Keputusan untuk berinvestasi dapat dilakukan berdasarkan analisis sederhana seperti menemukan perusahaan yang Anda sukai dengan produk yang menurut Anda akan diminati di masa depan. Keputusan tersebut mungkin tidak didasarkan pada penggilingan laporan keuangan, namun alasan utama memilih jenis perusahaan ini di atas masih terdengar. Prediksi Anda adalah bahwa perusahaan akan terus memproduksi dan menjual produk dengan permintaan tinggi dan dengan demikian akan memiliki arus kas kembali ke bisnis. Yang kedua, dan yang sangat penting, bagian dari persamaan adalah bahwa manajemen perusahaan tahu di mana harus menghabiskan uang ini untuk melanjutkan operasinya. Asumsi ketiga adalah bahwa semua potensi arus kas masa depan ini lebih berharga hari ini daripada harga saham saat ini.

Rasio Rasio Arus Kas

Untuk menempatkan angka ke dalam gagasan ini, kita dapat melihat potensi arus kas dari operasi ini, dan menemukan apa yang berharga berdasarkan pada hadiah mereka. nilai. Untuk menentukan nilai sebuah perusahaan, investor harus menentukan nilai sekarang dari arus kas bebas operasi. Tentu saja, kita perlu menemukan arus kas sebelum kita dapat mendiskontokannya ke nilai sekarang. Menghitung Arus Kas Bebas Operasi

Operating free cash flow (OFCF) adalah arus kas yang dihasilkan oleh operasi, yang dikaitkan dengan semua penyedia modal dalam struktur modal perusahaan. Ini termasuk penyedia hutang dan juga ekuitas. Menghitung OFCF dilakukan dengan mengambil laba sebelum bunga dan pajak dan menyesuaikan tarif pajak, kemudian menambahkan penyusutan dan pengeluaran modal, dikurangi perubahan modal kerja dan minus perubahan pada aset lainnya. Inilah rumus sebenarnya:

OFCF = EBIT (1-T) + penyusutan - Modal kerja CAPEX - D - D aset lainnya
Dimana:

EBIT = laba sebelum bunga dan pajak

T = tingkat pajak

CAPEX = belanja modal
Ini juga disebut sebagai arus kas bebas untuk perusahaan, dan dihitung sedemikian rupa untuk mencerminkan keseluruhan kemampuan menghasilkan uang tunai dari perusahaan sebelum mengurangi biaya bunga terkait hutang. dan barang non-kas. Begitu kita menghitung angka ini, kita bisa menghitung metrik lain yang dibutuhkan seperti tingkat pertumbuhan. (Lima langkah kualitatif ini memungkinkan investor untuk menarik kesimpulan tentang korporasi yang tidak terlihat di neraca. [ Menggunakan 5 Kekuatan Porter untuk Menganalisis Saham
.
Menghitung Tingkat Pertumbuhan

The tingkat pertumbuhan bisa sulit diprediksi dan dapat memiliki efek drastis terhadap nilai perusahaan yang dihasilkan. Salah satu cara untuk menghitungnya adalah dengan mengambil kembali modal yang diinvestasikan (ROIC) dikalikan dengan tingkat retensi. Retensi adalah persentase pendapatan yang ditahan di perusahaan dan tidak dibayarkan sebagai dividen.Ini adalah rumus dasarnya: g = RR x ROIC Dimana:

RR = tingkat retensi rata-rata, atau (rasio 1- payout)
ROIC = EBIT (1-pajak) / modal total < Nilai Sekarang Operasi Arus Kas Bebas

Metode penilaian didasarkan pada arus kas operasi yang masuk setelah dikurangi dengan pengeluaran barang modal, yang merupakan biaya untuk mempertahankan basis aset. Arus kas ini diambil sebelum pembayaran bunga kepada pemegang hutang untuk menilai total perusahaan. Hanya anjak piutang dalam ekuitas, misalnya, akan memberikan nilai pertumbuhan bagi pemegang ekuitas. Mengurangi arus arus kas memerlukan tingkat diskonto, dan dalam hal ini biaya proyek pembiayaan di perusahaan. Biaya rata-rata tertimbang modal (WACC) digunakan untuk tingkat diskonto ini. Arus kas bebas operasi kemudian didiskontokan dengan biaya capital rate menggunakan tiga skenario pertumbuhan potensial; tidak ada pertumbuhan, pertumbuhan konstan dan tingkat pertumbuhan yang berubah.

