a:

Obligasi konversi konvensional memberi hak kepada pemegang obligasi untuk menukar obligasi dengan jumlah tertentu dari saham biasa emiten, terlepas dari harga pasar saham tersebut saat ini. Pemegang obligasi akan melihat hasil yang besar dalam situasi di mana nilai total saham biasa yang mendasari menghargai jauh melampaui nilai obligasi. Misalnya, obligasi konversi ABC Corp bernilai $ 1.000 dan dapat dikonversi menjadi 20 saham biasa. Pemegang obligasi akan mengubah obligasi ketika harga saham melebihi $ 50 ($ 1, 000/20). Dalam beberapa hal, obligasi konversi memiliki imbal hasil yang sama dengan opsi memegang call.

Obligasi konversi spiral kematian berbeda dari obligasi konversi normal dalam arti bahwa alih-alih memiliki rasio konversi tetap yang telah ditentukan sebelumnya, spiral kematian memiliki rasio konversi mengambang dimana pemegangnya menerima potongan harga untuk mengkonversi saham. Misalnya, ikatan spiral kematian dengan nilai nominal $ 1.000 memiliki nilai konversi sebesar $ 1, 500, yang berarti pemegang obligasi akan menerima ekuitas senilai $ 1, 500 dolar untuk memberikan obligasi sebesar $ 1.000.

Masalah dengan kelas keamanan konversi ini adalah bahwa obligasi tersebut mendorong penurunan harga saham yang besar. Ini karena sekali pemegang obligasi mengubah obligasi menjadi saham, masuknya saham baru ini melemahkan harga saham. Selanjutnya, pemegang obligasi memiliki insentif besar untuk menjual saham biasa sebelum konversi, dengan mengetahui bahwa harga saham akan jatuh setelah konversi dilakukan. Penjualan pendek tersebut menyebabkan turunnya harga saham, sehingga memberikan nama 'death spiral' keamanan ini.

Yang cukup menarik, convertible death spiral adalah bentuk pembiayaan umum bagi perusahaan yang sangat membutuhkan uang tunai dan hanya memiliki sedikit sarana untuk membesarkannya. Perusahaan-perusahaan ini merasa bahwa prospek meminjam uang tanpa membayarkannya kembali melebihi kerugian yang terjadi akibat penurunan nilai saham.

Untuk membaca lebih lanjut, lihatlah

Obligasi Konversi: Sebuah Pengantar .