhnya didasarkan pada pertumbuhan pendapatan di masa depan, tanpa adanya sejarah profitabilitas dan pendapatan. Facebook juga menikmati penilaian berdasarkan potensi masa depan dengan track record tingkat monetisasi yang tumbuh dan margin keuntungan untuk beberapa kuartal terakhir. Google, di sisi lain, memiliki sejarah tentang margin keuntungan yang solid dan arus kas yang stabil, meskipun dengan pertumbuhan saat ini lebih lambat dibandingkan dengan dua lainnya. Penilaian Google terkait dengan kinerja keuangan saat ini dengan sedikit premi untuk nilai potensial.	Kita dapat mengklasifikasikan ketiga saham ini dengan urutan penurunan risiko sebagai berikut:	Twitter: Paling berisiko karena valuasi didukung oleh potensi yang tidak terbukti dalam sejarah singkatnya.

Facebook: Lebih berisiko daripada Google dan kurang berisiko dibandingkan Twitter, karena valuasi potensial didukung oleh sejarah pertumbuhan pendapatan dan pertumbuhan pendapatan yang kuat namun singkat.

Google: Sedikit riskan dari ketiganya, dengan valuasi yang didorong oleh kinerja saat ini daripada potensi masa depan.

Inti

• Investor yang memeriksa saham teknologi internet harus menilai profil risiko mereka dan menentukan saham mana yang ingin mereka tambahkan ke portofolio mereka. Meskipun sektor ini jelas salah satu yang paling menguntungkan, memilih nama yang salah akan menghabiskan kekayaan Anda sebelum Anda menyadari apa yang terjadi.
• Lebih dari Amigobull:
• Top Internet Stock Picks.

Menjelajahi Rasio PE Tinggi Amazon.

Penghasilan Twitter - Q2 2014 - Kuartal yang Mantap Tapi Berani Rumor.