Tidak Ada Pertumbuhan
Untuk menemukan nilai perusahaan, diskusikan OFCF oleh WACC. Ini mendiskontokan arus kas yang diperkirakan berlanjut selama model peramalan yang masuk akal ada.
Arus Kas Beroperasi =

Arus Kas Bebas Operasi
t

(1 + WACC)
t

Tempat: Operasi Arus Kas Gratis = operasi arus kas bebas pada periode t WACC = biaya rata-rata tertimbang modal

Jika Anda mencari untuk menemukan perkiraan nilai ekuitas perusahaan, kurangi nilai pasar dari hutang perusahaan.
Pertumbuhan Konstan Pada perusahaan yang lebih matang, Anda mungkin merasa lebih tepat untuk memasukkan tingkat pertumbuhan konstan dalam perhitungan. Untuk menghitung nilainya, ambil OFCF pada periode berikutnya dan diskusikan di WACC dikurangi laju pertumbuhan konstan jangka panjang OFCF. Nilai perusahaan = OFCF
1

kg

Dimana:
OFCF

1 = arus kas bebas operasi k = tingkat diskonto (dalam hal ini WACC )

g = tingkat pertumbuhan yang diharapkan dalam OFCF
Beberapa Periode Pertumbuhan _{Dengan asumsi perusahaan akan melihat lebih dari satu tahap pertumbuhan, perhitungannya adalah kombinasi dari masing-masing tahap ini. Dengan menggunakan model pertumbuhan dividen supernormal untuk perhitungan, analis perlu memprediksi pertumbuhan yang lebih tinggi dari normal dan durasi yang diharapkan dari aktivitas tersebut. Setelah pertumbuhan tinggi ini, firma tersebut mungkin diharapkan kembali ke pertumbuhan stabil normal menjadi perpetuity. Untuk melihat perhitungan yang dihasilkan, anggap sebuah perusahaan telah mengoperasikan arus kas bebas sebesar $ 200 juta, yang diperkirakan akan tumbuh 12% selama empat tahun. Setelah empat tahun, ia akan kembali ke tingkat pertumbuhan normal 5%. Kita akan mengasumsikan bahwa biaya rata-rata tertimbang modal adalah 10%. (Pelajari tentang komponen laporan posisi keuangan dan bagaimana kaitannya satu sama lain. Lihat} Membaca Neraca
.)
Periode Multi-Pertumbuhan Arus Kas Bebas Operasi (dalam Jutaan) > Periode

OFCF
Perhitungan Jumlah Nilai Sekarang

1

OFCF	1	$ 200 x 1. 12	1	$ 224. 00
$ 203. 64	2 OFCF	2 $ 200 x 1. 12	2	$ 250.88
$ 207. 34	3 OFCF	3 $ 200 x 1. 12	3	$ 280. 99
$ 211. 11	4 OFCF	4 $ 200 x 1. 12	4	$ 314. 70
$ 214. 95	5 OFCF	5 …	$ 314. 7 x 1. 05	$ 330. 44
$ 330. 44 / (0. 10 - 0. 05)	$ 6, 608. 78 $ 6, 608. 78 / 1. 10 5	$ 4, 103. 05	NPV
$ 4, 940. 09	Tabel 1: Dua tahap OFCF berjalan dari tingkat pertumbuhan tinggi (12%) selama empat tahun diikuti oleh pertumbuhan konstan konstan 5% dari tahun kelima pada tahun 2008. Ini didiskontokan kembali ke nilai sekarang dan disimpulkan hingga $ 5. 35 miliar dolar
Model diskon dividen dua tahap (DDM) dan model FCFE memungkinkan dua fase pertumbuhan yang berbeda: periode terbatas awal dimana pertumbuhannya abnormal, diikuti oleh periode pertumbuhan stabil yang diperkirakan akan berlangsung selamanya. Untuk menentukan tingkat pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang, orang biasanya akan mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan akan sama dengan perkiraan pertumbuhan PDB jangka panjang. Dalam setiap kasus, arus kas didiskontokan ke jumlah dolar sekarang dan ditambahkan bersama untuk mendapatkan nilai sekarang bersih.	Membandingkan ini dengan harga saham perusahaan saat ini dapat menjadi cara yang valid untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan. Ingatlah bahwa kita perlu mengurangi total nilai sekarang dari hutang perusahaan untuk mendapatkan nilai ekuitas. Kemudian, bagikan nilai ekuitas dengan saham biasa yang beredar untuk mendapatkan nilai ekuitas per saham. Nilai ini kemudian dapat dibandingkan dengan berapa banyak stok yang dijual di pasar untuk melihat apakah nilainya terlalu rendah atau terlalu rendah.
	Garis Bawah

Perhitungan yang berhubungan dengan nilai perusahaan akan selalu menggunakan metode unik berdasarkan perusahaan yang sedang diperiksa. Perusahaan pertumbuhan mungkin memerlukan metode dua periode bila ada pertumbuhan yang lebih tinggi selama beberapa tahun. Dalam perusahaan yang lebih besar dan lebih matang Anda bisa menggunakan teknik pertumbuhan yang lebih stabil. Itu selalu turun untuk menentukan nilai arus kas bebas dan mendiskontokannya sampai hari ini. (Hitung apakah pasar membayar terlalu banyak untuk saham tertentu) periksa

Penilaian DCF: Pemeriksaan Sanitasi Pasar Modal